Sacar una galleta del tarro de galletas
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¿Ozempic, el fármaco supresor del apetito, podría ser malo para el negocio? Esta pregunta la planteó Matt Levine, un escritor financiero con un lado humorístico: «Hemos hablado varias veces antes de cómo los fármacos supresores del apetito como Ozempic son malos para las ventas de las empresas de snacks, y cómo los inversores universales que poseen ambos las compañías farmacéuticas que venden esos medicamentos y las compañías de alimentos que salen perdiendo pueden tener sentimientos encontrados. Como cuestión teórica divertida, se podría imaginar a esos accionistas universales llamando a los directores ejecutivos de las compañías farmacéuticas y diciéndoles: «dejen de vender estos medicamentos, sus ganancias de los medicamentos no son suficientes para compensar nuestras pérdidas por los bocadillos». «
Esta cuestión puede analizarse de la misma manera que los economistas abordan la afirmación de que la gira récord de Taylor Swift estimuló la economía.
El gasto del consumidor ha sido estudiado durante décadas. Luminarias de la economía como John Maynard Keynes, Milton Friedman y Franco Modigliani han desarrollado modelos teóricos y los han alineado con los datos. La función de consumo es una parte central de la mayoría de los modelos macroeconómicos, por lo que ha sido examinada por numerosos analistas. Esto es lo que sabemos.
Los determinantes del gasto full de los consumidores incluyen los ingresos actuales, los ingresos futuros esperados, las tasas de interés, la riqueza y algunos factores menores. La asignación del gasto overall a categorías particulares, como alimentos o vivienda, proviene de las preferencias del consumidor, así como de los precios de los diferentes artículos. En ocasiones, los cambios temporales en el gasto complete provienen de eventos inusuales, pero los consumidores se adaptan rápidamente.
Los cambios temporales incluyen el aumento de los precios de la gasolina. Adaptarse al mayor costo de llenar un tanque de gasolina lleva tiempo y, mientras tanto, los consumidores pueden gastar más dinero de lo habitual, pero es temporal. Por poner otro ejemplo, durante la pandemia vimos una caída del gasto overall cuando algunas tiendas y restaurantes cerraron. Pero el gasto volvió a su antigua tendencia en poco más de un año.
Con este modelo en mente, Ozempic puede cambiar la composición del gasto whole pero no el whole. Si los consumidores comen menos snacks, les sobrará dinero, pero no por mucho tiempo. Lo primero que viene a la mente es ropa nueva que se adapte a un cuerpo más delgado, pero la lista de deseos de los consumidores es muy larga. En última instancia, cada producto compite contra todos los demás.
En 2012, los periódicos informaron que algunas personas estaban recortando sus comidas en restaurantes para pagar sus iPhones. Por lo typical, no pensamos en Cracker Barrel compitiendo con Apple, pero las personas que quieren gastar más en un bien recortarán en otro bien o servicio. Por el contrario, si gastamos menos en un tipo de producto, compraremos más de otro.
Volviendo a la gira de conciertos de Taylor Swift, muchas personas probablemente gastaron más de lo recurring en entradas para conciertos, así como en gastos de viaje en algunos casos. Pero un aumento en el gasto full de los consumidores no aparece en los datos, algo que analizo todos los meses. Los asistentes al concierto recortaron en otro lugar.
Así pues, Ozempic representa una amenaza para algunas empresas de snacks, pero no para toda la economía. Y los inversores bien diversificados se beneficiarán de cualquier gasto alternativo que elijan los consumidores.
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