Oro alcista: principales operaciones del primer trimestre de 2024
Sin duda, el oro ha estado en movimiento a lo largo de 2023, aumentando alrededor del 15% desde principios de año hasta mayo, luego cayendo un 13% en octubre antes de subir casi un 19% para alcanzar un máximo histórico a principios de diciembre. Hay varios factores que influyen en el precio del oro y que parecen estar apuntando en la misma dirección antes del primer trimestre de 2024. Estos ayudan a formar la tesis comercial y se describen en el resto de este artículo junto con consideraciones técnicas.
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El dólar estadounidense más débil y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro respaldan al oro
El oro tiene inherentemente una relación inversa con los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, así como con el dólar estadounidense. Cuando el dólar se debilita, esto estimula las compras de oro por parte de los compradores extranjeros y, dado que el oro no ofrece rendimiento, el metal gana en atractivo cada vez que los rendimientos caen a medida que disminuye el costo de oportunidad de poseer oro.
A pesar de que la Reserva Federal todavía no descarta la posibilidad de otra subida de tipos, los mercados han decidido que el camino de los tipos de los fondos federales es a la baja. Esto se revela a través de la fuerte caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro y la posterior caída del dólar. El siguiente gráfico muestra hasta qué punto han aumentado los precios del oro mientras que el USD y los rendimientos han caído. Por lo tanto, incluso si los precios del oro se estancaran, es probable que la tendencia a la baja en los rendimientos y el USD mantenga como mínimo respaldados los precios del XAU/USD.
Precio al contado del oro (línea dorada) con DXY (verde) y rendimiento estadounidense a 10 años (azul) superpuestos
Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow
Las perspectivas macroeconómicas para la economía estadounidense son inciertas, pero las conversaciones han avanzado en torno a dos posibles resultados: un aterrizaje suave o un aterrizaje duro. En un aterrizaje suave, la inflación avanza a pasos agigantados hacia el objetivo del 2%, lo que permite reducir las tasas de interés mientras la economía muestra un crecimiento moderado. El aterrizaje forzoso es más siniestro y haría que el crecimiento económico y el desempleo se deterioraran hasta tal punto que la Reserva Federal necesitaría recortar las tasas de interés en un esfuerzo por estimular nuevamente la economía.
En cualquier caso, se espera que las tasas de interés bajen, un escenario que refuerza el valor del oro y eso incluso antes de considerar el atractivo de refugio seguro del metal precioso. Es probable que el año que viene veamos una continuación de dos grandes conflictos geopolíticos con la posibilidad de que se produzca otro en Asia.
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Consideraciones técnicas del oro (XAU/USD)
Desde un punto de vista técnico, la perspectiva alcista del oro es un poco más complicada de lo que sugiere la tesis fundamental. Ya se ha descontado un gran impulso positivo, lo que proporciona una relación riesgo-recompensa menos impresionante.
Teniendo esto en cuenta, un retroceso prolongado sería favorable antes de evaluar las configuraciones de continuación alcista. El primer nivel de soporte que podría proporcionar un trampolín para el oro es la zona alrededor de $2010, con un retroceso más profundo destacando $1956. La tendencia alcista a mediano plazo ha proporcionado períodos notables en los que los precios del oro se enfriaron antes de continuar subiendo y, por lo tanto, sería razonable prever la posibilidad de que se produzca otro retroceso en el primer trimestre de 2024.
Por el lado positivo, los niveles de interés aparecen en 2075 dólares y si la acción del precio puede generar suficiente impulso, una nueva prueba del nuevo máximo histórico de 2146,79 dólares aparece como el siguiente nivel de resistencia. Esta idea comercial requiere disciplina para esperar una mejor entrada en lo que sigue siendo una tendencia alcista.
Gráfico de precios semanal del oro (XAU/USD)
Fuente: TradingView, preparado por Richard Snow
