Esta semana, el Banco Nacional Suizo celebró su conferencia sobre Criptoactivos e Innovación Financiera. Un discurso de apertura que invitaba a la reflexión exploró si el dinero fiduciario podría ser desafiado. Si es así, ¿podría ser usurpado por oro, Bitcoin, algún token vinculado a la inflación u otra cosa?
La charla fue presentada por el economista Lawrence H. White, miembro principal de la Universidad George Mason y académico principal del Instituto Cato. Durante el discurso, reveló que se había cruzado con Hal Finney y Nick Szabo, quienes algunos creen que son Satoshi Nakamoto, el creador de Bitcoin.
Los bancos centrales carecen de competencia
Con la inflación desenfrenada de los años 70, los economistas idearon varias propuestas para abordar el problema. Una period imponer restricciones a los formuladores de políticas del banco central. Hayek observó que el problema period la necesidad de más competencia. Inicialmente, sugirió abrir las economías a las monedas fiduciarias extranjeras, creando efectivamente competencia entre los bancos centrales. Más tarde propuso introducir monedas privadas, que probablemente estarían diseñadas para mantener el poder adquisitivo.
Hoy, los principales competidores de la moneda privada serían el oro o Bitcoin. White observó que la forma de retener el poder adquisitivo es comprometerse a recomprar la moneda a un precio fijo o limitar la oferta, como es el caso de Bitcoin.
Si bien Bitcoin y el oro son coberturas contra la inflación, los mecanismos de suministro son muy diferentes. En el caso del oro, si hay una mayor demanda, los precios más altos conducirán a una mayor producción o reciclaje de joyas de oro. Eso aumenta la oferta, lo que a su vez modera el precio a largo plazo. Esto se demostró con el patrón oro. Cuando EE. UU. se reincorporó en 1879 y se fue en 1914, el precio period un 1% diferente.
En cambio, la oferta de Bitcoin aumenta de forma predefinida y no responde a la demanda. La inflación de precios podría generar más actividad minera, pero eso no make más Bitcoins. “No es injusto decir que la volatilidad del poder adquisitivo está integrada en el diseño”, dijo White. “Y eso es un problema si quieres que sea un medio de intercambio comúnmente aceptado”.
¿Se podrían usurpar las monedas fiduciarias?
Sin embargo, White ve improbable un alejamiento de las monedas fiduciarias, en gran parte debido a los beneficios del efecto de purple de los titulares. La única advertencia es la inflación galopante, combinada con la falta de una moneda fiduciaria alternativa que se considere más estable. Dio ejemplos de ciudadanos argentinos y zimbabuenses que adoptaron espontáneamente el dólar estadounidense.
“La gente no se pondrá en un patrón oro o un patrón Bitcoin a menos que no haya una buena alternativa”, dijo White. “A menos que el dólar sea igual de inestable”.
La ventaja de Bitcoin sobre el oro es su resistencia a la censura. Sin embargo, White cree que podría pasar a la clandestinidad, como ha sucedido en China. Si bien eso podría no eliminar su uso, evita que se convierta en un medio de pago convencional. Además, el oro tiene una foundation instalada más amplia (lingotes, ETF, joyería) y su capitalización de mercado es mucho mayor. Por lo tanto, en el unbelievable caso de que la moneda fiduciaria falle, White respaldaría el oro sobre Bitcoin.
Destacó algunas otras alternativas de blockchain. Incluyen una denominada moneda plana vinculada a un índice de precios, como el token Location de Ampleforth, que tiene una capitalización de mercado de menos de $ 1 millón. Otra alternativa es tener una criptomoneda con un suministro elástico, como PraSaga (que White aconseja). Prasaga no está tratando de competir con Bitcoin, sino que se enfoca en casos de uso industrial.
Vale la pena ver la charla de White, junto con otros materiales de la conferencia.
