Sus cuentas de jubilación tuvieron un lunes horrible, muy malo. El S&P 500 cayó más de un 3 por ciento a media tarde, el Nasdaq de las grandes empresas tecnológicas un 4 por ciento y la moral de las personas que renovaron frenéticamente sus cuentas de corretaje un 45 por ciento aún más letal. Además, Bitcoin, el abanderado de las criptomonedas y el token que tiende a afectar y reflejar los sentimientos sobre las criptomonedas en su conjunto, había caído un 9 por ciento.
En los últimos cinco años, ha habido meses en los que las acciones y las criptomonedas se han movido casi al unísono y meses en los que se han alejado rápidamente. En los últimos 30 días hemos presenciado una convergencia gradual, y tal vez se mantenga a largo plazo, o tal vez las acciones y el bitcoin vuelvan a separarse.
Bitcoin ya se había vuelto muy sólido este año en formas que no tienen nada que ver con los rendimientos relativos al mercado. Habrá días malos para las acciones que no sean días malos para Bitcoin, pero Poseer Bitcoin es cada vez más lo mismo que poseer acciones. Los primeros impulsores de Bitcoin que querían que fuera descentralizado, separado del sistema financiero mundial, perdieron esa batalla hace años. Cualquier creencia de que Bitcoin puede vivir por sí solo, aislado de lo que impulsa el resto de los mercados financieros del mundo todos los días, ahora parece ridícula. En días anteriores que sacudieron el mercado, era razonable que los poseedores de criptomonedas se armaran de valor con recordatorios de que los fundamentos de las criptomonedas eran totalmente diferentes a los del mercado de valores. Eso ya estaba obsoleto, y parece aún más tonto después de que el peor día para las acciones estadounidenses en unos pocos años resultó ser un día de Bitcoin aún más espantoso en términos de pérdidas porcentuales. Felicidades, fanáticos de Bitcoin, por ser parte del sistema financiero. Y Lo siento sobre ser parte del sistema financiero.
La descentralización fue el núcleo de la propuesta de valor inicial de Bitcoin, desde el primer libro blanco sobre la criptomoneda en 2008. Su existencia fuera de la infraestructura de los gobiernos y los bancos centrales fue crucial. (En teoría, esto permitiría a las personas reprimidas o desfavorecidas enviarse dinero fácilmente. En la práctica, ha significado un uso ocasional y cotidiano, y también un gran uso relacionado con el crimen). Pero la promesa de descentralización ha estado bajo ataque durante más de una década, ya que las personas que comenzaron como puristas de las criptomonedas se dieron cuenta de que la única forma de hacer crecer la empresa es hacer que sea más fácil de mantener. No todo el mundo quiere administrar algo llamado «clave privada», pero tener una cuenta de Coinbase es fácil.
De modo que ahora muchas claves privadas no están en memorias USB, sino en bolsas que se parecen mucho a las casas de bolsa en el punto de servicio. El otoño pasado, Coinbase poseía alrededor del 5 por ciento de los bitcoins en circulación. Un puñado de bolsas parecen tener más que eso. Unas pocas ballenas han mantenido enormes tenencias, pero la mayoría de las personas que poseen bitcoins (o fracciones de bitcoins, más exactamente) los han confiado a un puñado de empresas, no muy diferentes de las personas que mantienen sus acciones en Fidelity o Vanguard.
El pilar de la descentralización se derrumbó hace mucho tiempo, y con él se fue una de las grandes diferencias entre poseer criptomonedas y poseer acciones. Las criptomonedas descentralizadas significaban que sería bastante difícil que el fracaso de una institución destruyera el valor de la moneda. Las criptomonedas centralizadas significaban que cuando FTX de Sam Bankman-Fried se derrumbó sobre sí mismo como una estrella en 2022, pesó sobre mercados de criptomonedas enteros durante un año. Las criptomonedas no tenían ningún tipo de protección contra un mal actor en el mercado que orinara en el ponche. Las comparaciones con Lehman Brothers eran justas.
Poseer bitcoins se volvió más parecido a poseer acciones en enero pasado, cuando los reguladores estadounidenses aprobaron fondos cotizados en bolsa que permitían a los administradores financieros tomar el dinero de los inversores habituales y colocarlo en bitcoins, creando un producto que seguía el precio de la criptomoneda casi a la perfección. Poseer bitcoins literalmente Se convirtió en algo así como poseer acciones, ya que Bitcoin de repente se presentó como un valor que aparecía en su cuenta de corretaje junto con cualquier otra acción y fondo que poseyera. Las Coinbases del mundo dieron a los inversores habituales la oportunidad de invertir en Bitcoin a un paso de distancia de la mecánica engorrosa y riesgosa de todo eso. Los ETF de Bitcoin fueron un segundo paso eliminado y, al eliminar las barreras psicológicas y logísticas de entrada, permitieron que miles de millones de dólares más fluyeran hacia Bitcoin. ¡Parece bueno para los precios de Bitcoin a largo plazo!
Pero esta semana ha mostrado la otra cara de la moneda que es convertir los bitcoins en, básicamente, acciones. El viernes, al final de una mala semana bursátil, los inversores que intentaban deshacer su riesgo retiraron 250 millones de dólares de esos ETF de bitcoins, lo que preparó a los gestores de fondos para vender bitcoins reales. Los ETFs han hecho que los bitcoins sean más atractivos tanto para los inversores institucionales como para los inversores minoristas ocasionales que querrían una pequeña parte de la acción en caso de que los impulsores incondicionales de las criptomonedas con manos de diamante resulten tener razón. Pero esos nuevos propietarios de bitcoins no son puristas que esperan construir la moneda del mañana. Son inversores, y los bitcoins son ahora, casi literalmente, solo acciones de riesgo para ellos. Cuando los tiempos son aterradores, se alejan de ellos. Tokens que no son Los valores agrupados en ETF también han sufrido un duro golpe al comienzo de la semana. No hay dónde esconderse.
Es un desarrollo curioso en la historia de Bitcoin. No se ha convertido en la moneda de hoy y no será la moneda de mañana. Pero tampoco ha sido una moda. Bitcoin se ha convertido en una moneda cada vez más popular. más El dólar se ha convertido en un actor más importante del sistema financiero de lo que muchos de sus mayores impulsores jamás hubieran podido imaginar. Lo ha hecho no convirtiéndose en una forma útil de dinero, sino transformándose, esencialmente, en una importante categoría de acciones que crea y destruye riqueza en sus propios ciclos, al igual que las acciones. A veces, como ahora, esos ciclos se superponen.
Los grandes seguidores de Bitcoin aún podrían acabar no sólo siendo ricos, sino también reivindicados ideológicamente. Donald Trump podría ganar las elecciones, y el gobierno de los Estados Unidos podría comprar un montón de bitcoins para pagar sus deudas, y el precio podría subir a la luna al menos durante unos minutos, y todos podríamos pagar las palomitas de maíz en el cine con fracciones de bitcoins. El momento de Bitcoin podría llegar, y podría ser tan especial como dicen sus mayores promotores.
Pero, a falta de ese cambio radical, las criptomonedas siguen siendo nada más que una clase de activo para la gran mayoría de nosotros, y Bitcoin sigue siendo su activo principal. Antes, era al menos una diferente clase de activo, una que subía y bajaba en función de eventos del mercado que tenían poco parecido con las noticias que movían las acciones: un tuit de Elon Musk aquí, algunos memes geniales circulando por allí, o alguna operación destrozada por parte de un fondo de cobertura en particular afiliado a una bolsa de criptomonedas. Pero el mercado de valores tradicional ya se ha vuelto un poco más parecido al comercio de criptomonedas en el mercado spot, y ahora Bitcoin se ha vuelto un poco más parecido a las acciones comunes y corrientes. Eso es una victoria para la estabilidad a largo plazo de las criptomonedas y una pérdida para las personas que quieren que sea algo único.
