Ayer Luxemburgo aprobó su Ley Blockchain 4, cuyo objetivo es facilitar la adopción de DLT para valores. El hecho de que esta sea la cuarta ley blockchain del país resalta hasta qué punto ha sido pionero en esta área. Amplía la cobertura de la ley DLT a los fondos.
La nueva legislación introduce una función opcional de agente de control para las emisiones de valores digitales, como se exploró cuando se publicó el proyecto de ley. Esto es similar a un registrador de valores criptográficos según la Ley de Valores Electrónicos de Alemania (eWpG), con algunas ventajas adicionales.
Según las leyes vigentes para los valores basados en DLT, Luxemburgo tenía un concepto de dos niveles que incluía un administrador de cuentas central, similar a un depositario central de valores (CSD), pero menos oneroso. El segundo nivel involucra a los encargados de cuentas, que son custodios. Con dos capas involucradas, todavía se requiere un proceso de reconciliación que la DLT puede eludir.
Con la nueva opción de utilizar un único agente de control, existe una sola capa y es posible que los inversores posean valores directamente.
El agente de control es responsable de mantener la cuenta de emisión, rastrear la cadena de titularidad de los valores y conciliar los valores emitidos.
Una entidad de crédito, una empresa de inversión o un DCV de la UE pueden asumir el papel de agente de control. No están obligados a tener licencia en Luxemburgo, pero deben avisar al regulador (CSSF) con un par de meses de antelación.
En este punto la legislación luxemburguesa es superior a la alemana. En primer lugar, un registrador alemán de criptovalores debe ser alemán. Y las instituciones deben solicitar una licencia del mismo modo que las empresas emergentes. Por lo tanto, en Alemania el área está dominada por startups, siendo DekaBank la única institución que, según sabemos, ha pasado por el proceso de concesión de licencia. Esto no es sorprendente dado que es el fundador de la red blockchain SWIAT.
Ampliar la DLT a valores y fondos
En Luxemburgo, la ley DLT existente con un administrador de cuentas solo se aplicaba a los títulos de deuda no cotizados. Ahora la ley se ha ampliado para incluir acciones no cotizadas, incluidos los fondos.
Dada la posición fundamental de Luxemburgo como centro de emisión de fondos de la UE, eso es un gran problema.
