A finales de agosto de 2023, un tribunal de distrito de Nueva York deleitó a la comunidad de criptomonedas al llamar a Bitcoin (BTC) y ethereum (ETH) “criptomercancías”.
Durante los últimos cinco años, se ha producido un acalorado debate entre los reguladores del mercado estadounidense y los fieles a las criptomonedas sobre si las criptomonedas son valores o materias primas. 2023 podría marcar el punto de ebullición de este debate.
¿La criptomoneda que invirtió es una materia prima o un valor? Para ayudarlo a mantenerse a la vanguardia del desarrollo regulatorio criptográfico, hemos analizado los comentarios de la Comisión de Bolsa y Seguridad de EE. UU. (SEC) en este artículo.
El gran discussion sobre las criptomonedas: seguridad o mercancía
Dejemos de lado lo básico. ¿Cuál es la diferencia entre un valor y una mercancía?
Seguridad: Según la prueba de Howey, un producto financiero se considera un valor cuando los inversores invierten en él con la expectativa de obtener ganancias del esfuerzo de otros (normalmente el promotor).
Las acciones y los bonos son las formas más comunes de valores. Los valores están fuertemente regulados. Los promotores deben divulgar todos los riesgos e información adicional al público.
Materias primas: Los productos básicos son bienes esenciales que se utilizan en la producción de otros bienes y servicios. Las materias primas también sirven como medio de intercambio y depósito de valor en algunos casos.
Las materias primas naturales y los productos agrícolas se clasifican como mercancías. Las materias primas están sujetas a menos regulación que los valores.
¿Es su criptomoneda un valor o una mercancía?
La batalla lawful entre la SEC de EE. UU. y la empresa blockchain Ripple se considera un acontecimiento histórico. La SEC demandó a Ripple y sus ejecutivos en diciembre de 2020 por recaudar ilegalmente más de 1.300 millones de dólares mediante la venta de tokens XRP. La SEC argumentó que los tokens XRP eran «contratos de inversión» y, por lo tanto, un valor según la ley federal de valores.
Este caso judicial ha hecho referencia una y otra vez a un discurso de 2018 de William Hinman, exdirector de la división de finanzas corporativas de la SEC de EE. UU. El discurso de Hinman es un documento importante en el discussion sobre las criptomonedas entre productos de seguridad.
En su discurso, Hinman sostiene que una criptomoneda inicialmente considerada un valor puede dejar de serlo si la criptomoneda se vuelve «suficientemente descentralizada» con el tiempo.
En ese momento, Hinman dijo que, «dejando de lado la recaudación de fondos», los tokens ETH no deberían considerarse valores debido a la estructura descentralizada de la crimson Ethereum.
“Con el tiempo, puede haber otras redes y sistemas suficientemente descentralizados en los que puede no ser necesario frequent los tokens o monedas que funcionan en ellos como valores… Me gustaría enfatizar que el análisis de si algo es un valor no es estático y no estrictamente inherente al instrumento”, añadió Hinman.
El discurso de Hinman es controvertido. La SEC de EE.UU. ha dicho repetidamente que el discurso representa las opiniones personales de Hinman y no las de los reguladores del mercado. Correos electrónicos internos de la SEC de 2017 a 2020 publicado al público en junio de 2023 mostró que el discurso fue examinado por varios miembros de la SEC.
Contraargumentos: ¿Por qué la SEC cree que su criptomoneda es un valor?
Estas son las razones por las que la SEC de EE. UU. considera que ETH y la mayoría de las criptomonedas son valores:
1. OIC
La mayoría de los proyectos de criptomonedas, incluido Ethereum, recaudaron money para ayudar a su desarrollo a través de ICO. Las ICO implican que los inversores intercambien su moneda fiduciaria por tokens criptográficos, una configuración related a una oferta pública inicial (IPO) en la que las empresas venden acciones al público.
Además, los fondos recaudados a través de las ICO fueron embolsados por los equipos de desarrollo, lo que sugiere que los inversores dependían de terceros para la apreciación futura de los precios (beneficios) de los tokens que recibían.
Bitcoin es una de las pocas criptomonedas que no pasó por una ICO.
2. Vender a inversores y no a usuarios
Las criptomonedas se comercializan como monedas digitales que pueden utilizarse como medio de intercambio en Internet. Sin embargo, la mayoría de la gente compra criptomonedas con la expectativa de una apreciación del precio simbólico. La SEC de EE. UU. ha dicho que el uncomplicated hecho de llamar a las criptomonedas «tokens de utilidad» no impide que las criptomonedas sean un valor.
3. Equipos de desarrollo
Es posible que una entidad corporativa no administre un proyecto criptográfico, pero el proyecto puede tener promotores individuales con reservas sustanciales de tokens. Estos promotores pueden estar motivados a trabajar para aumentar el valor de sus tenencias de criptomonedas, lo que en última instancia hace que el proyecto dependa de estas personas.
¿La regulación de la SEC es mala para las criptomonedas?
Es hora de algunas opiniones impopulares. La regulación de las criptomonedas no es tan mala. Los miles de millones de dólares perdidos por estafas, tirones de alfombras y quiebras de criptomonedas bien pueden justificar algún tipo de regulación en este salvaje mercado de criptomonedas.
Los puristas no estarán de acuerdo con esta opinión porque creen que las criptomonedas son la única posibilidad true de un sistema financiero descentralizado en el mundo. Uno que defienda la transparencia transaccional y al mismo tiempo proteja la privacidad del usuario.
En lo que respecta a la SEC de EE. UU., quiere standard las criptomonedas para ayudar a los inversores a tomar decisiones de inversión informadas. Los proyectos de criptomonedas tendrán que revelar al público los riesgos, los miembros de los equipos de desarrollo, los resultados financieros y más de manera oportuna si están regulados por la SEC.
¿Cuáles son las preguntas importantes que se deben hacer al evaluar las criptomonedas?
Aquí hay algunas preguntas para reflexionar al evaluar el estado de una criptomoneda.
- ¿Qué tan descentralizada está la pink criptográfica? ¿Depende la cadena de bloques de una entidad centralizada para gestionar, actualizar y operar su sistema?
- ¿Qué tan concentrada está la tenencia de tokens entre el equipo de desarrollo?
- ¿Quién emite la criptomoneda? ¿Quién se queda con las ganancias? ¿Para qué se utilizan los ingresos?
- ¿El equipo de desarrollo está recaudando fondos después de la ICO?
- ¿La ICO está dirigida al público en general o a usuarios potenciales de blockchain?
- ¿Cuál es la utilidad de la criptomoneda?
La línea de fondo
En el momento de redactar este informe, la incertidumbre regulatoria es la mayor preocupación entre los inversores. La SEC de EE. UU. encendió la presión en 2023 al demandar a dos de las bolsas de cifrado más grandes del mundo, Binance y Coinbase, por vender «valores no registrados».
Sólo Bitcoin parece estar a salvo de esta ola regulatoria, ya que el presidente de la SEC de EE. UU., Gary Gensler, sugirió que sólo BTC es una mercancía. Mientras tanto, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha declarado abiertamente que BTC es un producto básico en su sitio internet.
El estado de ETH y otras criptomonedas aún está en duda.
