La última corrección del mercado de Bitcoin (BTC) desde su máximo histórico (ATH) de 2024 de más de 108.000 dólares refleja una fase de enfriamiento, pero los niveles relativamente bajos de estrés de los inversores indican que el mercado alcista está lejos de terminar, según un informe reciente por Glassnode.
El informe destacó que la cantidad de BTC mantenida con pérdidas no realizadas actualmente fluctúa entre 2,0 y 3,5 millones de monedas. Esta cantidad está muy por debajo de los 4 millones de monedas observadas durante los mínimos de mediados de 2024, lo que indica un entorno de mercado menos angustiado.
A modo de comparación, los primeros mercados bajistas históricamente han registrado entre 4 y 8 millones de monedas bajo el agua.
Los datos de Glassnode revelan que los tenedores a corto plazo se concentran en pérdidas no realizadas. Estos inversores adquirieron Bitcoin en los últimos 155 días, a menudo cerca del pico del mercado.
El precio al contado de 94.398 dólares, registrado a primera hora del día 15 de enero, estaba un 9,2% por encima del coste medio para el tenedor a corto plazo de 88.400 dólares. Este precio coloca al mercado dentro de las normas de un mercado alcista típico, pero genera preocupación sobre posibles ventas masivas si los precios caen por debajo de este umbral.
La métrica de pérdida relativa no realizada, que compara las pérdidas no realizadas con la capitalización de mercado, también se sitúa en aproximadamente el 4,3%. El porcentaje es notablemente más bajo que los picos de más del 10% durante crisis como la liquidación de COVID-19 de 2020 o la prohibición minera de China de 2021.
Condiciones de mercado en evolución
La relación entre el valor de mercado y el valor realizado (MVRV), una medida importante de las ganancias no realizadas en el mercado, se sitúa actualmente en 1,32. Esto indica que el poseedor promedio de Bitcoin tiene un beneficio no realizado del 32%.
Esta métrica sugiere un tono subyacente de sentimiento positivo a pesar del retroceso del mercado desde máximos eufóricos.
El informe también destacó un análisis histórico que muestra que los picos de MVRV han disminuido con cada ciclo de mercado sucesivo, lo que refleja la creciente madurez del mercado de Bitcoin y la reducción de la intensidad especulativa.
Por ejemplo, el máximo de MVRV alcanzó 8,07 en 2011, pero disminuyó a 2,78 en 2024.
Para adaptarse a la estructura de mercado madura de Bitcoin, Glassnode ha refinado su modelo MVRV Z-Score, empleando una ventana móvil de un año. Este enfoque actualizado captura la dinámica del mercado a corto plazo de manera más efectiva e identifica las fases clave del mercado y los puntos de inflexión.
Actualmente, Bitcoin cotiza por encima de la media de 1 año de 90.900 dólares, pero por debajo del umbral alcista superior de 112.600 dólares, lo que sugiere que el mercado permanece en una fase alcista, aunque con un retroceso desde los máximos recientes.
Esto se ve reforzado aún más por el impulso positivo de la criptomoneda insignia para volver a probar los $100,000 luego de la publicación de los datos del IPC de EE. UU. el 15 de enero. Al momento de esta publicación, BTC cotizaba a $99,532, según los datos de CryptoSlate.
Además, el informe señaló el cambio en el comportamiento del mercado de Bitcoin a lo largo del tiempo. La menor volatilidad, el aumento de la participación institucional y la nueva demanda al contado impulsada por los fondos cotizados en bolsa (ETF) han contribuido a una estructura de mercado más estable.
A pesar de la corrección actual, las métricas sugieren que el mercado de Bitcoin sigue siendo resistente, con una perspectiva general positiva.
Sin embargo, una incapacidad sostenida para recuperar el impulso alcista podría intensificar la presión sobre los tenedores a corto plazo.
