En 2017, en medio del primer ciclo alcista de las criptomonedas, Fidelity permitió a los empleados comenzar a pagar su almuerzo en la cafetería del particular usando Bitcoin. Desde fuera, adoptar criptomonedas parecería una elección extraña para una empresa antigua como Fidelity, que se lanzó en 1946 y gestiona billones de dólares en activos.
Pero bajo la dirección de la directora ejecutiva Abigail Johnson, nieta del fundador de Fidelity, Edward Johnson II, la empresa comenzó a incursionar en blockchain, incluida la extracción de Bitcoin en sus oficinas desde 2014. “En Fidelity podemos ver que la evolución de la tecnología está preparando nuestra industria para la disrupción. ”, dijo Johnson en 2017 en un evento de blockchain.
El experimento que permitió a los empleados pagar hamburguesas con Bitcoin no funcionó, dijo Michael O’Reilly, presidente de la división de activos digitales de Fidelity. Fortuna en una entrevista. Bromeó diciendo que las únicas personas que lo probaron fueron el personalized que trabajó en el proyecto. Sin embargo, la apuesta más amplia de Fidelity por las criptomonedas ha sido un éxito rotundo.
Hoy en día, la empresa ofrece el segundo ETF de Bitcoin más well known con casi 7 mil millones de dólares de entradas en la clase de inversión candente aprobada en enero, ha establecido un servicio de custodia para Bitcoin y Ether mientras los competidores luchan por ponerse al día, y tiene una cartera de varios años. ventaja sobre pares como BlackRock y Franklin Templeton que se están lanzando al mercado blockchain. A medida que los precios de las criptomonedas vuelven a aumentar, dijeron O’Reilly y otros tres empleados que trabajan en los productos de activos digitales de Fidelity. Fortuna que la empresa apenas está comenzando.
«Para nosotros, no se trata de si los activos digitales van a existir», dijo O’Reilly. «Así es como vamos a jugar en el espacio».
‘Custodio calificado’
Es posible que Fidelity, con sede en Boston, haya comenzado a extraer Bitcoin en 2014, pero su primera incursión seria en las criptomonedas se produjo en octubre de 2018, cuando comenzó a custodiar Bitcoin para inversores institucionales, la primera empresa financiera tradicional en ofrecer el servicio, con los siguientes cuatro años. más tarde con BNY Mellon. El mismo mes de 2018, Fidelity también lanzó su plataforma comercial para Bitcoin. La empresa recibió oficialmente una licencia del Departamento de Servicios Financieros de Nueva York para ofrecer servicios de negociación y custodia el año siguiente.
A diferencia de intercambios como Coinbase, el producto de Fidelity opera como un servicio de ejecución, lo que significa que Fidelity actuaría como contraparte en cada operación y encontraría proveedores de liquidez para el comprador o vendedor, en lugar de emparejar a compradores y vendedores. Fidelity amplió sus servicios de custodia y negociación para incluir Ether en 2022.
Terrence Dempsey, gerente de producto de Fidelity, dijo que ese enfoque no solo proporciona precios más consistentes, sino que también ayuda a los clientes a ingresar al volátil mundo de las criptomonedas con un envoltorio financiero más tradicional. «Estamos tratando de abstraer gran parte de la estructura del mercado y los matices de las criptomonedas para nuestros clientes y brindarles una experiencia muy common», dijo. Fortuna.
Si bien el producto criptográfico más llamativo de Fidelity es su ETF de Bitcoin, la plataforma de custodia y negociación ayudó a sentar las bases. Mientras la Comisión de Bolsa y Valores debate la reglamentación sobre qué tipo de empresas deberían poder custodiar criptoactivos (y cómo las empresas deberían contabilizarlos), Fidelity se encuentra en una posición única.
Con su estatuto fiduciario de DFS, Fidelity probablemente entrará en la categoría clave de «custodio calificado» que está siendo considerada por la SEC, y la firma ha enviado cartas a la agencia defendiendo que las compañías fiduciarias autorizadas por el estado deberían cumplir con la definición. Y mientras los legisladores luchan contra la agencia en un controvertido boletín contable llamado SAB 121 que requeriría que los custodios cuenten los activos digitales como pasivos en sus balances, Fidelity podría quedar fuera de la guía como empresa de informes no públicos, aunque la comprensión de la industria financiera sobre la práctica sugerida aún está en desarrollo.
A diferencia de sus pares que cotizan en bolsa, Fidelity es una empresa privada y la familia Johnson todavía posee el 49% de las acciones y el poder de voto, según documentos de la SEC. Más allá de evitar los posibles obstáculos del SAB 121, O’Reilly dijo que el estatus privado de la empresa le permite adoptar una visión a más largo plazo en sectores donde los competidores se han mantenido alejados, como el de las criptomonedas. «Ser una empresa privada nos da una gran ventaja allí», dijo. Fortuna.
El ETF de Bitcoin
Cuando la SEC aprobó la primera lista de ETF de Bitcoin al contado en enero, ocho de los 10 emisores que lanzaron eligieron Coinbase para custodiar su Bitcoin, incluido BlackRock. Las únicas excepciones fueron VanEck, que optó por Gemini, la empresa gemela de Winklevoss, y Fidelity, que eligió su propio servicio de custodia.
Que todos los demás emisores hayan optado por Coinbase, que actualmente está envuelto en un litigio con la SEC, puede parecer sorprendente, especialmente teniendo en cuenta que Fidelity es una alternativa clara. Pero aunque el servicio de custodia de Fidelity es técnicamente parte de una subsidiaria separada de Fidelity Investments, que emite el ETF de Bitcoin, sigue siendo un desafío para los otros emisores.
«Estamos, como empresa, ofreciendo un ETP», o producto negociado en bolsa, dijo O’Reilly. «A menudo uno no quiere ceder los activos de su ETP a un competidor».
Cynthia Lo Bessette, jefa del equipo de Fidelity responsable del ETF, dijo que espera que eso cambie a medida que los emisores comiencen a recurrir a custodios secundarios para sus productos. «La diversificación parece estar en la mente de la gente», dijo. Fortuna.
Pero incluso sin servir como custodio de otros emisores, el propio ETF de Fidelity está prosperando. Según datos de Bloomberg, su Clever Origin Bitcoin Fund tiene el segundo mayor entradas de los nuevos ETF ascienden a casi 7.000 millones de dólares, sólo por detrás del de BlackRock.
Actualización del Cointucky Derby para el #bitcoin ETF. La semana pasada fue de -888 millones de dólares para el grupo. Las salidas probablemente estuvieron relacionadas con la quiebra: en su mayoría fueron ventas de Gemini/Genesis. *Esperando* que eso disminuya durante la próxima ~ semana. Tenían un overall de ~$3,9 mil millones de $ GBTC vender. pic.twitter.com/qXiog228z8
-James Seyffart (@JSeyff) 25 de marzo de 2024
Bessette señaló la estructura de Fidelity como una ventaja competitiva, ya que es el único emisor que depende de sus propios servicios de custodia y negociación, además de proporcionar su propio índice de precios. «La forma en que hemos diseñado el producto es como una oferta completa de Fidelity», dijo.
En medio de especulaciones sobre si el campo de emisores se consolidaría durante el próximo año, Bessette objetó, pero dijo que dependería de los patrocinadores individuales si la escala de sus productos hace que valga la pena continuar operando. Incluso con una carrera armamentista por las tarifas, los fondos de menor rendimiento han recibido menos de 400 millones de dólares en entradas, y WisdomTree solo recaudó unos 60 millones de dólares al 25 de marzo.
¿Que sigue?
Si bien el ETF de Bitcoin sigue siendo el principal producto criptográfico de Fidelity, la compañía aún planea ampliar su oferta. Fidelity es una de las siete empresas que esperan lanzamiento un ETF location de Ether a través de un proceso de aprobación pendiente con la SEC, aunque los analistas predicen que serán rechazados antes de la fecha límite de mayo.
Aun así, Ether representa un nuevo y potente campo para Fidelity. A diferencia de Bitcoin, que opera bajo el modelo de consenso de prueba de trabajo que take in mucha energía, Ethereum pasó a prueba de participación en 2022, lo que significa que los poseedores de Ether pueden recibir un rendimiento a cambio de apostar sus activos.
Si bien Fidelity actualmente no ofrece servicios de apuestas, Bessette dijo que está analizando iteraciones de productos que incluyan apuestas. El 18 de marzo, Fidelity añadió una enmienda a su solicitud de ETF para incluir una disposición que permitiría al fondo invertir una parte de sus activos.
La incertidumbre regulatoria aún podría impedir la entrada de Fidelity al espacio, ya que es probable que la SEC rechace las solicitudes de ETF de ETH y se ponga en peligro debido a las recientes demandas presentadas por la agencia contra empresas como Coinbase y Kraken que ofrecían productos de apuesta como servicio. .
Dempsey dijo que la filial de activos digitales de Fidelity también espera lanzar servicios de comercio y custodia para otras criptomonedas. «No nos propusimos ser una tienda exclusiva de Bitcoin y Ethereum», dijo. Fortunaaunque los desafíos regulatorios en torno al estado de seguridad de diferentes activos, incluido Ether, continúan planteando un desafío.
A medida que competidores como Franklin Templeton y BlackRock comienzan a tokenizar diferentes activos, como los fondos del mercado monetario, Bessette dijo que Fidelity está explorando el potencial de la tokenización, aunque se negó a proporcionar ejemplos específicos.
Si bien Fidelity puede moverse más rápido que muchos de sus pares de TradFi, todavía se encuentra en algún lugar entre las empresas cripto nativas como Coinbase y los pilares como Vanguard. El resultado es un enfoque metódico que sigue siendo cauteloso con los reguladores mientras avanza hacia la experimentación con blockchain.
«En criptografía, los años son casi como décadas», dijo O’Reilly Fortuna. «Eso es realmente lo que nos ha dado la ventaja».
