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Los legisladores estatales y federales de EE. UU., así como los reguladores federales, se están enfocando cada vez más en el papel de la cadena de bloques y la tecnología de registros distribuidos («DLT») en los esfuerzos continuos para combatir el cambio climático y facilitar la transición de los combustibles fósiles a base de carbono.
Aquí hay seis desarrollos clave y jugadores para vigilar, que cubren dos categorías amplias:
- Iniciativas dirigidas a las emisiones de carbono asociadas con las operaciones de minería de datos (ítems 1, 2 y aspectos de los ítems 3 y 4); y
- Esfuerzos para mejorar la integridad y transparencia de los mercados energéticos y activos digitales relacionados (ítems 5, 6 y aspectos de los ítems 3 y 4)
1. El 3 de junio de 2022, la legislatura de Nueva York aprobó un proyecto de ley para detener temporalmente ciertas operaciones de minería de bitcoins y otras criptomonedas que funcionan con fuentes de energía basadas en carbono. El proyecto de ley establece una moratoria de dos años durante los cuales el Estado no emitirá nuevos permisos ni aprobará renovaciones de permisos existentes para ninguna instalación de generación eléctrica que (a) utilice un combustible a base de carbono y (b) suministre, en su totalidad o en parte, Energía eléctrica «detrás del medidor» consumida por las operaciones de minería de criptomonedas que utilizan métodos de «prueba de trabajo» («PoW») para validar las transacciones de la cadena de bloques.1 Si el proyecto de ley es promulgado por el gobernador Hochul, Nueva York se convertiría en el primer estado del país en prohibir la nueva infraestructura de criptominería, lo que podría alentar a otros estados a seguir su ejemplo e impulsar una proporción cada vez mayor de redes mineras a estados más criptográficos. como Texas. Los críticos han advertido que tales prohibiciones no solo dañan a los objetivos previstos y a sus trabajadores, sino que también pueden desalentar las operaciones mineras basadas en energías renovables debido a preocupaciones sobre el «desplazamiento regulatorio».
2. A nivel federal, el 7 de junio de 2022, los senadores estadounidenses Lummis y Gillibrand propusieron una nueva legislación, que adoptaría un enfoque más favorable a la industria para la minería de criptomonedas. La nueva legislación, denominada Ley de Innovación Financiera Responsable, tiene como objetivo «crear un marco regulatorio completo para los activos digitales». La legislación no impone ningún límite a la minería; más bien, requiere que la Comisión Federal Reguladora de Energía, en consulta con la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (la «CFTC»), analice varios problemas relacionados con el impacto de la minería de criptomonedas y las operaciones de participación en los mercados de energía y el medio ambiente y presente un informe anual para seleccionar comités del Congreso. Los temas que se analizarán en el informe incluyen: (a) el consumo de energía para la minería y el replanteo de transacciones de activos digitales y el efecto en los precios de la energía y los niveles de energía de carga base, (b) el uso de fuentes de energía renovable en relación con la minería y el replanteo; y (c) un proceso para que las entidades reguladas pongan a disposición del público información sobre el consumo de energía.
3. Mientras tanto, la Administración Biden está comenzando a elaborar sus propias políticas para reducir la huella de emisiones de las criptomonedas basadas en PoW. El 9 de marzo de 2022, el presidente Biden firmó una orden ejecutiva que insta a varios departamentos y agencias del poder ejecutivo a colaborar en la investigación de una variedad de temas relacionados con DLT y establece plazos para que estas agencias informen sus hallazgos y recomendaciones de políticas. En particular, la orden instruye a la Oficina de Política Científica y Tecnológica de la Casa Blanca, en consulta con el Secretario del Tesoro y el Secretario de Energía, entre otros, para examinar e informar sobre «las conexiones entre [DLT] y transiciones energéticas» y «el potencial de estas tecnologías para impedir o promover los esfuerzos para abordar el cambio climático», incluido el efecto de los mecanismos de consenso de las criptomonedas sobre el uso de energía, las posibles medidas de mitigación y los mecanismos alternativos de consenso. La orden también instruye a la Estabilidad Financiera Consejo de Supervisión (el «FSOC») para informar sobre los riesgos para la estabilidad financiera y las brechas regulatorias que plantean los activos digitales y las recomendaciones para abordar dichos riesgos. El informe se basaría en las recomendaciones anteriores del FSOC para abordar los riesgos financieros relacionados con el clima, que se emitieron en octubre de 2021 en respuesta a una orden ejecutiva anterior.
4. Con su asiento en el FSOC, se espera que la CFTC desempeñe un papel de liderazgo en la respuesta a estas iniciativas. En marzo de 2021, el presidente de la CFTC, Rostin Behnam, estableció una Unidad de Riesgo Climático dentro de la agencia que tiene la tarea de abordar las implicaciones climáticas de los activos digitales, además de su enfoque más amplio en el papel de los derivados en la fijación de precios y el tratamiento del riesgo climático. El presidente Behnam en ocasiones se ha mostrado escéptico con respecto al papel de los activos digitales en la sostenibilidad ambiental, citando una «dislocación clara» entre el consumo de energía necesario para las operaciones mineras y la producción económica de los activos digitales. Ha enfatizado la necesidad de transparencia en los mercados de activos digitales, sugiriendo ciertas divulgaciones relacionadas con la energía en relación con las compras de activos digitales como un mecanismo para llevar a la industria a modelos de prueba de participación. Si bien la jurisdicción de la CFTC sobre los mercados «al contado» (o «efectivo») subyacentes se limita a ejercer su autoridad antifraude y antimanipulación, el presidente Benham ha citado «varios elementos únicos» de los mercados de efectivo de activos digitales (por ejemplo, una multitud de inversores minoristas involucrados en cuestiones de especulación, custodia y seguridad cibernética) que lo distinguen de otros mercados de efectivo y sugieren que «se beneficiaría enormemente de la supervisión de la CFTC». También pidió al Congreso que amplíe el poder de la CFTC sobre los mercados de criptomonedas, y señaló que el enfoque de la agencia en la integridad del mercado a través de la supervisión de los intercambios, las cámaras de compensación y los repositorios de datos lo hace «bien situado para desempeñar un papel cada vez más central» en la supervisión de dichos mercados.
5. El 2 de junio de 2022, la CFTC emitió una Solicitud de información («RFI») en busca de comentarios públicos sobre el riesgo financiero relacionado con el clima tanto en los mercados de derivados como en los mercados de materias primas subyacentes, con el objetivo de informar los «próximos pasos» de la agencia. para promover la innovación, garantizar la integridad financiera y evitar el riesgo sistémico.2 Entre otros temas, la RFI solicita comentarios sobre el papel de los activos digitales y DLT, incluso si los mercados de activos digitales están creando riesgos financieros relacionados con el clima, así como cualquier beneficio de mitigación de riesgos que estas tecnologías puedan ofrecer. El RFI también toca el mercado voluntario de carbono («VCM»),3solicitando comentarios sobre aspectos de estos mercados que son susceptibles de fraude o manipulación o que ameritan una mayor supervisión de la CFTC y cualquier medida que la CFTC deba tomar para mejorar la integridad y fomentar la transparencia y la liquidez en estos mercados, incluida la perspectiva de un marco de registro para los participantes de VCM. Aunque la RFI fue aprobada por los cinco comisionados, uno, Summer Mersinger, expresó su preocupación de que algunas de las preguntas (incluidas las relacionadas con DLT y VCM) se extienden más allá del alcance de la jurisdicción de la CFTC sobre los mercados de efectivo subyacentes, advirtiendo en una declaración concurrente que «La RFI refleja, en el mejor de los casos, un ‘desplazamiento de la misión’ involuntario, o, en el peor de los casos, una toma de poder para expandir la autoridad de la CFTC».
6. El mismo día que se emitió la RFI, el Comité Asesor de Mercados Ambientales y de Energía de la CFTC («EEMAC») celebró una reunión pública para discutir temas relacionados con el VCM, incluida la estructura del mercado para el comercio de compensaciones de carbono, los esfuerzos de estandarización de productos y el papel apropiado para la CFTC en estos mercados. Los participantes del mercado mencionaron una variedad de dificultades para ampliar estos mercados, incluida la necesidad de recopilación de datos y transparencia para garantizar la calidad e integridad de los créditos, el problema de la «doble contabilidad» y preocupaciones sobre la fragmentación del mercado. Varios participantes pidieron a la CFTC que ayudara a resolver una «crisis de confusión» mediante el establecimiento de un marco general basado en precios estandarizados y un conjunto común de atributos. En sus comentarios, el presidente Behnam señaló la oportunidad de aprovechar las lecciones aprendidas de los mercados de criptomonedas, donde la CFTC ha desempeñado un papel importante en la presentación de casos a pesar de su jurisdicción limitada en los criptomercados subyacentes. Se están realizando esfuerzos en el sector privado para utilizar DLT y contratos inteligentes para abordar algunos de los problemas destacados anteriormente, incluida la mejora de la transparencia y la trazabilidad de los créditos de carbono a través de la divulgación de datos públicos e inmutables en la cadena de bloques y la facilitación de transferencias eficientes y la reparación de la fragmentación del mercado mediante la «tokenización». «bonos de carbono y luego «retirar» los créditos en el registro para evitar el doble gasto.4 Queda por ver si la CFTC aprovechará DLT o contratos inteligentes para formular su respuesta regulatoria a las preocupaciones identificadas en la reunión.
notas al pie
1 Bitcoin y Ethereum, las dos criptomonedas más grandes por capitalización de mercado, actualmente se basan en un modelo de «prueba de trabajo», mediante el cual los mineros compiten para resolver problemas matemáticos complejos para verificar transacciones, lo que requiere abundante energía para lograr el poder de cómputo necesario. Etherum está en proceso de transición a un método de autenticación de «prueba de participación» más eficiente, que eliminaría la carrera competitiva y limitaría el impacto ambiental. Se han desarrollado otras tecnologías, como las cadenas laterales y las llamadas soluciones de Capa 2, para ayudar a reducir el consumo de energía.
2 Los comentarios sobre la RFI deben presentarse el 8 de agosto de 2022 o antes.
3 El VCM ha sido objeto de escrutinio recientemente como resultado de su rápido crecimiento, con transacciones de VCM que superan los $ 1 mil millones por primera vez en 2021 y se espera que alcancen los $ 50 mil millones para 2030. El presidente Behnam ha enfatizado que los créditos de carbono voluntarios son productos básicos y que el La función principal de la CFTC es identificar y abordar el fraude o la manipulación en el VCM subyacente. A medida que los intercambios clave lanzan futuros y otros derivados basados en compensaciones de carbono, la CFTC examinará si existe una correlación adecuada entre estos mercados de derivados y los mercados de efectivo VCM subyacentes.
4 Por ejemplo, KlimaDAO, un proyecto de Regenerative Finance (ReFi), utiliza cierta tecnología financiera descentralizada para permitir que los créditos de carbono de alta integridad emitidos a través de los registros Verra y Gold Standard se conecten a la cadena de bloques. El Toucan Bridge creado por Toucan Protocol permite que los créditos de carbono se vinculen a la cadena de bloques, y los usuarios reciben tokens TCO2 específicos del proyecto que luego pueden transferirse. Regen Network, otro proyecto de ReFi, está construyendo un registro en cadena utilizando un protocolo de prueba de participación para la verificación de reclamos de carbono.
El contenido de este artículo pretende proporcionar una guía general sobre el tema. El consejo de especialistas debe ser buscado de acuerdo a sus circunstancias especificas.
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