Bitcoin podría ser una de las inversiones con mejor rendimiento este año, pero los precios de algunas de las empresas de criptomonedas lo avergüenzan. Anda con cuidado: el Tío Sam pronto podría colarse en la fiesta.
Bitcoin ha subido alrededor del 65% en 2023 a $27,350. Eso fue después de que la criptomoneda más antigua cojeara hasta 2022 cuando una serie de escándalos y quiebras hizo que la industria cayera en picada. Pocos esperaban que los precios de los tokens se recuperaran tan rápido. Algunos analistas han atribuido la corrida reciente desde marzo a la disaster bancaria regional, que según los defensores del token refuerza el caso de Bitcoin como una alternativa al sistema financiero tradicional.
Pero el rendimiento de los tokens no es nada comparado con el de algunas de las empresas que hacen negocios en ellos. La plataforma de comercio de criptomonedas Coinbase World-wide (ticker: COIN) se ha disparado un 81 % a $60,94 en lo que va del año. Las acciones de los mineros de Bitcoin Marathon Digital Holdings (MARA) y Riot Blockchain (RIOT) han subido un 192% y un 254% respectivamente.
Incluso la empresa de software program empresarial MicroStrategy (MSTR), cuyo director ejecutivo, Michael Saylor, dejó el puesto principal durante la crisis de las criptomonedas del año pasado, se ha más que duplicado este año a $310 por acción, impulsada por las grandes participaciones de Bitcoin de la empresa.
Los inversores que esperan que esas ganancias continúen a largo plazo deben tener cuidado. Las criptoempresas dependen tanto de que los precios de los tokens continúen aumentando como de su capacidad para seguir ganando dinero en el mercado. Ambos pilares están bajo amenaza.
Anuncio – Desplácese hasta Continuar
Por el lado simbólico, las ganancias recientes han sido impulsadas en gran medida por los mismos factores que han ayudado a todos los activos de riesgo: la perspectiva de que las tasas de interés se detengan o incluso comiencen a caer.
Las tasas más altas tienden a perjudicar los rendimientos de las inversiones con la menor perspectiva de ganancias a corto plazo. Por diseño, Bitcoin y otras fichas criptográficas generalmente no generan ingresos. Los defensores dicen que Bitcoin algún día será ampliamente utilizado como reserva de valor, y que otras fichas eventualmente tendrán un valor práctico a medida que sus cadenas de bloques se vuelvan útiles para el mundo actual. Pero dado que todavía parece que faltan años para esos días, las tasas más altas tienen un impacto negativo enorme en los rendimientos, al igual que en otras inversiones de mayor riesgo.
Entonces, este año, la perspectiva de que la Reserva Federal se acerca al last de su campaña de aumento de tasas fue un gran impulso para los precios de los tokens. El problema ahora es que el viento de cola probablemente haya pasado. Los inversores no solo han descontado una pausa en las tasas, sino que esperan que la Fed comience a recortar más adelante este año. Esa es una apuesta arriesgada, y si los recortes no están a la vista, los precios de los tokens podrían cambiar rápidamente.
Anuncio – Desplácese hasta Continuar
«Cualquier indicación de más aumentos de tasas podría llevar a que los criptoactivos se negocien de lado a lado hasta que haya más claridad», dijeron los analistas de Compass Position Investigation & Investing en una nota la semana pasada.
El segundo gran problema de las criptoempresas se extiende más allá de los precios de los tokens en sí mismos y en una esfera regulatoria que es tan negativa para la industria como nunca lo ha sido.
Incluso desde la caída de FTX el año pasado, «el tono en Washington cambió de uno en el que estaban abiertos a hablar sobre criptografía a uno de ‘Realmente queremos acabar con esto'», dice Fred Thiel, CEO de Marathon Digital Holdings. “Si bien no soy un teórico de la conspiración, definitivamente hay un esfuerzo concertado, coordinado o no, de diferentes ramas del gobierno para presionar a la industria”.
Anuncio – Desplácese hasta Continuar
A saber, la semana pasada, la Casa Blanca propuso un impuesto del 30% sobre la electricidad utilizada por los criptomineros, una medida que la administración de Biden dijo que era necesaria para compensar el impacto ambiental de la minería. Los mineros, por su parte, dicen que sus prácticas fomentan el desarrollo de fuentes de energía sostenibles y ayudan a las empresas eléctricas a vender el exceso de energía que, de otro modo, se desperdiciaría.
Para las plataformas criptográficas como Coinbase, la mayor amenaza proviene de la Comisión de Bolsa y Valores, que en marzo envió a la empresa un aviso de que es possible que la demande por violaciones de valores. Si bien la firma dijo que el objetivo de la agencia no estaba completamente claro, los ejecutivos dicen que creen que es possible que esté analizando qué tokens enumera, así como los productos que ofrece a los clientes que generan rendimiento. Coinbase ha negado durante mucho tiempo que ofrece valores en su plataforma.
Los ejecutivos de Coinbase en una llamada de ganancias la semana pasada señalaron que los tokens más pequeños y los productos de participación a los que la SEC podría estar apuntando representan una porción relativamente pequeña de las ganancias actuales de la compañía. Sin embargo, los analistas que cubren las acciones han visto el negocio de rendimiento como una de las áreas de crecimiento más prometedoras para la empresa.
Anuncio – Desplácese hasta Continuar
«Seguimos pensando que los volúmenes minoristas de cripto seguirán siendo débiles y que el exceso de regulación persistirá durante algún tiempo», escribieron los analistas de BofA Global Exploration en una nota después del informe de ganancias. Los analistas califican las acciones como «de bajo rendimiento».
Y mientras que el año pasado parecía que había un apoyo creciente en el Congreso para aprobar una legislación que podría limitar los poderes de la SEC, ahora los criptoescépticos parecen tener la ventaja y están alentando la represión.
“El problema no es la ambigüedad regulatoria, es el incumplimiento masivo”, dijo el representante Stephen Lynch (D., Mass.) en una audiencia el miércoles.
Esa no es una buena señal de que las criptoempresas obtendrán la protección del Congreso de las agencias de aplicación, y ciertamente no es un buen entorno para sus ganancias mientras persista el escrutinio.
Ya sea a través de un rudo despertar de la Reserva Federal sobre los precios de los tokens o un ataque de la SEC a los centros de ganancias de las empresas, los riesgos para los inversores en acciones criptográficas abundan.
Escriba a Joe Gentle a joe.light-weight@barrons.com
