Foto de Jakub Porzycki/NurPhoto vía Getty Images
A medida que el mercado de las criptomonedas entra en una nueva fase de impulso alcista, la pregunta que todos se hacen es si las finanzas descentralizadas (DeFi) volverán a ocupar un lugar central. Si bien el auge de DeFi de 2020 catalizó el ecosistema blockchain más amplio, este ciclo puede requerir un enfoque más evolucionado y mesurado, enfatizando la utilidad y la sostenibilidad a largo plazo.
Por qué DeFi importa más que nunca
DeFi ha trascendido sus orígenes experimentales para convertirse en una piedra angular de la innovación blockchain. Al aprovechar los contratos inteligentes y la infraestructura descentralizada, ha democratizado el acceso a los servicios financieros para millones de personas en todo el mundo.
DeFi ya no es un experimento marginal, sino un disruptor probado. Se estima que en 2021, 1.400 millones de personas no estaban bancarizadas y otros mil millones no estaban bancarizadas. DeFi ofreció un camino hacia la inclusión financiera, permitiendo a los usuarios eludir a los guardianes tradicionales. Hoy en día, las monedas estables anclan el mercado, y las plataformas de préstamos DeFi, los intercambios descentralizados (DEX) y los protocolos de participación han cambiado la forma en que fluye el capital para siempre.
El encierro actual
Para evaluar la posibilidad de un ciclo DeFi, debemos examinar la dinámica actual del mercado. La carrera alcista en curso ha visto un resurgimiento de Bitcoin y de los precios de los activos de gran capitalización, con una capitalización de mercado total que supera los 3 billones de dólares. Sin embargo, el crecimiento de DeFi depende de algo más que del optimismo del mercado.
Indicadores clave a tener en cuenta
- Liquidez del mercado: Un aumento en el valor total bloqueado (TVL) de DeFi en todas las plataformas sugiere una mayor confianza del usuario. Los datos recientes muestran un aumento constante en el TVL, que ahora supera los 75 mil millones de dólares.
- Interés institucional: Los actores institucionales, como BlackRock y Goldman Sachs, están explorando la infraestructura DeFi, lo que indica una adopción generalizada.
- Crecimiento de usuarios: La actividad de las billeteras en los protocolos DeFi se ha disparado un 30% trimestre tras trimestre, lo que indica una creciente participación de los usuarios.
Los disruptores de DeFi
El aumento de DeFi TVL ha generado varias soluciones nuevas e innovadoras en el mercado. Entre los actores emergentes que dan forma a esta próxima fase se encuentra Nudge, una empresa con sede en Berlín que introduce una nueva primitiva en el ecosistema DeFi: pagos de incentivos programables llamados “nudges”.
Según Markus Maier, cofundador de Nudge, “los Nudges son pagos de incentivos programables que permiten a los protocolos pagar a los usuarios por reasignar activos, liquidez o actividades en la cadena. Piense en ello como si le pagaran (o le dieran un empujón) para cambiar sus activos, cambiar a un proveedor de apuestas o comenzar a utilizar una nueva solución de Capa 2”.
El enfoque de Nudge, denominado «primitivas de reasignación», representa un cambio en la forma en que se utilizan los recursos en las plataformas DeFi. Los usuarios pueden obtener recompensas por reasignar sus activos, mientras que los protocolos obtienen herramientas mensurables y escalables para la adquisición y retención de usuarios. Este concepto va más allá de las recompensas simbólicas tradicionales y ofrece un mecanismo más específico y eficiente para el crecimiento del ecosistema.
“La inspiración detrás de los empujones”, añade Maier, “fue el panorama abarrotado de protocolos que compiten por el mismo grupo de usuarios y capital. Al permitir que los usuarios ganen dinero reasignando sus recursos, creamos nuevos incentivos que alinean sus acciones con el éxito del ecosistema más amplio”.
Otros actores en ascenso incluyen Convex Finance y Tokemak. Convex Finance, construido sobre Curve Finance, mejora las oportunidades de rendimiento para los proveedores de liquidez y los participantes en Curve al optimizar las recompensas y aumentar los incentivos. Tokemak, por otro lado, sirve como proveedor de liquidez descentralizado, optimizando el despliegue de capital en todo el ecosistema con sus reactores de liquidez únicos.
Si bien las soluciones DeFi centradas en el comercio minorista como Nudge tienen como objetivo hacer que las herramientas financieras sean más accesibles para los usuarios individuales, existe otra categoría de aplicaciones DeFi que se centra en servicios públicos institucionales, cerrando la brecha entre las finanzas tradicionales y los sistemas descentralizados. Por ejemplo, el Proyecto Guardian de Singapur explora DeFi institucional experimentando con bonos y depósitos tokenizados para evaluar el potencial de las infraestructuras financieras descentralizadas. Respaldado por la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), su objetivo es integrar activos tokenizados con fondos de liquidez autorizados, proporcionando un modelo seguro y escalable para la adopción institucional.
El papel de la regulación
Uno de los factores críticos que influyen en el futuro de DeFi es la regulación. Mientras los gobiernos de todo el mundo se enfrentan a los desafíos de supervisar los sistemas descentralizados, no se puede subestimar el impacto de las nuevas políticas en DeFi. La claridad regulatoria podría impulsar la adopción generalizada de DeFi o sofocar su crecimiento.
Los acontecimientos recientes sugieren una situación heterogénea para la industria. La regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea tiene como objetivo crear un marco integral para los criptoactivos, incluidos los protocolos DeFi. Si bien esto ofrece un camino hacia la legitimidad, los críticos argumentan que requisitos demasiado estrictos podrían obstaculizar la innovación.
En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha intensificado su escrutinio de las plataformas DeFi, enfatizando la necesidad de cumplir con las leyes de valores existentes. Esto ha llevado a muchos proyectos a considerar estructuras de organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) para superar los obstáculos regulatorios. «Si bien la regulación es necesaria, debe ser equilibrada para fomentar la innovación», afirma Maier.
Para una mirada más profunda a las consideraciones regulatorias, recomiendo revisar los Elementos clave de un marco DeFi efectivo, publicado por el Crypto Council of Innovation en el que fui coautor. Aquí hemos esbozado los principios para elaborar políticas que fomenten la innovación y al mismo tiempo garanticen la protección del consumidor y la estabilidad financiera.
¿Qué podría impulsar este ciclo DeFi?
Varios factores podrían reavivar un ciclo DeFi en esta corrida alcista:
- Interés institucional: Mientras las instituciones financieras tradicionales exploran la tecnología blockchain, DeFi podría servir como puente entre los sistemas centralizados y descentralizados.
- Soluciones de escalamiento de capa 2: Los actores emergentes en el espacio están haciendo que DeFi sea más accesible y rentable, lo que potencialmente impulsa la adopción por parte de los usuarios.
- Tokenización de activos del mundo real: La integración de activos del mundo real en plataformas DeFi podría atraer a una audiencia más amplia y aumentar la utilidad.
«El próximo ciclo DeFi priorizará la utilidad sobre las exageraciones», añadió Maier.
Conclusión
Si bien persisten las incertidumbres en torno a la regulación y el sentimiento del mercado, los fundamentos de DeFi siguen siendo sólidos. Con plataformas innovadoras como Nudge a la cabeza y avances continuos en la tecnología blockchain, el escenario está preparado para un posible resurgimiento de DeFi en esta carrera alcista. Los próximos meses serán cruciales para determinar si DeFi puede superar sus desafíos y recuperar su posición como fuerza impulsora en el ecosistema criptográfico.
