Los aspectos financieros más destacados de AIA Group en 01299 mostraron que el valor de los nuevos negocios, o VNB, en el tercer trimestre sobre una base de tipo de cambio real creció fuertemente a un 34% interanual desde un 15% en el segundo trimestre. El crecimiento acumulado de VNB en nueve meses subió al 33% desde el 32% del primer semestre. Aumentamos nuestras proyecciones para 2023 para las nuevas primas anualizadas y el crecimiento de VNB en 3 y 5 puntos porcentuales, respectivamente, a 45% y 30%, luego de un crecimiento mayor de lo esperado en el tercer trimestre. Mantenemos nuestra estimación del valor razonable de HKD 96 y creemos que AIA sigue en camino de cumplir nuestras previsiones de crecimiento para 2023 en cuanto a valor incorporado, o EV, y beneficio operativo del 12% y el 2%, respectivamente, año tras año. AIA cotiza a 1,4 veces el cash de vehículos eléctricos de 2024 por acción y creemos que la acción está infravalorada. Los resultados confirman nuestra opinión de que las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento de VNB de AIA China y la posible dilución del margen debido al aumento de las ventas de productos de ahorro eran exageradas. Seguimos esperando que la fuerza de agencia principal de AIA y el approach de expansión en curso en China continental respalden un crecimiento a largo plazo mejor que sus pares.
Positivamente, el crecimiento de VNB de AIA China en el tercer trimestre se aceleró a más del 20% interanual desde el 7% en el primer semestre. La fuerza de agentes sigue siendo el principal contribuyente de VNB, con un crecimiento de VNB de dos dígitos en seguros de enfermedades críticas de alto margen. El margen mejoró respecto al primer semestre gracias al margen estable de VNB del agente y a un mayor margen de bancaseguros debido a un cambio favorable en la combinación de productos hacia productos de protección. La expansión geográfica iba por buen camino cuando AIA recibió la aprobación regulatoria para actualizar su licencia de Shijiazhuang para cubrir toda la provincia de Hebei. La contribución de VNB de nuevos mercados ha aumentado a más del 5% desde el 4% en el primer semestre, en parte impulsada por el lanzamiento de la nueva sucursal de Henan en mayo. Esperamos que AIA China registre un crecimiento de VNB en el cuarto trimestre mayor que el de sus pares, ya que se ve menos afectado negativamente por las recientes regulaciones más estrictas, gracias a su baja dependencia de la bancaseguros.
El autor o autores no poseen acciones de ninguno de los valores mencionados en este artículo.
Conozca las políticas editoriales de Morningstar.
