USD/JPY, análisis del yen
- La retórica de intervención cambiaria da un paso más
- El USD/JPY ignora por completo la caída de los diferenciales de los bonos entre Estados Unidos y Japón y cotiza al alza
- Los mercados parecen estar descubriendo el engaño de los funcionarios japoneses, ya que cada nivel de intervención se ha superado desde las intervenciones de 2022.
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Recomendado por Richard Nieve
Cómo operar con USD/JPY
El principal funcionario cambiario de Japón declara que la reciente debilidad del yen es «no justificada»
El principal funcionario monetario de Japón, Masato Kanda, del Ministerio de Finanzas (MoF), emitió su advertencia más severa hasta el momento contra movimientos especulativos e indeseables en el espacio cambiario. Sin embargo, los mercados parecen felices de descubrir su farol, ya que el USD/JPY se ha movido sin esfuerzo más allá de los niveles anteriores en los que tuvo lugar la intervención.
Kanda mencionó que está seriamente preocupado por la reciente y rápida debilidad del yen, que se está acercando al indicador del 4% utilizado anteriormente para juzgar una caída «rápida» e indeseable de la moneda. Antes de la intervención cambiaria de abril, Kanda aclaró que una depreciación del 4% durante un período de dos semanas o una caída del 10% durante un mes cumplen con la definición. Desde el mínimo de mayo, el yen se había depreciado alrededor del 3,15% en el espacio de dos semanas, acercándose a la regla general del 4%.
El USD/JPY alcanzó un máximo intradiario (sesión de Londres) en el momento de escribir este artículo en alrededor de 160,81 y ha entrado en territorio de sobreventa en el RSI.
Gráfico diario USD/JPY
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
USD/JPY ignora por completo la caída de los diferenciales de los bonos entre Estados Unidos y Japón
Los recientes acontecimientos en Japón han hecho que los bonos del gobierno japonés vuelvan a superar la marca del 1%, pero el USD/JPY no encontró alivio y sigue cotizando cerca y por encima de 160,00. El diferencial de bonos de EE. UU. y Japón suele guiar al USD/JPY, como se ve a continuación, pero el par parece haberse separado del diferencial de rendimiento.
El Banco de Japón no proporcionó detalles sobre una tan esperada reducción de su cartera de bonos en su última reunión, donde anteriormente habló de reducir las compras que han mantenido bajos los costos de endeudamiento de Tokio. Sin embargo, el BoJ afirmó que esto estará disponible en la reunión de julio a finales del próximo mes.
Mientras tanto, el viernes podría dar una idea del apetito de compra de bonos del Banco cuando esté previsto que el Banco de Japón publique su nuevo calendario de compra de bonos. Una combinación de un calendario reducido de compras de bonos junto con una cifra de PCE potencialmente más baja en EE.UU. podría proporcionar un ligero respiro para el USD/JPY antes del fin de semana, pero parece una tarea difícil dada la reciente renuencia a detener el ascenso.
Desconexión reciente entre el USD/JPY y los diferenciales de bonos a 10 años entre Estados Unidos y Japón (naranja)
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
Un peligroso juego de farol: los mercados contra el Ministerio de Finanzas
Los mercados parecen estar descubriendo el farol del Ministerio de Finanzas, cotizando cómodamente por encima de 160,00 – el nivel más reciente que llevó a los funcionarios a vender decenas de millones de dólares para financiar compras masivas de yenes. Pase lo que pase, este sigue siendo un par con una volatilidad potencial excesiva que puede aparecer sin previo aviso, lo que subraya la importancia de una gestión prudente del riesgo. Los esfuerzos de intervención anteriores atrajeron movimientos de alrededor de 500 pips.
Casos anteriores y superados de intervención cambiaria
Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve
— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com
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