A pesar de un año tumultuoso para las criptomonedas y sus plataformas comerciales, sigue habiendo un punto brillante en el espacio: los ETF de futuros de bitcoin.
Los fondos registraron un volumen de negociación récord en 2022, mientras siguen operando sin problemas en un mercado regulado. los ProShares Bitcoin Estrategia ETF (BITO) alcanzó un récord comercial el 8 de noviembre, superando su récord anterior en un 64%. y volumen para ETF de estrategia corta de Bitcoin de ProShares (BITI) también el 8 de noviembre se disparó un 366 % más que cualquier otro día desde su lanzamiento, según ProShares.
BITO sigue siendo el mayor de los criptofondos, mientras que BITI ofrece una estrategia inversa para los inversores que apuestan contra bitcoin. Estos tipos de estructuras de ETF, junto con los futuros, han tenido un buen desempeño en medio de un contexto de volatilidad criptográfica.
“Eso no es sorprendente porque piense en la época de Covid y la alta volatilidad”, dijo Deborah Fuhr, fundadora y socia gerente de ETFGI, a Bob Pisani en “ETF Edge” de CNBC el lunes. «La gente pensó que los ETF de renta fija no iban a funcionar, y lo hicieron. Entonces, el envoltorio de ETF funciona bien».
Los ETF operan como un ecosistema, dijo Fuhr, como fondos altamente regulados que cotizan en el intercambio CME. En la mayoría de los casos, los inversores no están negociando los valores subyacentes, sino solo el ETF como producto.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, ha rechazado constantemente las presiones en curso para un ETF de bitcoin al contado, principalmente en función de los aspectos no regulados de los intercambios y los cargos continuos de fraude y corrupción.
«El sistema de intercambio en su conjunto para bitcoin y criptomonedas aún no está maduro, incluso si no tienes nada de FTX», dijo Simeon Hyman, estratega de inversiones globales de ProShares, en el mismo segmento, refiriéndose al colapso catastrófico del intercambio de una empresa de $ 32 mil millones para enfrentar una avalancha de investigaciones criminales.
Hyman dijo que la falta de segregación entre los intercambios de bitcoins subraya la necesidad de maduración. Mientras que el mercado de futuros, dijo, ha madurado rápidamente.
Pero debido a que el mercado de futuros no rastrea el bitcoin al contado y los ETF, los fondos conllevan la posibilidad de tarifas adicionales, como los costos de renovación, cuando el fondo cambia los futuros que vencen por otros nuevos.
«BITO no es una estrategia apalancada», dijo Hyman. «Tiene suficiente efectivo, de modo que el rendimiento debería ser aproximadamente bitcoin al contado. Por lo tanto, ese costo de rollo se compensa con las ganancias del efectivo. Y eso es lo que hemos estado viendo este año».
A pesar de las ventajas de la estrategia, BITO ha disminuido aproximadamente un 65% este año. En comparación, bitcoin ha caído un 64% en 2022, mientras que etéreo ha bajado un 65%.
Pero la dirección de las criptomonedas y los ETF que las rastrean se encuentra en una encrucijada, con las consecuencias de la debacle de FTX que pesan sobre las plataformas financieras descentralizadas y la tecnología blockchain.
«Tenemos que diferenciar los productos criptográficos de la cadena de bloques y los contratos inteligentes», dijo Fuhr. «Porque estamos viendo que se usa para muchas cosas, incluida la tokenización de capital privado y permitir el acceso minorista».
Fuhr explicó que, en el marco de un proyecto en Europa, las creaciones/reembolsos de ETF se realizan mediante el enlace ETP mediante contratos inteligentes. En Canadá, donde los ETF han operado durante 33 años, los fondos operan bajo un conjunto de reglas y regulaciones como los fondos de la Ley ’40 en los EE. UU.
A fines de octubre, había 162 productos listados a nivel mundial con $ 7.5 mil millones en entradas netas, según ETFGI.
«Con respecto a bitcoin y criptomonedas, el problema no es tanto que tengamos reglas de divulgación», dijo Hyman. «La pregunta es, ¿qué estrés pondría eso en los intercambios si estuviera invertido en el intercambio de bitcoins en sí mismo?»
Hyman dijo que la mezcla de activos es una preocupación para los inversores, lo que los lleva a recurrir a las «billeteras frías» donde los tokens de criptomonedas se mantienen fuera de línea.
«La ETF corrige mucho de eso», dijo. «Particularmente cuando se trata de cinturones y tirantes con el mercado de futuros».
