he tocado esto antes depero a medida que nos embarcamos en lo que puede ser la primera recesión simple del siglo XXI, vale la pena reflexionar sobre lo inusual que fue el período entre 2008 y 2021 en retrospectiva.
Durante esos 12 años, el tasa de fondos federales era en su mayoría cero, avanzando lentamente hasta llegar a la friolera de 2,25% antes de la pandemia, y luego volvió a bajar a cero hasta principios de este año, cuando la inflación volvió con fuerza. La Fed ha subido las tasas de interés en cuatro meses tanto como lo había hecho en los cuatro años antes de la pandemia.
Fue durante ese período intermedio entre crisis altamente inusuales, cuando aparentemente se suspendieron las leyes normales de la gravedad y se invirtió la política monetaria acomodaticia, que surgió el criptomercado. Bitcoin, la criptomoneda original de prueba de concepto, fue esbozado en un libro blanco publicado el 31 de octubre de 2008, justo cuando la crisis financiera estaba llegando a su fin. La criptomoneda se fundó el año siguiente y gradualmente construyó no solo seguidores dedicados, sino también una serie de imitadores e innovadores, y finalmente se convirtió en una industria global multimillonaria en noviembre del año pasado.
Noticias de Bloomberg
Los tiempos, como todos sabemos, han cambiado. La capitalización total del mercado de criptomonedas ha perdido alrededor de dos tercios de su valor desde su punto máximo; crypto está en llamas, y nadie vendrá a apagarlo. Esa es una desviación notable de las últimas dos veces que billones de dólares se han esfumado. Después de la crisis financiera de 2008, el Congreso y los reguladores hicieron todo lo posible para mantener la Titanes de Wall Street, Motores generales, Energia General, AIG y otros engranajes clave en el sistema financiero a flote. Durante las consecuencias económicas iniciales de la pandemia de COVID-19, el Congreso y la Reserva Federal rescataron todos los demáscontribuyendo potencialmente a una serie de factores que despertaron a la inflación de su largo letargo.
Pero mientras que en esas crisis pasadas la Fed y el Congreso no estaban dispuestos a quedarse de brazos cruzados y dejar que los mercados se corrigieran, esta vez están tomando un rumbo decididamente diferente, y no hay mejor ejemplo de esto que la falta de una discusión real en cualquier lugar sobre cómo apuntalar el mercado criptográfico.
Sospecho que es por varias razones. Crypto es un mercado especulativo y está plagado de malos actores, pero lo mismo podría haberse dicho de los bancos y las compañías de seguros antes de 2008. Lo que es diferente esta vez es que crypto está lo suficientemente aislado del sistema financiero más amplio que puede desinflarse dramáticamente sin un gran oferta de daños colaterales. Y, más concretamente, el gobierno, y especialmente la Reserva Federal, tiene que enviar el mensaje de que la música se detendrá y que no todos obtendrán una silla cuando lo haga.
El entorno de bajas tasas de interés de la última década ha tenido una serie de efectos, pero uno de los más destacados ha sido que si quieres que tu dinero se convierta en más dinero, tienes que invertirlo en algo. Lo que ese algo es casi no importa: los valores se han disparado en todo, desde viviendas hasta bienes raíces comerciales, acciones, productos básicos y los frijoles mágicos que tienen muchos tokens criptográficos. resultó ser.
Y todo el tiempo ha habido una preocupación persistente sobre lo que solíamos llamar «riesgo moral»: la idea de que los mercados habían internalizado el mensaje de que incluso si la cagas, alguien vendrá a rescatarte. Hasta hace poco, ha habido pocas formas viables para que el gobierno disipe esa noción sin tirar del alfiler en la economía global solo para dejar claro un punto: 2008 no fue el momento para eso, y 2020 tampoco lo fue. Pero ahora, el gobierno, y, de nuevo, especialmente la Reserva Federal, va en serio.
los dolor del próxima recesión aún no ha llegado, pero lo hará, y al igual que la última década más o menos ha sido apodado el «todo boom«, el período indeterminado entre ahora y cuando volvamos a asomarnos hará que los valores caigan en todos los ámbitos. No creo que las criptomonedas desaparezcan por completo, al igual que las acciones, las materias primas, la vivienda y todo lo demás no desaparecerá por completo Pero ni yo ni nadie más tiene una idea muy clara de cuál es el verdadero valor de referencia de las criptomonedas o los protocolos DeFi.
Como la administración —y, quizás, la siguiente— se mueve hacia adelante con sus esfuerzos para establecer expectativas prudenciales y de supervisión para los criptomercados, es probable que obtengamos una mejor comprensión de cuáles de las criptoinnovaciones llegaron para quedarse y cuáles no. Pero por ahora, el criptoinvierno está aquí, y será un invierno duro.
