No necesitas que te diga que bitcoin (BTC) ha estado en alza. La primera y mayor criptomoneda por capitalización de mercado ha subido más del 6% solo en las últimas 24 horas, después de cruzar un umbral supuestamente importante desde el punto de vista psicológico de 65.000 dólares, según datos de CoinDesk Indices. Ahora está a poca distancia de su máximo histórico de alrededor de 69.000 dólares, visto por última vez a finales de 2021, antes de que sucedieran las cosas malas.
Muchas personas, incluso expertos de la industria, se han quedado desconcertadas por la acción del precio, dado lo sombrío que period el sentimiento del mercado en torno a las criptomonedas hace apenas unos meses. Ni siquiera un intercambio importante como Coinbase lo vio venir, dado que un aumento en la actividad comercial provocó (otra) interrupción. Es bastante sorprendente que algunas personas duden en decir que este es el comienzo de otra corrida alcista, dado que las cosas podrían retroceder tan rápido como subió Bitcoin.
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Pero existen diferencias legítimas que ya distinguen este ciclo del ciclo publicitario de 2020-21: el mercado bajista arrasó con algunos de los peores aspectos de la industria. ¿Es necesariamente cierto que el creciente interés en las criptomonedas vaya acompañado de fraude, delincuencia y comportamiento vergonzoso? Aunque es peligroso decirlo, esta vez podría ser diferente.
En primer lugar, está la pregunta multimillonaria: ¿los fondos cotizados en bolsa de bitcoins al contado seguirán creciendo y creciendo? Los 10 fondos activos han experimentado 8 mil millones de dólares en entradas netas hasta el momento, lo que no solo ha ayudado a relegitimar las criptomonedas dada la participación de instituciones financieras confiables, incluidas BlackRock, Fidelity y Merrill Lynch del Financial institution of America, sino que también ejerció una presión de compra significativa sobre el subyacente. mercancía, bitcoin.
Es posible que los ETF hayan cambiado la dinámica del mercado al brindar una forma más segura para que las personas obtengan exposición. En todo caso, estos ETF demuestran que había una demanda latente de bitcoins en todos los rincones del mercado, desde inversores minoristas hasta personas con un patrimonio neto muy alto que solicitaban a sus bancos exposición a las criptomonedas. El ETF de bitcoin de BlackRock, por ejemplo, es el primer fondo que alcanza los 10.000 millones de dólares en activos bajo gestión tan rápidamente, y algunos dicen que los próximos 10.000 millones de dólares podrían llegar incluso más rápido.
Pero la atención de TradFi no se centra únicamente en los ETF. Los productos criptoderivados de CME Team, típicamente vistos como un indicador del interés institucional, están experimentando volúmenes récord. Una tendencia very similar ocurrió el ciclo pasado, donde el interés en las criptomonedas genera cada vez más interés de más y más sectores. Cuanto más suben las criptomonedas, más gente quiere jugar con ellas.
Curiosamente, el ciclo precise no ha atraído el mismo nivel de participación de las celebridades, al menos todavía. Este podría ser un factor por no tener una figura como Sam Bankman-Fried que quisiera comprar la confianza del público en FTX financiando el respaldo de celebridades. Es posible que la SEC demandando a Kim Kardashian o al elenco de personajes que supuestamente promocionaron TRON sin revelarlo mantendrá a Hollywood a raya.
Por supuesto, todo esto podría cambiar (Paris Hilton podría volver a sacar a relucir su Bored Ape cualquier día), pero por ahora la falta de “influencers” es un avance positivo considerando que las investigaciones muestran cuán malos tienden a ser sus “consejos” de inversión. Del mismo modo, las voces que dominaron el último ciclo (figuras como Alex Machinsky, BitBoy, Changpeng Zhao, Do Kwon, SBF, Su Zhu, and so forth.) han sido en gran medida desacreditadas, y parece que este es un vacío de poder que las criptomonedas esperan que permanezca vacío. .
Eso en sí mismo podría ser una ilusión, y vale la pena considerar por qué surgen los influencers en primer lugar. Una teoría es que las criptomonedas tienen personas influyentes porque los precios de las criptomonedas son autorreflexivos (también conocido como «tecnología de aumento de números»), y alguien tiende a surgir para coordinar la atención hacia un proyecto u otro. Esto se ve amplificado, como señala Bloomberg, por la capacidad de los operadores de acumular fondos prestados, ganando apalancamiento para tratar de maximizar las ganancias comerciales.
Dada la cantidad de crédito que ya se está acumulando en los criptomercados (el interés abierto en futuros de bitcoin ha aumentado un 90% desde el otoño pasado en plataformas como Binance, OKX y BitMEX, que pueden apalancarse hasta 100 veces) y la enorme cantidad de cash que fluye hacia meme monedas como DOGE y SHIB, está bastante claro que la gente también está buscando apostar en grande esta vez.
Existe la esperanza de que el sector de los préstamos criptográficos no dé un giro tan desagradable como la última vez, dado que terminó dominado por un puñado de «fondos de cobertura» ahora en quiebra como Alameda Exploration y Three Arrows Funds, que se suponía que serían generando el rendimiento pagado a los clientes de plataformas de préstamos ahora en quiebra como Celsius, BlockFi y Genesis.
Por ejemplo, el gigante de la tokenización Securitize creó recientemente un programa «Earn» que ofrece rendimientos a través de préstamos con garantía excesiva y fondos tokenizados para los titanes financieros KKR y Hamilton Lane. Por ahora, mientras sigue evaluando la demanda del producto, Securitize pagará por su facturación como rendimiento «sostenible» para los usuarios fuera de su stability, dijo a CoinDesk Reid Simon, jefe de crédito de Securitize, en una entrevista.
Esto en sí mismo es un movimiento interesante, que indica cuán importantes son los programas de préstamos como una de las pocas formas de darle un uso productivo a los activos digitales. «Es un negocio en el que queremos entrar», dijo Simon, señalando que «no está claro» qué tan bien ha resonado la marca de la empresa criptonativa con las criptomonedas. «No pienso necesariamente en Securitize y bitcoin juntos», dijo.
No hay garantía de que no se vuelvan a cometer los mismos errores (o de que bitcoin seguirá subiendo si recupera su máximo histórico). Vale la pena señalar que el reciente repunte se produjo junto con avances significativos en los índices S&P 500 y Nasdaq y un crecimiento renovado en el sector tecnológico de EE. UU., lo que sorprendió a muchos observadores que pensaban que el aumento de las tasas de interés mantendría el cash fuera de sectores con mucho riesgo.
Es posible que las criptomonedas estén condenadas a ciclos de Sísifo de tasas crecientes de uso ilícito, fraude, especulación, respaldos que provocan vergüenza y codicia cada vez que los precios aumentan, simplemente por la naturaleza de cómo se desarrollan estos ciclos de exageración. Pero, por ahora, con los peores aspectos de la industria eliminados y muchos queriendo hacer las cosas de manera diferente (léase: legítimamente), vale la pena esperar que las cosas no empeoren.
¿Todo lo que sube debe bajar? ¿Es esta vez realmente diferente?
