EURUSD y S&P 500 se enfrentan a la volatilidad final de las cifras de inflación más altas de EE. UU. y la zona euro

S&P 500, FTSE 100, inflación, pronósticos de tasas y puntos de conversación de EURUSD:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 141,50; Oro bajista por debajo de 1.680
• El rebote del FTSE 100 después de que el anuncio del programa de emergencia del BOE revirtió esta sesión pasada, por lo que no sorprende que el SPX sufriera el mismo destino
• Si bien las tendencias de riesgo siguen siendo un enfoque clave para avanzar, el riesgo de eventos principales está atrayendo mi atención hacia el EURUSD, en particular entre las cifras de inflación de la zona euro y de EE. UU.

FTSE 100 se tambalea a pesar de la intervención directa, S&P 500 otro mínimo sin interrupción

El repunte de los activos de riesgo a mediados de la semana se vino abajo rápidamente. Teniendo en cuenta que no había mucho apoyo tangible para que los alcistas se aferraran más allá del programa sorpresa de compra de bonos del Banco de Inglaterra (BOE), la pérdida de tracción no es particularmente sorprendente. Con una serie de eventos de riesgo programados de alto perfil por delante, es muy posible que encontremos un estallido final de volatilidad antes de que finalice la semana. Teniendo en cuenta que también estamos cerrando el mes y el trimestre, el entorno puede estar aún más distorsionado y propenso a la volatilidad. Con ese remolino en las condiciones del mercado, tal vez sea apropiado que el S&P 500 no se comprometiera realmente en su caída en la última sesión. El índice de referencia cayó un -2,1 por ciento en el día para revertir por completo la subida del miércoles y finalmente registró su cierre más bajo desde noviembre de 2020. Sin embargo, el movimiento no presenta el tipo de progreso que un técnico normalmente calificaría como una verdadera «ruptura». . Una vez más, estamos en un precipicio técnico con mucho viento fundamental pero con un tiempo limitado para trabajar en la convolución.

Gráfico de S&P 500 SMA de 20 días con disparidad de 20 días y ROC de 1 día (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Cuando se trata de representación especulativa, se puede decir que el S&P 500 se encuentra entre los más influyentes; pero estoy prestando especial atención al rendimiento del índice de referencia del Reino Unido FTSE 100 dada la conexión con el apoyo directo del BOE. El objetivo del apoyo del banco central es frenar los rendimientos de los bonos a largo plazo, pero el «alivio de la crisis» también puede desempeñar el papel de una chispa para el apetito especulativo. Lo que fue notable, y quizás preocupante para los alcistas oportunistas, fue la caída del FTSE 100 durante la sesión del jueves. La caída del -1,8 por ciento borró la mayor parte del repunte posterior al anuncio del BOE (que produjo la «mecha inferior» del miércoles) y, en última instancia, llevó al índice a su cierre más bajo desde julio de 2021. Al igual que los índices de EE. apoyo; pero el soporte del rango 6,820/6,840 tiene mucho más peso técnico que cualquier cosa que estemos viendo en el S&P 500 o Dow.

Gráfico de UK 100 con media simple de 20, disparidad de 20 días y ROC de 1 día (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Influencias estacionales y riesgo de eventos principales

Por lo general, cuando me refiero a las influencias estacionales, se trata de un período que se extiende durante varias semanas o incluso meses. Sin embargo, hay normas que se desarrollan en una duración mucho más corta. En la semana típica, por ejemplo, hay una caída importante en la liquidez durante las últimas 12 horas de la operación del viernes. Eso puede crear distorsiones, como una respuesta limitada a las publicaciones estadounidenses del viernes, como las nóminas no agrícolas (que vencen el próximo viernes). Sin embargo, este viernes se ve excepcionalmente interesante. No solo nos dirigimos hacia el final de la semana, sino que también será el último día de operaciones del mes de septiembre y del tercer trimestre. Históricamente, septiembre ha promediado el peor desempeño del S&P 500, como un sustituto del «riesgo», durante el año calendario promediado hasta 1980. Mientras tanto, la volatilidad comienza a alcanzar su punto máximo entre este mes y el próximo, aunque el volumen ve una diferencia significativa. teniendo en cuenta que octubre tiende a generar la mayor facturación del año. Esto es mucho para anticipar, y los participantes del mercado están en condiciones de ser particularmente conscientes de su entorno.

Gráfico de rendimiento, volumen y volatilidad promedio del S&P 500 por mes calendario

Gráfico creado por John Kicklighter

Otra complicación para un final tranquilo de la semana/mes/trimestre es la densidad de importantes eventos de riesgo programados hasta el final de esta semana. No solo hay una variedad de eventos de alto perfil, como la decisión sobre la tasa del banco central de la India, los datos de empleo de Alemania y los funcionarios de la Fed que hablan sobre la estabilidad financiera, sino que también hay actualizaciones clave que influirán directamente en temas sistémicamente importantes. En el reloj de la recesión siempre presente, estaré atento a las cifras del PMI de septiembre del gobierno chino, así como a los titulares que surjan de la reunión de emergencia del primer ministro del Reino Unido, Truss, con la OBR sobre el minipresupuesto recientemente propuesto. Más influyentes serían los principales informes de inflación al consumidor de la zona euro y los Estados Unidos, pero estos también pueden convertirse en última instancia en un indicador de los riesgos de recesión.

Riesgo de evento macro crítico en el calendario económico mundial para las próximas 24 horas

Calendario creado por John Kicklighter

EURUSD y tasas de interés

Los principales eventos de riesgo del viernes desde mi perspectiva son las cifras de inflación de Europa y Estados Unidos. Las dos principales economías están luchando por controlar el crecimiento desenfrenado de los precios antes de que se convierta en un elemento permanente. La lenta respuesta al rápido aumento de la inflación con la esperanza de que la ola fuera transitoria ahora encuentra a las autoridades luchando por volver a adelantarse a la curva con aumentos dramáticos en las tasas de interés. La especulación de una cuarta subida de tipos consecutiva de 75 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en su próxima reunión del 2 de noviembre es más conservadora con una probabilidad del 59 por ciento, pero sigue siendo el escenario principal. Mientras tanto, el mercado está descontando una probabilidad de más del 90 por ciento de que el BCE suba 75 puntos básicos hacia fines de octubre (específicamente el 27). Las previsiones de tipos son importantes para el atractivo relativo de la moneda, pero también son el combustible para la regulación del riesgo. Cuanto más larga sea la trayectoria proyectada de aumentos de tasas en el futuro, mayor será el potencial de volatilidad en torno a este tema. Se espera que la tasa de la Fed alcance su punto máximo alrededor de marzo, y se prevé que el BOE y el BCE se ajusten aún más en el futuro.

Gráfico del índice de volatilidad VIX con SMA de 20 y 50 semanas (semanal)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Si bien creo que es importante monitorear las tendencias generales de riesgo que se mueven hacia la última sesión de negociación de la semana, parece que el EURUSD es el activo más ‘puesto’ dado el riesgo de evento superior. Cuando hay dos publicaciones económicas de alto perfil, como el IPC de la zona euro de septiembre y el deflactor del PCE de EE. UU. de agosto, es posible que los datos se alineen (uno alcista, otro bajista) o entren en conflicto (tanto alcista como bajista). No hay certeza de un camino tal que se pueda confiar en la volatilidad para dar una tendencia clara. No obstante, creo que estos datos deben absorberse, ya sea con el fin de trazar escenarios para el EURUSD o, de manera más general, para obtener una mejor imagen del avance del sistema financiero en general.

Gráfico de EURUSD con SMA de 50 días, tasa de cambio de 2 días y disparidad de 50 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview