- La SEC ha intensificado su campaña para reinar en lo que su presidente ha llamado el «Salvaje Oeste» de las criptomonedas.
- Gary Gensler ha ido tras los gemelos Winklevoss y Kraken, el tercer intercambio de criptomonedas más grande del mundo.
- Pero su objetivo de activos no registrados ha dejado a algunos en el sector de las criptomonedas con una respuesta: es la guerra.
Después de muchas llamadas para limpiar el salvaje oeste de las criptomonedas, parece que la SEC finalmente se está metiendo.
Ha ido tras grandes nombres como Gemini y Kraken, y está utilizando reglas sobre valores no registrados como su martillo clave.
Explicamos cuáles son y qué hace la industria con la represión regulatoria.
¿Qué se ha apuntado?
La SEC ha sido rápida en las últimas semanas en su intento de reprender las ofertas de criptomonedas que considera que infringen las reglas, apoyándose en el argumento de que son valores no registrados.
La demanda de más alto perfil se presentó contra el gigante de las criptomonedas Génesis y Gemini de los gemelos Winklevoss en enero, luego de que la SEC acusara a su desastroso programa «Gemini Get paid» de ser una oferta de valores no registrados.
Luego, Kraken, el tercer criptointercambio más grande del mundo, pagó la semana pasada un acuerdo de $30 millones a la SEC y acordó detener su programa de «participación», donde los inversores aseguran sus tenencias de activos digitales por una recompensa basada en intereses.
Y esta semana, el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS, por sus siglas en inglés) obligó a la criptoempresa Paxos a dejar de acuñar su moneda estable con la marca Binance después de una demanda planificada de la SEC por la venta de valores no registrados. Esto difiere de los palos de replanteo anteriores.
Un portavoz le dijo a Insider que no estaba de acuerdo categóricamente con el private de la SEC, argumentando que su moneda BUSD no era un valor.
¿Porqué ahora?
El colapso de FTX en noviembre, que bloqueó miles de millones de dólares en depósitos de clientes, indudablemente aumentó la urgencia de controlar las ofertas potencialmente riesgosas, al igual que los efectos de contagio de ese evento en Genesis y Gemini.
Pero la incomodidad de los reguladores con las criptomonedas se remonta a años atrás, en la medida en que el activo ha sido well known. En octubre de 2021, el presidente de la SEC, Gary Gensler, se refirió al sector de las criptomonedas como «un poco del Salvaje Oeste».
La evidencia emergente sugiere que programas como el staking se han convertido en un medio para que las criptoempresas inflen el valor de sus activos utilizando fondos de los consumidores.
Una investigación sobre el criptogigante Celsius, ahora en bancarrota, descubrió que la compañía había utilizado fondos de clientes para apuntalar el valor de su moneda nativa en un intento por devolver altos rendimientos a los inversores.
¿Qué es un valor no registrado?
Un valor, más simplemente, es un instrumento financiero negociado con fines de lucro. Forman la foundation de los contratos de inversión para pensamientos como acciones, deuda y derivados.
La SEC apunta a la prueba de Howey para determinar si un activo puede clasificarse como un valor. Esta prueba tiene cuatro puntos, todos los cuales deben aprobarse para determinar un valor: [1] Una inversión de dinero [2] en una empresa común [3] con expectativas de ganancia [4] derivarse de los esfuerzos de otros.
En los EE. UU., si se considera que un activo es un valor, debe registrarse en la SEC. Por ejemplo, una oferta pública inicial (IPO) de una acción recién listada en la bolsa de valores representa la primera oferta de sus valores recién registrados.
Los valores deben registrarse, ya que le brindan a la empresa emisora la información relevante de los accionistas para pagar dividendos y proporcionar información relevante relacionada con las acciones. También ayuda a reducir el fraude al mantener registrado al propietario legítimo del valor.
Según la SEC, un valor no registrado es simplemente uno que no ha sido aprobado por el regulador.
Los valores no registrados han sido objeto de varias estafas, y la SEC dice que sus sellos distintivos incluyen la promesa de altos rendimientos sin riesgo, tácticas de venta agresivas y están respaldados por profesionales de inversión no calificados. Como tal, su uso es limitado.
Solo los inversores acreditados, definidos como aquellos con un patrimonio neto top-quality a $ 1 millón o un ingreso anual excellent a $ 200,000, pueden negociar valores no registrados, lo que básicamente excluye a la mayoría de los inversores minoristas. El umbral se considera un indicador de la sofisticación financiera y sugiere un amortiguador para los inversores elegibles frente a posibles pérdidas.
Sin embargo, el discussion en el mundo de las criptomonedas no se centra en si los activos deben o no registrarse, sino más fundamentalmente en si deben clasificarse como valores.
Entonces, ¿cuál es la confusión?
Durante mucho tiempo ha habido un discussion sobre si un activo digital, esencialmente un computer software, es una mercancía como el oro o un valor como un ETF. Con este fin, las criptomonedas suelen estar reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos (CFTC), lo que indica su condición de mercancía.
Sin embargo, Gensler ha argumentado que la mayoría de las criptomonedas cumplen con la definición authorized de valor y deben registrarse en la SEC.
Pero la evolución del sector de las criptomonedas, concretamente a través de programas como el staking y las ofertas iniciales de monedas (ICO), está desdibujando las líneas y dando a la SEC municiones para tomar medidas drásticas.
La represión se centra en las empresas que prometieron rendimientos a los clientes, ya sea por apostar su criptografía por una cadena de bloques o por prestar su criptografía con un porcentaje de retorno garantizado, como con Kraken y el programa Generate de Gemini, respectivamente. Estos podrían verse como contratos de inversión.
Los entusiastas de las criptomonedas tienden a argumentar que el activo no pasa los cuatro puntos de la prueba de Howey para determinar un contrato de seguridad o inversión, ya que no genera valor a través del esfuerzo de otros.
Mientras tanto, la semana pasada, el director lawful de Coinbase, Paul Grewal, también rechazó la plan de que el staking sea un valor. En una nota, argumentó que el staking falló en los cuatro puntos de la prueba de Howey, no solo en el cuarto de la creación de valor.
«Tratar de superponer la ley de valores a un proceso como el staking no ayuda en absoluto a los consumidores», escribió Grewal. «En cambio, los mandatos innecesariamente agresivos evitarán que los consumidores estadounidenses accedan a los servicios criptográficos básicos en los EE. UU. y empujarán a los usuarios a plataformas extraterritoriales no reguladas».
Más fundamentalmente, los peces gordos de la criptoindustria, desde Brian Armstrong hasta Anthony Scaramucci, se han sumado al fallo de la SEC sobre el programa de «participación» de Kraken, describiéndolo como un ataque a las libertades económicas.
¿Que sigue?
Las criptoempresas y la SEC tendrán que esperar el resultado de varias demandas para sentar un precedente. El resultado podría significar que las criptoempresas tengan que registrar ofertas y activos como valores, pero algunos argumentan que esto las ha dejado en tierra de nadie.
«La regulación mediante la aplicación es desconcertante para los entusiastas de las criptomonedas», dijo en una nota Globalblock Crypto, una firma de corretaje de activos digitales.
«La SEC afirma que «todos los proyectos de criptografía tienen que entrar y registrarse», pero cuando lo hacen, simplemente les dicen «no». La gente está tratando desesperadamente de averiguar cómo ofrecer un producto legalmente sin obtener ninguna orientación. «
Scott Melker, el comerciante de criptomonedas «El lobo de todas las calles», tenía más opciones.
«Está claro que Estados Unidos va a la guerra con la criptoindustria», dijo. tuiteó.
«Si es guerra lo que quieren, es guerra lo que obtendrán».
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