La industria de las cadenas de bloques y las criptomonedas crece y cambia constantemente en todo el mundo, y el Principado de Liechtenstein no es una excepción.
El sexto país más pequeño del mundo, ubicado en el centro de Europa entre Suiza y Austria, ha atraído la atención de las criptocomunidades internacionales y europeas por igual desde los primeros días de la industria.
En 2019, Liechtenstein se convirtió en uno de los primeros países del mundo en adoptar una legislación específica sobre cripto y blockchain, a saber, la Ley de Proveedores de Servicios de Tecnología Confiable y Token (también conocida como TVTG o la Ley de Blockchain de Liechtenstein), que ha estado en vigor desde el principios de 2020 y estableció uno de los primeros entornos regulados del mundo para servicios relacionados con tokens.
Desde 2020, el número de proveedores de criptoservicios en Liechtenstein ha ido en aumento, ya que las empresas encuentran allí las condiciones óptimas para establecer y desarrollar su criptonegocio. El alto nivel de certeza regulatoria de TVTG y la comunicación directa con el regulador del mercado financiero local, la Autoridad del Mercado Financiero (FMA), también han contribuido a este entorno amigable con las criptomonedas.
¿Qué más hace que Liechtenstein sea especial y atractivo para los proveedores de servicios criptográficos? ¿Será suitable la próxima regulación de los Mercados de Criptoactivos (MiCA) con la Ley Blockchain de Liechtenstein? ¿O el gobierno de Liechtenstein planea endurecer la ley después del colapso de las principales empresas de criptomonedas como FTX, Celsius o A few Arrows Funds?
Para comprender mejor el futuro de las criptomonedas en el país, Noticias Blockchain se reunió con Thomas Dünser, director de la Oficina de Innovación y Digitalización del Mercado Financiero de Liechtenstein. Dünser es asesor principal del primer ministro de Liechtenstein, responsable de temas de innovación y digitalización dentro del Ministerio de Finanzas y fue el líder del proyecto y coautor de la Ley Blockchain.
La primera ley nacional integral de fichas
De 2016 a 2018, la industria de las cadenas de bloques y las criptomonedas se enfrentó a una enorme incertidumbre, ya que los gobiernos de todo el mundo apenas habían comenzado a desarrollar conceptos regulatorios para los activos digitales. En medio de esta incertidumbre, el anuncio de que el gobierno de Liechtenstein consideraba a blockchain como una tecnología prometedora ya causó sensación.
Con la publicación del proyecto de ley, también quedó claro cómo Liechtenstein trataría las fichas. En specific, Liechtenstein fue el primer país del mundo en normal el token como un instrumento lawful con el Modelo de Contenedor de Token (TCM) y en clasificar los tokens de manera diferente según su funcionamiento (token de utilidad, token de seguridad o token de pago).
Según Dünser, esta sola aclaración de que no todos los tokens deben considerarse instrumentos financieros ha provocado «una enorme respuesta positiva» de la industria y ha creado «una mayor seguridad jurídica» en la aplicación de las leyes del mercado financiero.
Explicó que la definición del token, la regulación de la propiedad y posesión del token, y las reglas de delegación y transferencia no solo han aclarado cuestiones legales básicas, sino que también han «sentado las bases para el uso de tokens por parte de instituciones financieras establecidas» como servicios de custodia, bancos o bolsas de valores. Además, Dünser enfatizó la importancia de la «semántica» de la Ley Blockchain:
«Creó un espacio de lenguaje común, que fue vital para las discusiones técnicas y regulatorias sobre cripto y blockchain entre las autoridades y los participantes del mercado».
La capacidad de innovar es fundamental
La Ley Blockchain se diseñó en 2016 y se aprobó en 2019. En ese momento, no había aplicaciones financieras descentralizadas o tokens no fungibles (NFT) en una escala como la actual, lo que exige un desarrollo lawful más rápido.
¿Cómo lidia Liechtenstein con esta escala de innovación?
Ni la tendencia hacia la descentralización ni hacia las NFT fue inesperada, dijo Dünser. “Con nuestra ley nacional de tokens, hemos creado la foundation para una amplia gama de tokenizaciones, incluso yendo más allá de las NFT. Hemos tratado deliberadamente de pensar mucho más allá de los casos de uso actuales de blockchain en nuestra legislación. Por lo tanto, no espero que tengamos que volver a typical aquí pronto”.
Los reguladores de Liechtenstein también han tenido en cuenta la tendencia de descentralización en la Ley Blockchain. El TVTG está «abierto a la innovación» y es adaptable, «basado en principios y roles, como un contramodelo a la regulación recurring basada en reglas y modelos comerciales» y «neutral en tecnología».
En la Ley Blockchain, las actividades están sujetas a requisitos reglamentarios si presentan riesgos para los usuarios, independientemente del modelo de negocio en el que se realicen. Al hacerlo, los propios proveedores de servicios deben considerar cómo mitigar los riesgos, ya sea con tecnología o recursos humanos. Dünser dijo:
“Dado el rápido ritmo de la innovación impulsada por la tecnología, la capacidad del sistema authorized para innovar es basic. Sin ella, no solo ralentizamos la innovación, sino que también nos enfrentamos a una significant inseguridad jurídica. Ninguno de estos puede estar en el interés de los estados”.
En Liechtenstein, los reguladores han establecido, por lo tanto, un marco de innovación con el proceso de innovación estatal antes mencionado y el Laboratorio de Regulación de la FMA. En opinión de Dünser, ha demostrado ser “muy exitoso” sin embargo, dado que las leyes importantes del mercado financiero en el Espacio Económico Europeo se definen a nivel europeo, serían necesarias estructuras análogas para todo el sistema regulatorio regional.
Similitudes entre TVTG y MiCA
MiCA es un paso importante hacia un sistema regulatorio europeo unificado, y TVTG sirvió como una especie de modelo para MiCA. En certain, el borrador de MiCA adopta el modelo de contenedor de tokens de TVTG, el requisito de licencia para ofrecer ciertos servicios relacionados con blockchain y también los requisitos de información para ofertas públicas.
Por lo tanto, no debería haber cambios importantes en la práctica existente en Liechtenstein después de que MiCA entre en vigor, y ambas leyes serán perfectamente compatibles, señaló Dünser.
Los proveedores de servicios criptográficos recientemente regulados por MiCA ya no necesitarán estar regulados por la Ley Blockchain.
«Al igual que Liechtenstein, la Comisión de la UE ve la economía de fichas, además de las aplicaciones del mercado financiero, como una gran oportunidad para Europa».
Las experiencias de Liechtenstein fueron, por lo tanto, relevantes para los legisladores europeos, y hubo “discusiones animadas” entre ambas partes que se reflejan en muchas similitudes filosóficas regulatorias entre TVTG y MiCA: el modelo de contenedor de fichas, el basado en roles y, hasta cierto punto, regulación basada en principios y apertura a la innovación.
“Sin embargo, debemos distinguir entre las partes del derecho civil y del derecho de supervisión”, señaló Dünser, y agregó: “MiCA incluye solo los componentes prudenciales. Cada estado miembro tiene que aclarar los fundamentos del derecho civil por sí mismo. Con la Ley Blockchain, Liechtenstein ya cuenta con un marco authorized completo y sólido para todos los tipos de tokenización, desde tokens de money y otros criptoactivos hasta NFT y otros derechos tokenizados».
“Estamos preparados para actuar”
En cuanto a si Liechtenstein endurecerá las reglas para el criptomercado después de la caída de FTX y otros grandes colapsos en 2022, Dünser dijo que sería mejor evitar la sobrerregulación. Además, la Ley Blockchain ya regula la custodia de tokens y también prescribe la separación legal en caso de quiebra.
No obstante, Dünser coincidió en que son necesarios ciertos ajustes. «Veo mayores desafíos en el staking o el préstamo y el préstamo de tokens de clientes por parte de los intercambios de cifrado, que no están regulados en muchas jurisdicciones».
En la Unión Europea, por ejemplo, la regulación para instituciones de crédito, que se establece para actividades similares que involucran dinero, no se aplica a los proveedores de servicios criptográficos. MiCA tampoco cubre este tema, al menos no todavía.
“Desde mi punto de vista, este vacío regulatorio debe cerrarse con urgencia. Estamos siguiendo y monitoreando este desarrollo de cerca y también estamos preparados para actuar”.
