En lugar de ser el salvador del espacio de las criptomonedas o el próximo Warren Buffet, Sam … [+]
Cuando se trata de evitar estafadores y estafadores, el consejo más común suele ser: «si parece demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea». Esa frase se escuchó mucho después del colapso del esquema Ponzi de Madoff y estoy seguro de que la escucharemos mucho más en relación con el colapso del intercambio de criptomonedas FTX. No es sorprendente que el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, haya sido arrestado en las Bahamas y esté luchando contra la extradición luego de una acusación federal por múltiples cargos.
La quiebra de FTX, que puede tener hasta un millón de acreedores, fue espectacular y probablemente llevará muchos años resolverla. Mientras tanto, los inversionistas grandes y pequeños se preguntan qué pasó con su dinero y cuánto recuperarán eventualmente, si es que lo recuperaron.
En retrospectiva, es fácil ver que se trataba de una burbuja especulativa y que muchas personas, que deberían haberlo sabido mejor, se subieron al carro. En artículos desde que FTX solicitó el Capítulo 11, muchas personas citadas se describen a sí mismas como «inversionistas experimentados». Sin embargo, parece que muchos de ellos simplemente siguieron a la multitud por codicia o por miedo a perderse algo.
No fueron solo las personas las que quedaron atrapadas en esto. Algunas de las firmas más grandes de Wall Road, como BlackRock
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Es bastante obvio que la diligencia debida a nivel institucional en FTX nunca ocurrió realmente para aquellos que invirtieron. Después, está claro que incluso los inversionistas experimentados, individuos e instituciones por igual, se basaron en opiniones de auditoría de firmas de las que la mayoría de los inversionistas profesionales nunca habían oído hablar, y mucho menos tenían una buena fe bien establecida.
La locura de las multitudes y el very simple desfalco
Lo que nos trajo aquí con las criptomonedas fue una burbuja especulativa, como otras que hemos visto antes. Me inspiro a volver a leer Delirios extraordinarios y la locura de las multitudes por Charles Mackay, publicado por primera vez en 1841. El libro aborda explosiones similares que se remontan a la manía de los tulipanes en la década de 1630 y la burbuja de los mares del Sur en 1720, y sus lecciones aún se aplican en la actualidad.
Con tasas de interés tan bajas que las inversiones de renta fija se convirtieron en una propuesta perdedora y cambios bruscos en los mercados de valores, los inversores estaban desesperados por encontrar algo para cubrir el riesgo de inflación y las criptomonedas parecían ser la respuesta. Debido a la creciente demanda y a que las criptomonedas parecían no ir a ninguna parte, la gente se entusiasmó y se convirtió en una burbuja gigante. El naciente criptomercado no estaba regulado y los inversores deberían haberlo sabido mejor, pero eso es lo que sucede con muchas burbujas especulativas.
La gente atrapada en el frenesí quería comprar. Todo iba en aumento con las criptomonedas, al igual que el auge de las puntocom de principios de la década de 2000. Cuando comenzó la corrección, Sam Bankman-Fried fue promocionado como «el salvador del criptomercado» y «el nuevo Warren Buffett», que venía a rescatar a todas estas empresas en quiebra y se esperaba que fuera el gran consolidador nuevo del mercado. espacio criptográfico angustiado.
Como alguien que ha pasado su carrera investigando oportunidades de inversión en empresas en dificultades, puedo decir que la quiebra resultante de FTX es un desastre total que llevará años arreglar. Nadie sabe realmente el alcance completo de lo que ocurrió, ni lo que viene después, con FTX, ya que su mantenimiento de registros y controles fueron abismales.
Incluso el oficial de reestructuración designado por la corte, John J. Ray III, quien estima que faltan $ 8 mil millones en fondos de clientes, está desconcertado. Es una mano experimentada que guió la reestructuración de Enron y muchas otras. Sin embargo, señaló en una declaración ante el tribunal de quiebras: “Nunca en mi carrera había visto una falla tan completa de los controles corporativos y una ausencia tan completa de información financiera confiable como ocurrió aquí”. Fue aún más lejos cuando testificó ante el Congreso, declarando: “No confío en una sola hoja de papel en esta organización”. Ray agregó más tarde: «Esto no es sofisticado en absoluto, es simplemente un viejo desfalco».
Es realmente sorprendente que las cosas hayan llegado a esta etapa, pero donde estamos ahora subraya el riesgo sistémico que enfrenta todo el espacio criptográfico. La criptomoneda como clase de activo se apreció rápidamente, desde básicamente cero en 2009 cuando Bitcoin se lanzó a $ 2.5 billones en su punto máximo en mayo de 2021, antes de caer en picado a ~ $ 856 mil millones ahora. Esos son números grandes, lo que significa que algunas personas ganaron mucho dinero serious mientras que otras perdieron mucho.
Muchos quedaron atrapados en la criptomanía, y probablemente incluso impulsó la economía mundial en su apogeo porque los nuevos multimillonarios criptográficos estaban gastando dinero para comprar yates, bienes raíces y otros artículos de lujo, así como para contratar individual. Esas ganancias criptográficas crearon un efecto de riqueza que ahora estamos viendo al revés.
Todavía no sabemos el impacto preciso que tendrá el colapso de FTX y otras empresas similares en la economía, pero seguramente lo habrá. Históricamente, cuando la Reserva Federal comienza a aumentar las tasas de interés como lo está haciendo ahora, generalmente se detiene cuando algo explota. Vimos esto en la crisis de la deuda latinoamericana de la década de 1980 y la crisis de la deuda rusa en 1998. Hasta ahora, en este ciclo de ajuste, las criptomonedas han sido el principal estallido, pero las ondas parecen relativamente benignas hasta ahora. Aun así, Janet Yellen lo llamó recientemente «un momento Lehman dentro de la criptografía».
Una cosa segura es que la confianza que fue tan importante para el impulso ascendente de este espacio se ha ido. El crédito y la financiación, que eran tan fáciles de conseguir para las criptoempresas en dificultades hace solo unos meses, se han secado por completo. Con eso, el otro zapato caerá en los próximos meses y muchas más empresas de criptomonedas se verán afectadas.
La concept subyacente de una moneda descentralizada, sin ataduras a los errores del banco central e inmune a las devaluaciones que enfrentan las monedas fiduciarias, todavía tiene sentido. «La promesa de las criptomonedas siempre ha sido la capacidad de los usuarios individuales de realizar acciones anónimas mientras mantienen las transacciones en un libro público, con un suministro finito de moneda que hace que los tokens sean inmunes a la inflación artificial», dijo el profesor de informática de Harvard, Jeffrey G. Wang. El periodico de Wall Road. «Todo el propósito de FTX, como intercambio centralizado de tokens, traiciona el impulso con el que comenzaron las criptomonedas».
Por supuesto, es fácil ver por qué la gente ha perdido la fe en las monedas fiduciarias. Sí, el dólar todavía está respaldado por la plena fe y el crédito del gobierno de EE. UU., pero un dólar compra mucho menos que antes. Por ejemplo, cuando se derogó la Prohibición en 1933, un dólar podía comprar 10 botellas de cerveza. Ahora, apenas puedes conseguir una taza de café en McDonald’s por un dólar. El poder adquisitivo ha disminuido constantemente de manera alarmante y todo el dinero impreso para contrarrestar los efectos de Covid ha empeorado aún más las cosas. En el pasado, cuando la inflación aumentaba y las monedas se devaluaban, los inversores protegían el riesgo de inflación con metales preciosos. Esta vez, desesperados por algo aún más efectivo, las criptomonedas parecían la solución.
Crypto ofreció una nueva solución de menor costo, pero debido a que tampoco estaba regulada, alimentó una manía especulativa y la gente se volvió loca, como suele ocurrir con las burbujas financieras. Escucharon historias sobre inversionistas en criptomonedas que se volvieron fabulosamente ricos y querían creer que eso también podría sucederles a ellos. Los controles de riesgo se fueron por la puerta, la codicia se hizo cargo y la gente se emocionó tanto por comprar que no se esforzaron en sus inversiones en criptomonedas. Aumentaron la toma de riesgos y especularon con criptomonedas a través de derivados y préstamos de margen sin restricciones.
A pesar de eso, el libro mayor de blockchain generalmente sigue siendo una solución viable para muchos procesos en la industria de servicios financieros. Puede reducir la necesidad de particular costoso al igual que los cajeros automáticos han reemplazado en gran medida la necesidad de cajeros bancarios.
El colapso de FTX y otros jugadores importantes es un revés serio que realmente hará que todos reconsideren su exposición a la industria de la criptografía. Veremos mucha más regulación en los próximos meses, no solo en los EE. UU. sino también en el extranjero. Aunque este podría ser un momento Lehman para el espacio criptográfico, es poco possible que la moneda electronic desaparezca. Con suerte, Crypto 2. será un poco menos opaco y mucho más regulado para el inversionista promedio. En el camino, es probable que haya numerosas oportunidades interesantes para obtener ganancias entre toda la carnicería criptográfica en dificultades.
