El precio de Bitcoin (BTC) se desplomó a USD 15,500 el 21 de noviembre, lo que llevó el precio a su nivel más bajo en dos años. La corrección de 2 días totalizó una tendencia bajista del 8% y eliminó USD 230 millones en contratos de futuros largos (compra) de apalancamiento.
El movimiento del precio dio a los bajistas la falsa impresión de que un vencimiento inferior a los 15,500 dólares el 9 de diciembre era factible, pero es poco possible que esas apuestas sean rentables a medida que se acerca la fecha límite.
A lo largo del año, el precio de Bitcoin ha caído un 65% en 2022, pero la criptomoneda líder sigue siendo una de las 30 principales clases de activos comercializables a nivel mundial, por delante de gigantes tecnológicos como Meta Platforms (META), Samsung (005930.KS) y Coca-Cola (KO).
La principal preocupación de los inversores sigue siendo la posibilidad de una recesión si la Reserva Federal de Estados Unidos sube los tipos de interés más de lo previsto. La prueba de esto viene de los datos del 2 de diciembre, que mostraron que se crearon 263,000 empleos en noviembre, lo que señala que los esfuerzos de la Fed para ralentizar la economía y reducir la inflación siguen en marcha.
El 7 de diciembre, el director de Wells Fargo, Azhar Iqbal, escribió en una nota a sus clientes que «en conjunto, los indicadores financieros señalan una recesión a la vista». Iqbal añadió que «junto con la curva de rendimiento invertida, los mercados están claramente preparados para una recesión en 2023».
Los bajistas fueron excesivamente pesimistas y sufrirán las consecuencias
El interés abierto para el vencimiento de opciones del 9 de diciembre es de 320 millones de dólares, pero la cifra true será menor ya que los bajistas esperaban niveles de precio por debajo de los 15,500 dólares. Estos comerciantes se volvieron demasiado confiados después de que Bitcoin cotizara por debajo de los 16,000 dólares el 22 de noviembre.
La relación call-to-put de 1,19 refleja el desequilibrio entre el interés abierto de compra (connect with) de USD 175 millones y las opciones de venta (place) de USD 145 millones. Actualmente, Bitcoin se sitúa en USD 16,900, lo que significa que la mayoría de las apuestas bajistas probablemente perderán su valor.
Si el precio de Bitcoin se mantiene cerca de USD 17,000 a las 8:00 a. m. UTC del 9 de diciembre, solo estarán disponibles USD 16 millones de estas opciones de venta (put). Esta diferencia ocurre porque el derecho a vender Bitcoin a USD 16,500 o USD 15,500 es inútil si BTC cotiza por encima de ese nivel al vencimiento.
Los alcistas apunta a USD 18,000 para asegurar una ganancia de USD 130 millones
A continuación se muestran los cuatro escenarios más probables basados en la acción del precio real. La cantidad de contratos de opciones disponibles el 9 de diciembre para instrumentos simply call (bull) y set (bear) varía, según el precio de vencimiento. El desequilibrio a favor de cada lado constituye el beneficio teórico:
- Entre USD 15,500 y USD 16,500: 200 opciones de compra frente a 2,100 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (bajistas) por USD 30 millones.
- Entre 16,500 y 17,000 dólares: 1,700 opciones de compra frente a 1,500 opciones de venta. El resultado neto está equilibrado entre las opciones de compra y las de venta.
- Entre USD 17,000 y USD 18,000: 5,500 opciones de compra frente a 100 opciones de venta. El resultado neto favorece a los instrumentos de compra (alcista) por USD 100 millones.
- Entre USD 18,000 y USD 18,500: 7,300 opciones de compra frente a opciones de venta. Los alcistas dominan por completo el vencimiento al obtener USD 130 millones.
Esta estimación cruda considera las opciones de venta utilizadas en las apuestas bajistas y las opciones de compra exclusivamente en operaciones neutrales a alcistas. Aun así, esta simplificación hace caso omiso de estrategias de inversión más complejas.
Por ejemplo, un comerciante podría haber vendido una opción de venta, obteniendo efectivamente una exposición positiva a Bitcoin por encima de un precio específico, pero desafortunadamente, no hay una manera fácil de estimar este efecto.
Los alcistas probablemente tengan menos margen para respaldar el precio
Los alcistas de Bitcoin necesitan subir el precio por encima de los USD 18,000 el viernes para asegurar una ganancia potencial de USD 130 millones. Por otro lado, el mejor escenario de los bajistas requiere un ligero empujón por debajo de USD 16,500 para maximizar sus ganancias.
Los alcistas de Bitcoin acaban de liquidar posiciones largas de apalancamiento de USD 230 millones en dos días, por lo que es posible que necesiten menos margen para respaldar el precio.
Teniendo en cuenta la presión negativa de los mercados tradicionales debido a las preocupaciones por la recesión y el aumento de las tasas de interés, es possible que los bajistas eviten una pérdida manteniendo a Bitcoin por debajo de los USD 17 000 el 9 de diciembre.
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