El aumento del 7.6% de Bitcoin (BTC) entre el 6 y el 8 de abril, alcanzando un pico intradiario de USD 72,747, ha generado amplias especulaciones sobre las causas subyacentes.
Aunque algunos podrían apresurarse a señalar los flujos de entrada de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot como el issue principal, esta perspectiva pasa por alto las motivaciones más amplias para que los compradores impulsen el precio al alza. Es más plausible que una serie de factores macroeconómicos hayan desempeñado un papel clave en el reciente rally de precios de Bitcoin.
¿La stablecoin de Ethena está detrás del aumento de Bitcoin a USD 72,000?
Parece equivocado afirmar que el aumento en el valor de BTC se debió únicamente a la compra de USD 500 millones en Bitcoin por parte de la stablecoin USDCe de Ethena como colateral. Por ejemplo, la adquisición de 9,245 Bitcoin por parte de MicroStrategy, valorada en más de USD 600 millones el 19 de marzo, no impidió una caída del 13.7% en el precio de BTC en los siguientes seis días. Dado que los volúmenes diarios de location de Bitcoin superan los USD 10 mil millones, tales flujos son relativamente insignificantes.
No se debe subestimar las expectativas de los inversores con respecto a la economía y el costo del funds. Los períodos de mayor liquidez y las políticas monetarias destinadas a estimular el consumo y el crecimiento suelen beneficiar a activos escasos, una tendencia que se magnifica durante períodos de inflación persistente cuando los salarios y los precios aumentan para igualar la creciente disponibilidad de dinero.
Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, recientemente indicó en una carta a los accionistas que la resistencia de la economía de EE. UU. podría «conducir a una inflación más persistente y tasas más altas de lo que los mercados esperan», según reportó Yahoo Finance. Esta visión ayuda a explicar parcialmente por qué los instrumentos de ETF de oro se están negociando a un precio top quality en China, ya que los inversores se preparan para las presiones inflacionarias en medio de la situación fiscal precaria de EE. UU.
Eric Balcunhas, analista senior de ETF en Bloomberg, señaló que los inversores chinos están «desesperados por comprar activos desvinculados de su propia economía/mercado de valores,» lo que ha llevado a los ETF de oro a negociarse un 30% por encima de su valor justo en China. El déficit del gobierno de EE. UU. se ve aún más presionado por un paquete de gastos de USD 1.2 billones aprobado el 23 de marzo y la propuesta del presidente Joe Biden de perdonar hasta USD 20,000 de deuda estudiantil para 23 millones de prestatarios, independientemente de sus ingresos, exacerbando así las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal.
¿Debería Bitcoin reaccionar positivamente ante una posible recesión económica?
Algunos podrían argumentar que las dinámicas mencionadas no favorecen inherentemente a Bitcoin, ya que la inflación elevada cut down el ingreso disponible de la población, y la escalada inexorable de la deuda de EE. UU. probablemente precipitará una recesión económica. No obstante, predecir cómo reaccionarán los inversores ante tales eventos sigue siendo un desafío, dado la correlación fluctuante de Bitcoin con activos tradicionales como acciones y oro.
Además, las tensiones comerciales en aumento entre EE. UU. y China podrían haber impulsado el mayor interés tanto en oro como en Bitcoin. Curiosamente, los precios del oro se dispararon a un máximo histórico de USD 2,354 el 8 de abril, un desarrollo que coincidió con el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 2 años alcanzando su nivel más alto en más de cuatro meses en 4.79%. Convencionalmente, el valor del oro tiende a disminuir cuando los inversores prefieren los rendimientos de las inversiones de renta fija sin embargo, esta tendencia estuvo notablemente ausente en el reciente repunte.
El 8 de abril, la secretaria del Tesoro de EE. UU., Janet Yellen, reveló que la administración está contemplando posibles aranceles sobre productos energéticos chinos subsidiados, incluidos paneles solares, baterías de ion litio y vehículos eléctricos. Yellen también señaló que otros países podrían considerar implementar restricciones comerciales contra China, según informó CNBC.
Dentro de este contexto, el aumento en el valor de Bitcoin a USD 72,000 el 8 de abril puede atribuirse a inversores que buscan un refugio contra el deterioro de las relaciones económicas globales y las ramificaciones de las iniciativas de estímulo del gobierno de EE. UU., en lugar de ser impulsado por flujos de Bitcoin esporádicos e impredecibles de inversores específicos.
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