Por McGregor McCance
Desde los impuestos hasta los aranceles, desde el comercio hasta las regulaciones, se avecinan cambios para los intereses empresariales y económicos durante la segunda presidencia de Donald Trump.
El Informe Darden consultó con expertos de la Darden School of Business para obtener reacciones sobre algunas áreas que parecen seguramente afectadas por otra administración de Trump, combinada con un Congreso controlado por los republicanos.
Hoy, Rodney Sullivan, director ejecutivo del Centro Richard A. Mayo para la Gestión de Activos, aborda los riesgos de inflación y sus implicaciones para los inversores.
El profesor de Darden, Steve Soltis, cofundador de la consultora de comunicaciones estratégicas Arvo Advisory, aborda la importancia de unas comunicaciones corporativas eficaces en un entorno de cambios potencialmente rápidos. Arvo Advisory trabaja con directores ejecutivos de Fortune 500 en los sectores de bienes de consumo, hotelería, banca y comercio minorista.
Sullivan sobre los riesgos de inflación
Rodney Sullivan, director ejecutivo del Centro Mayo de Gestión de Activos
Aunque la inflación se ha estado moderando este año impulsada por varios vientos de cola, incluido el aumento de la productividad y una desaceleración económica en China, los riesgos para las perspectivas de inflación han aumentado. La combinación de que la Reserva Federal continúe su agresiva senda de flexibilización mediante la reducción de su tasa de interés clave, junto con un gobierno republicano unificado, justifica una revisión de los impactos potenciales sobre el crecimiento económico y la inflación.
La opinión común es que la inflación esencialmente ha sido vencida y continuará moviéndose gradualmente hacia abajo para cumplir con el objetivo de inflación anual del 2% de la Reserva Federal. Sin embargo, esta visión conlleva riesgos clave. En primer lugar, parece que la política fiscal estadounidense bajo Trump se centrará en recortes impositivos expansivos (para las empresas y los hogares). Dichos recortes, especialmente si no se compensan con reducciones del gasto, podrían ampliar el déficit fiscal. Otra propuesta de política incluye nuevos aranceles de importación.
El objetivo de Trump es reducir los déficits comerciales y fomentar la producción nacional y es muy posible que logre el resultado previsto. Sin embargo, las medidas de represalia de los socios comerciales podrían desencadenar una guerra comercial, con consecuencias inflacionarias. En conjunto, la combinación de políticas fiscales y monetarias estimulantes, junto con aranceles rígidos a las importaciones, puede unirse para impulsar tanto el crecimiento económico como la inflación.
El riesgo en materia de política monetaria es que la Reserva Federal haya declarado «misión cumplida» demasiado pronto en la batalla contra la inflación y que los recortes de tipos del 0,75 por ciento desde septiembre sean demasiado agresivos y pongan en peligro los avances logrados en materia de inflación.
Es importante señalar que, en general, las políticas fiscales y monetarias de estímulo son positivas para el crecimiento nominal del PIB estadounidense y las ganancias de las empresas estadounidenses. Sin embargo, son negativos para la trayectoria del déficit público y la deuda de Estados Unidos. El mercado de bonos parece tener algunas preocupaciones en este sentido, ya que el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años ha aumentado 55 puntos básicos desde principios de septiembre hasta el 4,3% actual.
Entonces, si bien el aumento de la inflación futura no es un hecho, lo anterior sugiere que podríamos ver nuevos avances en el estancamiento de la desinflación, lo que provocaría que la Reserva Federal reaccionara. Los déficits más altos impulsados por tasas impositivas más bajas, aranceles de importación rígidos y políticas fiscales y monetarias estimulantes pueden ser un elixir político que conduzca a una “ecoinflación”, otro período de inflación inesperada. Sin embargo, por ahora, la economía estadounidense sigue siendo resiliente y las ganancias en la productividad laboral impulsadas por las inversiones en IA están proporcionando vientos de cola estructurales que apoyan el crecimiento económico y al mismo tiempo ayudan a contener la inflación.
Sullivan sobre las implicaciones de la inversión
Entonces, ¿cuáles son las implicaciones para los inversores? Las preocupaciones de los inversores bursátiles sobre los aranceles y los mayores déficits presupuestarios se han visto eclipsadas por un cambio de régimen hacia un clima más favorable a los negocios que promueve recortes de impuestos y desregulación. Sin embargo, el mercado de bonos no ha sido alentador, como lo demuestra el reciente aumento de los rendimientos reales impulsado por las perspectivas de un mayor crecimiento económico nominal y mayores déficits presupuestarios. Se espera cierta volatilidad en los mercados de acciones y bonos en los próximos meses a medida que los mercados trabajan para despejar la niebla generada por un próximo cambio de régimen de políticas.
«Se espera cierta volatilidad en los mercados de acciones y bonos en los próximos meses a medida que los mercados trabajan para despejar la niebla generada por un próximo cambio de régimen de políticas».
Rodney Sullivan
Una cartera diversificada debe incluir activos que protejan a los inversores de una inflación inesperada. Los principales son los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS), cuyo principal se ajusta hacia arriba (o hacia abajo) para seguir el ritmo de los cambios en la inflación mientras se paga una tasa de interés fija. Aunque no se garantiza que protejan contra la inflación, otros activos a considerar podrían incluir materias primas, bienes raíces y acciones. Dependiendo del entorno económico general, los precios de estos activos suelen aumentar de valor cuando aumenta la inflación. Independientemente de cómo se implemente, siempre se debe considerar la protección contra la inflación en la construcción de la cartera.
Soltis sobre estrategias de comunicación
Steve Soltis, profesor de la Darden School of Business, es un experto en comunicaciones corporativas que ha trabajado en The Coca-Cola Company y UPS. (Foto aportada)
La mayoría de los líderes empresariales astutos no fueron tomados por sorpresa por las elecciones nacionales. Sus equipos de estrategia corporativa, comunicaciones y asuntos gubernamentales han ejecutado escenarios extensos sobre cualquiera de los resultados y han tenido planes y mensajes implementados desde hace un tiempo.
Externamente, la mayor parte de los mensajes, especialmente para las empresas de los sectores de salud, defensa, energía, banca, tecnología y cadena de suministro global, se centrarán en cómo las organizaciones han incorporado resiliencia en sus modelos operativos y comerciales.
También verá mucha actividad para explicar la evolución de sus planes estratégicos 2025-2027 y cómo están posicionados para trabajar no solo con la nueva administración en Washington sino con las nuevas administraciones en todo el mundo, de las cuales, por supuesto, hay muchas. Los equipos de relaciones con los medios, asuntos gubernamentales y relaciones con los inversores en particular estarán increíblemente ocupados preparando a los ejecutivos para compromisos con los medios, los inversores y las políticas públicas durante los próximos meses.
En el lado interno, se aplicará el mismo mensaje y ya estamos viendo a los directores ejecutivos enviando correos electrónicos a toda la empresa y otras comunicaciones sobre cómo están posicionados para trabajar con estas nuevas administraciones. Al mismo tiempo, los líderes inteligentes deberán abordar una serie de cuestiones que son prioritarias para los empleados, incluida la reafirmación de sus compromisos con los valores fundamentales de inclusión, diversidad y protección ambiental.
Dicho todo esto, no me creo la narrativa de que las empresas están entrando en pánico o conmocionadas por nada de esto. Al menos no los inteligentes. Han tenido mucho tiempo para ejecutar esos escenarios y crear planes y mensajes adecuados para respaldar esos planes.
