El dólar rompe al alza mientras Dow mantiene su rango: ¿Qué movimiento se metaboliza?

Dólar, EURUSD, USDJPY, Dow, volatilidad y puntos de conversación de la Fed:

• La perspectiva del mercado: EURUSD bajista por debajo de 1,08; Dow Rango Entre 34.200 y 33.200; USDJPY Alcista por encima de 133
• A pesar de una disminución en el cargo por las previsiones de tasas de interés de EE. UU. y un contexto de evasión sobre las tendencias de riesgo, el DXY El índice del dólar obtuvo una notable ruptura técnica
• De pie al borde de una congestión técnica bien transitada, el Dow incumplió el ‘camino de menor resistencia’ retrocediendo al rango: ¿seguirán estabilizándose las lecturas de volatilidad en los extremos?

Había dos velocidades entre las medidas de mercado dominantes que tiendo a monitorear en el espectro macro global. Para gran parte del mercado, hubo reticencias que se vendrían antes de que los principales límites técnicos fueran realmente probados. Y para un pequeño segmento del espectro financiero, hubo algunos descansos orientados a la acción. El desarrollo técnico más destacado en mi radar fue el dólar estadounidense. El índice del dólar DXY avanzó un modesto 0,6 por ciento el miércoles, pero ese progreso se produciría a expensas de la resistencia del canal de tendencia descendente que se ha desarrollado desde el máximo del 11 de noviembre (el día después de la publicación fundamental del IPC de octubre). Sin embargo, la ruptura con la congestión horizontal de los últimos seis días fue un poco más ambigua para la convicción. Entre los ‘principales’ (los pares basados ​​en el dólar más líquidos), el USDJPY obtuvo sus credenciales de ‘ruptura’ en un repunte de 104 pips que superó de manera decisiva el nivel de 103,00 fundado en un rango máximo de cinco semanas y el retroceso de Fibonacci del 38,2 por ciento del 2021. hasta la corrida de toros de 2022. A pesar de lo atractiva que puede ser esa imagen, el problema comienza a surgir cuando intentamos rastrear una motivación fundamental y nos damos cuenta de que otras grandes aún tienen que secundar el movimiento para el dólar.

Gráfico del índice del dólar DXY superpuesto con fondos federales implícitos Tasa de agosto de 2023, correl de 20 y 60 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Hay algunas motivaciones fundamentales importantes de las que el dólar tiende a recurrir cuando genera volatilidad y tendencia. Podría decirse que su estado de refugio seguro es el impulsor más potente, pero la volatilidad fue notablemente benigna en la última sesión. Alternativamente, tenemos los diferenciales de política monetaria que han sido un impulsor frecuente del mercado de divisas durante el último año. En este caso, hemos visto un aumento significativo en las previsiones de tasas basadas en EE. UU. en las últimas semanas, primero después de las NFP a principios de mes y la desaceleración más lenta de lo esperado en el IPC esta semana. Dicho esto, el cargo en las tasas implícitas de futuros del Fed Fund fue significativo ayer cuando el dólar no tenía salida al mar y el salto ocurrió el miércoles cuando esa presión disminuyó. En cuanto a otros pares basados ​​en el dólar, parece que el USDJPY puede ser un valor atípico en este momento, y las probabilidades del escenario tienden a favorecer a la mayoría. Una imagen más común para el dólar se puede extraer de EURUSD. El par de divisas más líquido del mundo estuvo a la baja, a favor del dólar, en la última sesión, pero aun así cayó claramente dentro de su rango de 8 días entre 1.0800 y 1.0650. Si este par marca una ruptura, podría alterar significativamente el cálculo; pero mantener las líneas ejercerá una fuerte influencia sobre la moneda de referencia.

Gráfico de EURUSD con SMA de 20 días y rango histórico de 8 días (diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

Entre el dólar y el Dow como modelo para el ritmo del mercado, debo decir que el índice de acciones de EE. UU. parece reflejar mejor el contexto. El día interno de ‘blue chip’ (donde el rango del miércoles encaja perfectamente dentro del martes como un signo de indecisión) resumió muy bien la imagen. Hay un patrón de congestión mucho más grande que este índice se ha comprometido a construir a partir de una cuña con el promedio móvil simple de 50 días y el punto medio del rango de los últimos tres meses como soporte. Esto, a su vez, ha ayudado a construir un rango histórico de 14 días que es el comercio más restrictivo para el índice de referencia desde el 9 de septiembre de 2021, antes de que el mercado hiciera su primera ruptura bajista notable de la tendencia alcista posterior a la pandemia. Eventualmente llegará una resolución, pero la convicción es necesaria para proporcionar una tracción real para el desarrollo de tendencias. Mientras tanto, las medidas de volatilidad para acciones, bonos del Tesoro, divisas, petróleo, oro y mercados emergentes se han desinflado notablemente.

Gráfico de Dow con SMA de 50 días y rango histórico de 14 días (Diario)

Gráfico creado el Plataforma TradingView

El mejor remedio para los mercados tranquilos y sin rumbo es una chispa fundamental aguda que puede inclinar un tema fundamental más profundo que a su vez enciende la convicción especulativa, alcista o bajista. Desafortunadamente, lo que tenemos en el expediente hasta el final de la semana no es el tipo de evento de riesgo que esperaría que afectara seriamente a un importante mercado regional o clase de activo, y mucho menos al macro panorama global. Si bien consideraré algunos eventos de riesgo de ganancias modestos, los datos de empleo de Australia, la inflación de la vivienda en China y las ventas minoristas del Reino Unido; es el discurso de la Fed el que parece tener el mayor potencial para mí. Si bien la inflación upstream de EE. UU. (IPP e importación) es notable y los datos de vivienda son un conducto económico importante en este momento, la retórica del banco central podría inclinar la balanza sobre las expectativas de tasas luego de la publicación del IPC a principios de esta semana. Es una barra alta para realmente cargar el mercado, pero es quizás la actualización «conocida» más capaz disponible.

Principal evento de riesgo macroeconómico global para las próximas 48 horas

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