Tras el lanzamiento de la moneda estable PayPalPYPL en agosto de 2023, la reacción inicial del mercado aparentemente fue silenciosa en comparación con la reacción a otras monedas estables. TetherUSDT sigue siendo la moneda estable más grande a pesar de las preguntas recurrentes sobre la transparencia de las operaciones y la composición de las reservas. Circle, a pesar de algunas tácticas cuestionables de gestión de activos de reserva a través de Silicon Valley Financial institution, sigue siendo la moneda estable percibida como la más confiable y estable tanto por los reguladores como por las instituciones. Meta (anteriormente Facebook) tuvo su intento de lanzar una moneda estable rápidamente aplastado por los legisladores estadounidenses en 2019, y el exjefe del programa ahora se centra en aplicaciones basadas en bitcoin.
En contraste con esos titulares, el lanzamiento de PYUSD aparentemente había pasado desapercibido, pero eso cambió con la noticia de que la SEC inició una investigación legal tanto sobre PayPal como sobre la propia moneda estable. Solo la última de una larga lista de acciones legales emprendidas contra empresas que operan en el espacio criptográfico, la acción authorized en sí no es el evento que genera noticias. Más bien, las implicaciones de esta acción, cuando se combinan tanto con el veredicto de culpabilidad en el juicio penal de FTX como con la incertidumbre typical del mercado, se sentirán en varios rincones del mercado criptográfico en el futuro previsible.
Echemos un vistazo a algunos elementos que los inversores deben tener en cuenta a medida que avanza esta investigación.
Los formuladores de políticas temen la tecnología en las criptomonedas
Una de las mayores causas de aprensión en el espacio de formulación de políticas de EE. UU., dejando de lado el sentimiento anti-cripto en la SEC, es que las grandes empresas de tecnología podrían estar incursionando en un espacio financiero de rápido crecimiento. Las monedas estables han crecido rápidamente y recientemente han superado a Mastercard y PayPal en volumen de transacciones. Aunque PayPal es un proceso de pago muy conocido con cientos de millones de clientes en todo el mundo, el hecho de que este sea el primer caso de una importante institución financiera estadounidense que emite un token ha inflamado a un Congreso ya dividido en prácticamente todos los temas.
Con múltiples demandas presentadas contra líderes tecnológicos estadounidenses, tanto por parte de reguladores estadounidenses como internacionales, la aprensión en torno a la continua expansión de estas empresas es palpable. Además, el hecho de que la Reserva Federal siga actuando con cautela en el desarrollo de un dólar digital o un dólar tokenizado podría llevar a los responsables políticos a temer que el sector privado les gane en el mercado.
Para los inversores y usuarios potenciales, esto debería ser una señal clara de que un mayor escrutinio y regulación seguirán siendo la norma y no la excepción en el futuro.
PayPal no es el emisor
Aunque la moneda estable PYUSD está estrechamente, y correctamente, afiliada a PayPal y está destinada a ser utilizada con fines transaccionales a través de esa plataforma, PayPal no es la entidad emisora. Paxos, supervisada por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York, es la entidad responsable de emitir esta moneda estable. Dado que la emisión y circulación total del token actualmente ronda los 159 millones, esta no es una cantidad insignificante, pero las tendencias de adopción han sido lentas No es sorprendente dada la nube regulatoria que se cierne sobre el espacio.
Aunque Paxos opera bajo la supervisión del NYDFS y PayPal también tiene una BitLicense, esta situación bipartita no es garantía de éxito futuro. La SEC demandó a Paxos por su emisión de BUSDBUSD, alegando que constituía una oferta de valores no registrada, luego de una emisión previa de un Aviso de Wells a Paxos en febrero. Paxos ha cuestionado estas acusaciones y las discusiones legales aún están en curso.
Una conclusión para los inversores es recordar que incluso si la empresa más estrechamente vinculada a un proyecto de moneda estable o token (PayPal en este caso) parece irreprochable, las asociaciones y empresas conjuntas con empresas cripto nativas pueden causar complicaciones y dificultades legales.
La atestación será más importante
Uno de los aspectos más interesantes de la moneda estable de PayPal es que el mecanismo de reserva (los activos subyacentes) que respaldan la vinculación 1:1 al dólar UD refleja fielmente el proceso en Tether. Si bien Tether está constantemente en el banquillo con respecto a sus procesos de gobernanza, informes y gestión de reservas, PYUSD ha logrado calmar las preocupaciones sobre estos temas. Esto se debe en gran parte a la confianza y confiabilidad que PayPal ha establecido en el mercado, pero esto también resalta un hecho crítico que debe ser parte de la conversación sobre las monedas estables atestación y presentación de informes.
Independientemente del hecho de que Paxos sea el emisor de PYUSD, la moneda todavía se comercializa y está fuertemente asociada con PayPal, que a su vez es una empresa que cotiza en bolsa con todos los requisitos de presentación de informes que eso implica. Los informes en tiempo true, los estándares de certificación y la implementación consistente de estas reglas y estándares son imperativo para el sector criptográfico. Ya sea que estas normas surjan de quienes establecen las normas contables o de los responsables de las políticas, el hecho sigue siendo el mismo Tanto los inversores como los reguladores harán preguntas sobre las monedas estables a medida que ingresen al mercado.
Las monedas estables llegaron para quedarse y el PYUSD desempeñará un papel destacado en el futuro, pero los inversores deben estar atentos a cómo evolucionan las conversaciones sobre políticas.
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