- Los ETF al contado de Bitcoin han sido anunciados como una revolución de los activos digitales, pero los riesgos y efectos secundarios han recibido menos atención.
- La demanda de Bitcoin podría generar problemas de abastecimiento, mientras que los ETF al contado podrían acabar con una de las operaciones más populares de criptomonedas, dijeron los investigadores de Coinbase.
El debate sobre las creaciones y reembolsos de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado está zanjado.
Sin embargo, cuando faltan solo tres semanas para que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. deba responder a la solicitud de Ark Commit para dicho fondo, quedan muchas incógnitas.
Los analistas de Coinbase intentaron responder algunas de ellas esta semana.
catalizadores
El enfoque de los inversores es estrecho cuando se trata de ETF de Bitcoin, con demasiado énfasis en los flujos iniciales sin considerar los efectos de segundo orden, dijo el jefe de investigación institucional de Coinbase, David Duong, en una llamada de mercado el martes.
La mayor preocupación de la mayoría de la gente es cómo se ven los flujos el primer día del lanzamiento, dijo Duong. La mayoría de los bancos y analistas han especulado sobre este tema.
JPMorgan espera miles de millones de dólares en salidas de Bitcoin Have confidence in de Grayscale, mientras que la investigación de Bitwise dijo que los ETF de Bitcoin serán «el lanzamiento más exitoso de todos los tiempos».
Bitwise dijo que los activos totales bajo gestión de los ETF de Bitcoin al contado podrían alcanzar los 72 mil millones de dólares en cinco años.
Los flujos son importantes, señaló Duong, ya que “queremos saber si la demanda está ahí, pero no estamos pensando en el otro lado de la cola”, refiriéndose a posibles riesgos imprevistos.
Uno de esos peligros es el abastecimiento. Será necesario comprar Bitcoin en lugares regulados, pero si la demanda es demasiado alta, entonces los emisores podrían tener problemas para comprar el Bitcoin requerido, dijo Duong.
No mucha gente habla de esto, pero es un riesgo potencial en el que «debemos pensar», dijo.
La aprobación al contado del ETF de Bitcoin también podría afectar una de las apuestas más populares de las criptomonedas: el comercio base.
La foundation se refiere a la diferencia entre el precio al contado de Bitcoin y su precio de futuros en CME, la bolsa de futuros.
La base puede ser positiva o negativa y ha llegado a cotizar hasta el 20% en las últimas semanas.
El comercio foundation busca aprovechar los errores de fijación de precios tomando simultáneamente dos posiciones: comprar Bitcoin en el mercado al contado y venderlo en el mercado de futuros, por ejemplo.
Si los precios al contado aumentan cuando el contrato de futuros llega a su vencimiento, el operador obtendrá ganancias a medida que la foundation se estreche.
Con los ETF de Bitcoin al contado, esta operación podría volverse menos rentable, según Greg Sutton, comerciante de ventas senior de Coinbase Institutional.
Los futuros de Bitcoin en el CME solían ser la mejor manera, o incluso la única, para que los inversores tradicionales obtuvieran exposición a Bitcoin.
Si se aprueba el lanzamiento de ETF de Bitcoin al contado en 2024, esto podría reducir la foundation, dijo Sutton.
Según Sutton, es possible que la foundation se ajuste a medida que los inversores tendrán más opciones para ganar exposición.
El reciente repunte de Bitcoin en las últimas semanas ha hecho que la foundation se negocie entre un 15% y un 20%, dijo, esto podría ser una cosa del pasado.
Las empresas que han solicitado lanzar un ETF de Bitcoin al contado incluyen BlackRock, Fidelity, Bitwise y Grayscale.
Si bien ninguna de esas solicitudes ha sido aprobada todavía, todas están buscando captar usuarios una vez y si la SEC las aprueba, lo que probablemente suceda en lotes para evitar que uno de ellos obtenga la ventaja de ser el primero en actuar, según los expertos en ETF de Bloomberg Intelligence. Eric Balchunas y James Seyffart.
Esta semana, Bitwise lanzó un anuncio que parecía ser de un ETF de Bitcoin.
Motores del mercado criptográfico
- Bitcoin cayó un ,9% para cotizar alrededor de 42.750 dólares.
- Ethereum alcanzó los 2.200 dólares, un 1,4% menos que el martes.
lo que estamos leyendo
Adam Morgan McCarthy es corresponsal de mercados de DL News en Londres. ¿Tienes un consejo? Comuníquese con adam@dlnews.com.
