Por qué los inversores de ETF de Bitcoin están volviendo a comprar repentinamente en escala de grises

El Escala de grises Bitcoin Rely on sangró durante 78 días consecutivos, perdiendo más de $17 mil millones en Bitcoin cuando los inversores retiraron su efectivo. Luego, de repente, y aparentemente inexplicablemente, la hemorragia se detuvo y los inversores comenzaron a volver a comprar fondos en el fondo a principios de esta semana. ¿Por qué?

Desde su conversión a ETF de Bitcoin En enero, Grayscale Bitcoin Have faith in solo ha visto dos días de entradas netas: el viernes 3 de mayo y el lunes 6 de mayo. Esos dos días añadieron 67 millones de dólares en ingresos. bitcóin a los activos bajo gestión del fondo, que todavía lidera el grupo con poco más de 18.000 millones de dólares.

La medida sorprendió a los observadores del mercado, pero duró poco.

El martes 7 de mayo, los flujos de GBTC volvieron a estar en números rojos cuando se canjearon acciones por valor de 29 millones de dólares, según datos de moneda de vidrio. Aun así, el punto verde ha sido suficiente para que los espectadores de los ETF de Bitcoin se pregunten: ¿por qué los inversores están comprando GBTC?

Después de todo, la comisión del 1,5% de GBTC (la más alta entre sus competidores al contado de ETF de Bitcoin) debería significar que tiene el peor desempeño del grupo. Pero esa no es la única métrica con la que medir un fondo, dijo el analista senior de ETF.com, Sumit Roy. Descifrar. Las altas comisiones podrían disuadir a los inversores que planean conservar sus acciones durante mucho tiempo, pero no así a los vendedores en corto.

«La concept de que GBTC podría usarse para vender Bitcoin en corto, ya sea directamente o como parte de una operación de par, es solo la otra cara de la moneda de ser el ETF de Bitcoin al contado menos atractivo para operar en largo», dijo Roy.

Aquí hay una forma en que eso podría funcionar: un vendedor en corto toma prestado un activo, como acciones de GBTC, de una correduría principal. Luego, el vendedor en corto vende las acciones de GBTC a los precios actuales del mercado. Si el vendedor en corto hizo bien en apostar contra GBTC, podrá volver a comprar las acciones a un precio más bajo. La diferencia entre ese precio de mercado inicial y el (con suerte) precio más bajo es su beneficio. El último paso de todo el proceso es devolver las acciones al corredor que las prestó inicialmente.

Pero esto sólo funciona si los principales corredores tienen acciones disponibles para prestar, lo que es una posible fuente de entradas de GBTC. Por supuesto, puede que no sea la única razón por la que la gente compra acciones.

Keegan Toci, director de inversiones de Blend Cash, dijo en Twitter una gran corredora principal le dijo que las acciones de GBTC todavía son muy fáciles de tomar prestadas, lo que significa que probablemente no hay suficiente escasez de acciones como para que todas las compras hayan sido una corredora que aumentó su oferta para los vendedores en corto.

Existe un guide para los emisores de ETF que son los primeros en llegar al mercado y necesitan lidiar con los recién llegados que les rebajan las tarifas, explicó Roy.

El ETF iShares MSCI Rising Markets de BlackRock se lanzó en 2003, pero después de una ventaja de dos años, el fondo tuvo una dura competencia cuando Vanguard lanzó su ETF Vanguard Emerging Marketplaces Stock Index Fund en 2005.

«BlackRock no quería reducir la tarifa de EEM, por lo que lanzó un producto clon IEMG más barato», dijo Roy en un correo electrónico a Descifrar. “Después de eso, EEM purgó activos de manera constante a lo largo del tiempo, pero no fue una línea recta hacia abajo. Hubo muchas entradas en el camino y el ETF siguió siendo un vehículo comercial popular para quienes priorizan la liquidez y el mercado de opciones activo del fondo”.

¿Suena familiar? Si lo hace, es porque Grayscale ha presentado una solicitud para registrar el Mini confianza de Bitcoin en escala de grises—, sacando así una página del libro de jugadas de BlackRock mientras el gigante de Wall Street busca su primer puesto en la categoría de ETF de Bitcoin al contado.