- La llamada tokenización de activos del mundo real ha generado mucho revuelo en los últimos años.
- Sus partidarios dicen que automatiza procesos ineficientes en los mercados financieros.
- Pero estos beneficios podrían lograrse con mejor tecnología que blockchain, dijo el miércoles Hilary Allen, profesora de la facultad de derecho de la American University.
Los gigantes de Wall Street, desde bancos de inversión como JPMorgan hasta BlackRock, el administrador de activos más grande del mundo, están promocionando los beneficios de emitir y procesar valores en cadena.
Estas empresas dicen que la llamada tokenización de activos, desde acciones y bonos hasta arte y bienes raíces, automatizará lo que actualmente son operaciones ineficientes y propensas a errores en los mercados financieros.
Sin embargo, todos estos beneficios podrían lograrse con otros tipos de libros de contabilidad y bases de datos además de blockchain, dijo el miércoles un académico de finanzas al Congreso.
«Las criptomonedas se ejecutan en cadenas de bloques públicas sin permiso, y la tokenización no es necesaria», dijo Hilary Allen, profesora de derecho en la Facultad de Derecho de la Universidad Americana de Washington.
Allen testificó en una audiencia convocada por el Subcomité de Activos Digitales, Tecnología Financiera e Inclusión de la Cámara para debatir si la tokenización facilitará mercados eficientes.
‘Las cadenas de bloques sufren de ineficiencias ineludibles y fragilidades operativas que las hacen inadecuadas como infraestructura de soporte para activos del mundo real.
— Profesora Hilary Allen
Preocupaciones por el consenso
Wall Street ha incursionado en la tokenización durante años, principalmente (gracias a preocupaciones competitivas y regulatorias) en cadenas de bloques cerradas, las llamadas «permitidas».
Sin embargo, más recientemente, los bancos han comenzado a probar las capacidades de cadenas de bloques públicas como Ethereum.
El problema es que estas cadenas de bloques «sufren de ineficiencias ineludibles y fragilidades operativas que las hacen inadecuadas como infraestructura de soporte para activos del mundo real», dijo Allen.
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Por ejemplo, los mecanismos de consenso (protocolos para poner de acuerdo los nodos de una cadena de bloques para verificar las transacciones) son ineficaces y un desperdicio, dijo.
Esto suele ser así por diseño (muchas cadenas de bloques tienen retrasos incorporados, por ejemplo), pero esto significa que no pueden procesar grandes volúmenes de transacciones.
Además, la gobernanza es un problema.
Los mercados financieros del mundo funcionan con bases de datos centralizadas que son monitoreadas en cuanto a seguridad cibernética y riesgo operativo, y que están sujetas a controles estrictos, en lugar de a desarrolladores centrales no regulados y a veces anónimos.
Cuando las empresas financieras experimentan con blockchain, a menudo abordan estos problemas de escalabilidad y gobernanza recentralizando el control de ciertos procesos, dijo Allen.
Pero eso plantea la pregunta: «¿Por qué utilizar la cadena de bloques pública y sin permisos en primer lugar?» ella preguntó.
Allen también apuntó a la afirmación que hacen los proyectos de tokenización en su marketing: que están democratizando las finanzas al ofrecer propiedad fraccionada de activos generalmente inaccesibles para los estadounidenses comunes y corrientes.
«Les insto a que no pongan sus esperanzas en la tokenización como medio para mejorar la inclusión financiera», dijo.
“Con tantos estadounidenses que viven de sueldo en sueldo, el problema no es la falta de oportunidades de inversión, sino, en primer lugar, la falta de dinero para invertir”.
Mejores reglas
Allen emitió la única nota escéptica en la audiencia.
Otros testigos representaron empresas que exploran o participan activamente en el manejo de valores tokenizados.
Estos testigos pidieron al Congreso que alivie los obstáculos legales y regulatorios a la tokenización.
«Los estatutos y regulaciones existentes no fueron diseñados teniendo en cuenta la cadena de bloques», dijo a los legisladores Carlos Domingo, cofundador y director ejecutivo de Securitize.
Securitize es el agente de transferencias del fondo tokenizado BUIDL de BlackRock.
Entre otras medidas, pidió mejoras en el régimen de licencias de la Comisión de Bolsa y Valores para permitir a los corredores salvaguardar los activos digitales.
La SEC introdujo una licencia de corredor especial para este propósito en 2021.
Sin embargo, dijo Domingo, es «frustrantemente difícil de lograr, tiene un alcance limitado y no está claro qué valores tokenizados son elegibles» para la licencia.
Envíe un correo electrónico al autor a joanna@dlnews.com.
