En el panorama en constante evolución de los mercados de criptomonedas, 2023 ha demostrado ser un año de desafíos formidables. A medida que los bancos centrales responden a las presiones inflacionarias con rápidos aumentos de las tasas de interés y las tensiones geopolíticas arrojan sombras de incertidumbre, el mundo de las criptomonedas se encuentra en una encrucijada.
En este artículo, profundizamos en los factores críticos que influyen en la trayectoria de los mercados de criptomonedas: el endurecimiento de las políticas monetarias, el resurgimiento del dólar estadounidense y el persistente espectro de la inflación. También examinamos el papel cambiante de las criptomonedas, particularmente Bitcoin, en el contexto de las finanzas y la estabilidad globales.
Johnny Louey es analista de investigación en LTP. Este artículo es parte de CoinDesk. Semana del estado de las criptomonedaspatrocinado por Chainalysis.
El siguiente gráfico ilustra el impacto del ajuste cuantitativo de la Reserva Federal y el Banco Central Europeo en 2023. El ajuste cuantitativo implica la venta de títulos del Tesoro por parte de los bancos centrales, lo que genera un aumento de los rendimientos. Esta presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro se ve exacerbada por la implementación de aumentos agresivos de las tasas de interés. En consecuencia, estos rendimientos han alcanzado sus niveles máximos del año.
Con los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentando por encima del 4%, el capital está saliendo de activos más riesgosos como las criptomonedas hacia estas alternativas más seguras, fortaleciendo el dólar estadounidense y reduciendo la demanda y la liquidez en los mercados de criptomonedas.
Los rendimientos récord de los bonos del Tesoro, observados desde 2008, y el firme fortalecimiento del dólar estadounidense desde julio han ejercido una presión a la baja no sólo sobre las acciones sino también sobre las criptomonedas. La corrección del mercado que comenzó en julio ha sido generalizada y coincidió con el aumento del DXY (una medida del valor del dólar en relación con otras monedas) a un máximo anual.
Tras varias crisis bancarias en marzo de 2023, la Reserva Federal implementó el Programa de Servicio de Tesorería Bancaria (BTFP) para brindar apoyo a los bancos que luchan contra la devaluación de sus tenencias de tesorería y una disaster de liquidez. Esta medida ha ayudado a aliviar la disaster de liquidez. Actualmente, el rumbo futuro de la Reserva Federal sigue siendo incierto ya que no ha habido indicios de una pausa en el ajuste cuantitativo ni de ningún prepare para recortar las tasas de interés. Por lo tanto, la preocupación persistente ahora gira en torno a la inflación.
El siguiente gráfico muestra el noteworthy aumento tanto de los precios del fuel como del petróleo crudo en Estados Unidos, alcanzando sus niveles más altos del año.
Actualmente, el estado de los mercados de criptomonedas revela una disminución en los volúmenes de negociación agregados desde principios de año, lo que refleja un menor apetito por el riesgo entre los inversores institucionales y minoristas.
De hecho, la disminución del volumen de operaciones puede atribuirse a una combinación de factores.
En primer lugar, las medidas represivas intensificadas y los cargos por parte de la SEC contra la industria de las criptomonedas han creado una sensación de incertidumbre regulatoria, lo que ha provocado que algunos participantes del mercado adopten un enfoque más cauteloso y reduzcan su exposición.
En segundo lugar, la implementación de políticas monetarias restrictivas ha provocado una salida de money de los mercados de criptomonedas más riesgosos hacia instrumentos financieros más seguros.
Por último, la presencia de crecientes incertidumbres geopolíticas ha creado aversión al riesgo, lo que ha llevado a los inversores a reducir su exposición a activos potencialmente inmaduros como las criptomonedas.
Si bien algunos argumentan que bitcoin podría eventualmente funcionar como una reserva de valor related al oro, aún tiene que establecerse como una clase de activo de refugio seguro universalmente aceptado. La creciente adopción institucional de las criptomonedas a nivel mundial ha llevado a que la especulación con bitcoins supere el uso generalizado como reserva de valor.
La demanda de Bitcoin parece impulsada principalmente por la actividad especulativa más que por un comportamiento de inversión basado en los fundamentos, como lo demuestra el importante dominio del comercio de derivados sobre el comercio al contado en las bolsas de criptomonedas (el volumen promedio de comercio de derivados es aproximadamente cuatro veces mayor que el volumen de comercio al contado en 2023). Los recientes aumentos de precios han sido impulsados predominantemente por el fervor minorista y los juegos de volatilidad, más que por una demanda institucional estable. El potencial de Bitcoin como refugio seguro de amplia foundation sigue siendo incierto sin regulaciones universalmente reconocidas y casos de uso similares a las monedas tradicionales y las reservas de valor.
A corto plazo, se espera que los factores macroeconómicos y geopolíticos que suprimen los flujos especulativos sigan limitando la actividad y la volatilidad del mercado de criptomonedas. La SEC ha retrasado repetidamente las solicitudes de ETF de Bitcoin de alto perfil, obstruyendo las vías de adopción generalizadas. La aprobación regulatoria es vital para que Bitcoin se convierta en un vehículo de inversión institucional y un verdadero activo de refugio para los inversores globales. El reconocimiento y la participación institucional generalizados son esenciales para reducir la dependencia de los flujos especulativos y mejorar su viabilidad como diversificador de cartera durante períodos de volatilidad.
