Antiguo mapa del tesoro con equipo de navegación náutica, monedas y perlas.
La cantidad de nuevos anuncios de la industria sobre casos de uso de activos digitales, asociaciones, colaboraciones de red y PoC en los mercados de capitales en los últimos meses es impresionante.
Desde los manuales de estrategias de activos digitales del otoño pasado hasta un ritmo vertiginoso de nuevos lanzamientos, incluida la colaboración de JP Morgan con Ownera, HQLAx y el repositorio intradiario de múltiples líderes Wematch, la emisión de bonos verdes digitales HKMA de HSBC por 750 millones de dólares, el Money Market Fund (MMF) tokenizado de Blackrock y recientemente , Broadridge utiliza JPM Coin para liquidar su red de repositorios, puede resultar difícil mantenerse al día con los detalles.
Estamos anunciando una nueva era de activos digitales en los mercados de capitales y se ha dado el pistoletazo de salida de la interoperabilidad. Ahora se trata de conectar las “islas de nuevos productos” en los mercados de capitales con la próxima generación de infraestructura de mercados financieros digitales (dFMI). Aquí no hay ecosistemas cerrados de “jardín amurallado”, se trata de “la red” y ecosistemas abiertos con gran parte del nuevo dFMI impulsado por tecnología de contabilidad distribuida (DLT).
Puede que dFMI no sea la conversación más emocionante en un cóctel, pero es buena para los bolsillos de los inversores. Web3 en los mercados de capitales le permitirá comprar y vender sus acciones, bonos, fondos y materias primas de forma más rápida, más barata, con mejores cuentas de margen y más oportunidades de colateralización. La promesa de ofrecer a los inversores un acceso ubicuo a activos como propiedades, arte y vino, mediante la fraccionación de la propiedad, tampoco está muy lejos.
El mayor obstáculo para la expansión de la tokenización institucional radica en el desajuste entre oferta y demanda, exacerbado por la fragmentación de los servicios regulados que ambas requieren.
Casos de uso de producción del lado de la venta conectada
Canton Networks, lanzada hace un año y con más de 85 empresas participando ahora en la red, llevó a cabo un piloto de interoperabilidad y publicó recientemente los resultados. El informe concluyó que la interoperabilidad DLT estará impulsada por el valor de las conexiones reales: donde fluya la liquidez institucional, seguirá la adopción. Canton está conectando a las empresas de la red a través de la demanda de casos de uso de producciones del mundo real.
Yuval Rooz, director ejecutivo y cofundador de Digital Asset, dice: “Hasta este punto, el debate sobre la interoperabilidad en blockchain se ha centrado en gran medida en lo que es teóricamente posible. Lo que es más emocionante para mí en este momento es que estamos viendo el paso a casos de uso que brindan retornos tangibles, como el trabajo que estamos haciendo con JP Coin y Broadridge a medida que los activos y valores tokenizados se encuentran en el espacio de pagos en el libro mayor”.
La movilización de garantías es la mayor oportunidad ahora. Los participantes de Canton Network buscan soluciones que tengan los derechos, obligaciones y conectividad adecuados entre los participantes del mercado y liquidez para ofrecer DVP en tiempo real y valor comercial medible.
«Las pruebas de concepto demuestran lo que es posible y sirven para educar al mercado, pero nos centramos en casos de uso de producción viables dentro del marco regulatorio actual», añade Rooz.
Para fomentar la adopción generalizada en el mercado, el lado comprador también está comenzando a ver algunos de los beneficios de estas eficiencias. Esto incluye un acceso más rápido a nuevos mercados, una liquidez más amplia, nuevos productos y servicios tokenizados y la capacidad de movilizar más activos para su uso como garantía o para financiación de valores.
Comprar despegue lateral
Archax, el primer corredor, custodio y bolsa de activos digitales regulado por la FCA del Reino Unido, ha anunciado recientemente que ha ampliado la gama de acciones de fondos que ofrece en forma tokenizada con la provisión del MMF del Tesoro de EE. UU. de BlackRock ICS. Esto se basa en el lanzamiento del acceso tokenizado a los MMF de abrdn el año pasado, que Archax creó en las cadenas de bloques Hedera y Ethereum.
BlackRock MMF, junto con las ofertas existentes, están disponibles directamente en la plataforma Archax, así como a través de redes conectadas. La primera transacción de acciones tokenizadas de BlackRock MMF se completó a través de la red de activos digitales Ownera FinP2P.
Graham Rodford, director ejecutivo y cofundador de Archax, comenta: “En el entorno actual de altas tasas de interés, poner a trabajar el efectivo, la tesorería y los activos de monedas estables es más importante que nunca. Los FMM son un vehículo útil ya que tienen el potencial de proporcionar estabilidad institucional y rendimiento, debido a sus inversiones subyacentes en productos de deuda a corto plazo, y reducir el riesgo de contraparte de un solo banco o proveedor de monedas estables.
«Además, al crear un mercado secundario para los instrumentos tokenizados, los inversores obtienen el beneficio de una transferencia casi instantánea de acciones de MMF a lo largo del día, una ventaja que también puede hacer que los tokens se utilicen para el movimiento de garantías que generan rendimiento».
El enrutador universal
La industria ha invertido millones en el desarrollo de activos tokenizados en silos, integrando servicios regulados en sus marcos. Normalmente, si un inversor desea comprar un activo de una plataforma de tokenización específica, también debe registrarse en esa plataforma, completar los procedimientos KYC y AML necesarios y convertirse en su cliente en su plataforma.
Este requisito es válido no solo para las DLT privadas y la tokenización institucional regulada, sino también para los activos tokenizados en cadenas de bloques públicas, donde a menudo se exige a los inversores que se registren por separado en cada plataforma emisora.
Ami Ben David, fundador y director ejecutivo de Ownera, dice: “Las instituciones compradoras se resisten particularmente a entregar a sus clientes a numerosas plataformas de tokenización dispares, cada una impulsada por diferentes tecnologías.
“Para los inversores, el escenario ideal es ver todas sus inversiones en un solo lugar, sin tener que navegar por diversos sistemas tecnológicos y procesos de registro. Esta fragmentación ha atrapado al mercado en lo que se conoce como «Isla Token», lo que obstaculiza su crecimiento y una adopción más amplia».
Ownera, una empresa respaldada por importantes instituciones como JP Morgan y US Bank, ha introducido, en asociación con varios líderes del mercado, una solución revolucionaria a este problema con sus «Routers».
Esta tecnología, que utiliza un protocolo de interoperabilidad abierto llamado FinP2P administrado por el Foro de Tokenización de Finanzas Digitales Globales (GDF), permite que cada vendedor, comprador y proveedor de servicios se conecten directamente entre sí, independientemente de la tecnología subyacente utilizada, lo que facilita comercio fluido en todos los ámbitos.
FIX se ha asociado con FINP2P y Ownera para lanzar una nueva Alianza de Interoperabilidad de Protocolos. La Alianza se dedica a permitir una mensajería fluida entre las finanzas tradicionales y los valores digitales, aprovechando las fortalezas de la comunidad comercial FIX de código abierto y el protocolo de interoperabilidad de tokenización FinP2P que se rige por GDF.
Los enrutadores del lado de la venta, vinculados a motores de tokenización, pueden acceder a todos los enrutadores del lado de la compra conectados a plataformas de inversión, pedidos y comercio. Los enrutadores del lado comprador, a su vez, pueden ver todos los enrutadores del lado vendedor y los activos que ofrecen en una lista unificada, enviándoles órdenes según sea necesario. También se conectan con otros enrutadores del lado comprador para brindar liquidez entre mercados. Tanto los enrutadores de venta como los de compra tienen visibilidad de todos los enrutadores de servicios que brindan servicios de pago, custodia y garantía a la red.
Esta integración significa que la demanda puede satisfacer directamente la oferta y los servicios pueden atender eficientemente a ambas partes. Todo ello, permitiendo al mismo tiempo que cada parte elija sus propias soluciones tecnológicas y siga innovando. Los enrutadores armonizan los datos de los inversores y los activos en toda la red, facilitan la mensajería entre las partes durante la vida útil de los activos e incluso ayudan a orquestar la liquidación entre las partes de cada operación.
Una vez resuelto este problema, los activos finalmente pueden «escapar de Token Island» y permitir que el mercado escale a través de una gama de aplicaciones comerciales donde la tokenización ofrece importantes ahorros de costos, nuevos modelos y oportunidades de crecimiento de ingresos, incluidos fondos del mercado monetario tokenizados, capital privado y deuda. mercados, movimiento de garantías, mercados de Repo, swaps de divisas y otros. Todo lo que pueda ser tokenizado, será tokenizado.
