La semana pasada, Greenpeace United states of america mostró animaciones con ojos de láser del CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, y del CEO de BlackRock, Larry Fink, en los rascacielos de Manhattan, junto con impactantes estadísticas sobre el uso de energía y las emisiones de la minería de bitcoin.
Bitcoin, según su rimbombante texto publicitario, utiliza más energía que muchos países, emite más carbono que millones de automóviles y su contaminación «¡SÓLO SE PODERÁ PEOR PEOR PEOR PEOR PEOR!» Cuatro PEORES del ancho de un edificio estaban apilados verticalmente, en caso de que los primeros tres no te convencieran.
Esta historia es parte de Semana de minería 2023 de CoinDeskpatrocinado por la fundición. Troy Cross es profesor de filosofía y humanidades en Reed School y miembro del Bitcoin Policy Institute.
Como ambientalista que ha estado estudiando la huella energética de la minería de bitcoin desde 2011, tengo una perspectiva radicalmente divergente. Creo que bitcoin es una gran promesa como herramienta para descarbonizar la purple, limpiar el metano residual y acelerar la electrificación de la calefacción. No veo que las emisiones de la minería de bitcoin aumenten, sino que tengan una tendencia constante a la baja en el futuro. Y predigo que en realidad hará que la energía sea más barata, no más cara.
¿Cómo hemos llegado Greenpeace Usa y yo a puntos de vista tan opuestos?
Los críticos de Bitcoin aún tienen que apreciar el hecho más importante sobre el impacto de Bitcoin en los sistemas de energía: la minería de bitcoin tiende a usar solo la electricidad más barata del mundo, cuando sea y donde sea. En la actualidad, la mayoría de los mineros ya pagan muy por debajo de $,08 por kilovatio hora (kWh) por su electricidad, con algunas tasas reportadas tan bajas como $,02/kWh.
Pero esos números seguirán cayendo en los próximos meses y años, hasta que solo sea rentable extraer bitcoins con energía gratuita o casi gratuita.
En lo que sigue, primero apoyaré esta afirmación y luego mostraré que los efectos de la compra de energía casi gratuita por parte de bitcoin son positivos para los sistemas energéticos y el medio ambiente.
Aquí hay algunos hechos indiscutibles pero subestimados sobre bitcoin.
¿Cómo muestran estos hechos que la minería se dirige hacia un uso de energía casi gratuito?
Primero, la uniformidad y disponibilidad de los medios de producción de bitcoins (ASIC) y la fungibilidad del producto significa que hay una barrera extremadamente baja para ingresar a este mercado. Los bitcoins que produzca serán tan buenos como los de cualquier otra persona y utilizará las mismas máquinas para producirlos. Entonces, si es posible extraer un bitcoin por menos de un bitcoin, entonces alguien, en algún lugar del mundo, lo hará, porque a la gente le gusta el dinero.
En segundo lugar, una vez que el mercado minero esté saturado, los mineros con los gastos más altos se ubicarán justo al borde de la rentabilidad (ganancias suficientes para que valga la pena continuar) y nadie más tendrá la tentación de ingresar al mercado a menos que pueda mejorar los gastos de ese minero marginal. Si algún nuevo minero hace su entrada durante la saturación y es rentable, entonces el minero marginalmente rentable existente cerrará.
Tercero, los mineros con acceso a energía más barata disfrutan de una tremenda ventaja. Si la energía es el 70 % de su costo y puede encontrar un ahorro del 50 % en energía, acaba de reducir los gastos en un 35 %, lo que genera un aumento espectacular en los márgenes. Otras ventajas comerciales también son importantes: firmware, refrigeración, impuestos, private, acceso a capital, tiempo de actividad, and many others., pero el gorila de 800 libras es su factura de electricidad. Si tiene una desventaja significativa en un costo que representa el 70% de sus gastos, entonces sin importar sus otras ventajas, su negocio está en el tajo se aprovecharán reservas de energía más baratas en algún lugar del mundo hasta que usted levante la bandera blanca y subaste sus activos.
En cuarto lugar, la reducción a la mitad de la emisión de bitcoins, que ocurrirá próximamente en abril de 2024, sacude violentamente a los mineros menos eficientes cada cuatro años. Cuando se espera que la cantidad complete de dinero que los mineros de bitcoin gasten en todo el mundo en energía disminuya en casi un 50% en nueve meses, lo que sucederá, en ausencia de una duplicación del precio de bitcoin o un aumento dramático en el mercado de tarifas, cualquier minero con márgenes pequeños, o incluso moderados, se verá obligado a encontrar energía más barata o morir.
Entonces, podemos concluir que Bitcoin tenderá hacia la energía más barata del mundo. ¿Qué se sigue de eso? Una implicación inmediata es que Bitcoin no aumentará mucho las tarifas de servicios públicos para nadie durante mucho tiempo. Simplemente no puede. Si la entrada de los mineros de bitcoin en un mercado de electricidad aumenta significativamente los precios de la mayoría de los usuarios, esos precios serán posteriormente más altos que en otras regiones del mundo y será más rentable minar en otro lugar. Los mineros en la región con energía recientemente costosa estarán entonces en la tabla de cortar.
Además, los mineros, dado que son interrumpibles, nunca usarán energía en los momentos en que la energía es más cara, cuando cuesta más que un bitcoin solo por la electricidad para minar un bitcoin, por lo que nunca contribuirán a los picos de demanda dentro de una pink. Esos picos de demanda tienen gran parte de la responsabilidad de las necesidades de infraestructura y los altos costos de energía. Si bien los mineros pueden aumentar los precios mínimos, ¡no demasiado de manera significativa o serán superados! – Definitivamente no aumentarán los precios máximos.
Otra conclusión en el frente ambiental es mucho más dramática: la energía más barata del mundo es la energía que nadie, en la actualidad, quiere. Esto significa energía que está varada en el espacio o producida en el momento equivocado. Este exceso de electricidad casi gratuito es principalmente el resultado de una generación que no puede ajustarse fácilmente a los cambios en la carga (nuclear, hidráulica, eólica o solar).
Para una planta de gas, si la demanda cae, uno simplemente lower el gas. Pero cuando la demanda cae durante algún momento del día, o cuando la industria pesada abandona una región, estas fuentes de energía no fósiles tampoco pueden reducir su producción y, en consecuencia, los precios caen. Con planes ambiciosos para implementar la generación renovable, estos sobreabundantes focos de energía eléctrica solo se expandirán en las próximas décadas.
Bitcoin que compra energía no deseada producida por energías renovables intermitentes en el momento equivocado, o por instalaciones nucleares o hidroeléctricas en mercados energéticos locales con demanda insuficiente, mejora la economía de esas formas de generación de electricidad.
Una analogía puede ayudar aquí. Supongamos que un cliente de una panadería acordó con anticipación comprar una cierta cantidad de pasteles cada día, a menos que fuera un día ocupado, en cuyo caso cancelaría su pedido diario. Suponga que el cliente también acordó comprar los pasteles que no se vendieron al final de cada día. Eso es minería de bitcoin.
Así como el cliente great de la panadería sería normal, pero también respetuoso con otros compradores, los mineros acuerdan comprar una cierta cantidad de energía por adelantado, de manera predecible, por un precio bajo, pero apagan sus máquinas para dar paso a otros compradores con ofertas más altas durante los picos de demanda. Y así como el comprador de la panadería está a la espera de productos horneados desperdiciados al closing del día, también los mineros de bitcoin con máquinas más antiguas y menos eficientes esperan la única energía con la que son rentables: las cosas gratis.
En ambos casos, el vendedor, de bollería o de alimentación, puede satisfacer las demandas de sus clientes, pero también puede contar con ingresos constantes como resultado de este comprador tan especial y versatile.
Otra consecuencia de la compra de energía mezquina de bitcoin es que es muy adecuado para limpiar la energía que también es un desperdicio. El metano quemado no genera ningún dinero, pero se puede utilizar para generar electricidad y extraer bitcoins. De ello se deduce que los mineros de bitcoin buscarán gasoline quemado, ya sea en vertederos, en instalaciones de tratamiento de aguas residuales, granjas o campos petrolíferos, y lo aprovecharán, mitigando lo que las Naciones Unidas llaman «la palanca más fuerte que tenemos para frenar el cambio climático en los próximos 25 años».
Finalmente, toda la energía que ingresa a un ASIC como electricidad sale como calor. Los mineros que encuentren la manera de vender este calor tendrán una ventaja competitiva sobre los que no lo hagan. Esto ya está sucediendo en una variedad de entornos (spas, destilerías, calefacción urbana) donde tiene sentido. Y podemos inferir que continuará si es rentable.
En resumen, la minería de bitcoin es un mercado casi perfecto con márgenes que tienden a cero, cuyo aporte más importante es la energía. Dado que la minería es independiente de la ubicación, escalable y adaptable, inevitablemente ocurrirá donde y cuando la energía sea más barata. Eso significa un consumo no competitivo de energía desperdiciada, que en nuestro panorama energético precise es el subproducto inescapable de la generación no gestionable.
El consumo de lo que de otro modo sería energía desperdiciada promete ser bueno, no malo, para la economía energética y para las emisiones de nuestros sistemas energéticos en su conjunto, dado que mejora la economía de la generación de energía no gestionable, incentiva la limpieza del metano residual e incentiva la electrificación de la calefacción.
Las inferencias que he hecho anteriormente tienen salvedades y excepciones. La deuda puede permitir que los mineros operen con pérdidas, por lo que podría ser que, en el corto plazo, prosperen los mineros que tienen acceso a money en lugar de energía barata. El riesgo jurisdiccional puede superar la ventaja del precio de la electricidad: ¿quién quiere una operación minera que un gobierno corrupto pueda apoderarse en cualquier momento?
En las carreras alcistas, los ASIC u otra infraestructura de energía pueden escasear, por lo que los márgenes de la minería siguen siendo amplios, lo que permite a los mineros el lujo de consumir energía costosa hasta que la disponibilidad de ASIC y otra infraestructura se ponga al día.
Además, el evento de reducción a la mitad puede desencadenar una carrera alcista de suficiente magnitud que no logra sacudir a los jugadores ineficientes. Los nuevos proyectos de generación eléctrica son difíciles de financiar contra las promesas de minería de bitcoin, porque la volatilidad de bitcoin genera incertidumbre entre los prestamistas. Y la electricidad barata de las energías renovables intermitentes viene con un tiempo de inactividad significativo, mientras que los ASIC se deprecian a un ritmo constante, lo que representa un desafío para la minería basada únicamente en el exceso de energías renovables.
Finalmente, los estados subsidian la energía y regulan los mercados de energía de manera que hacen que mi análisis Econ 101 falle localmente por ejemplo, cuando se subsidian las centrales eléctricas de carbón, de repente son formas económicas de extraer bitcoin. Cualquier mercado eléctrico puede estar manipulado de tal manera que los mineros de bitcoin fijan precios bajos mientras que otros compradores se ven obligados a pagar más como resultado del aumento de la demanda.
Todas estas calificaciones son ciertas y explican parcialmente los eventos que desencadenaron un aluvión de prensa negativa sobre minería de bitcoins en los últimos dos años. Cuando China prohibió la minería de bitcoins durante una histórica carrera alcista en el precio, las tarifas eléctricas importaron poco y el dinero fácil inundó la industria minera de bitcoins, lo que llevó a una loca carrera por la electricidad a cualquier precio, sobrecargando algunas redes locales y manteniendo abiertas algunas plantas de combustibles fósiles que estaban programadas para cerrar.
Pero los calificativos anteriores son excepciones que confirman la regla. Cada uno representa algún tipo de aberración temporal o falla de los mercados que, a la larga, debe dar paso a la marcha incesante hacia una energía casi gratuita. Nada puede impedir por mucho tiempo que el consumidor de energía más portátil, escalable, versatile y reasonable al precio de la historia tenga energía abundante, casi gratuita y no deseada. Es el destino.
Por supuesto, Greenpeace continuará argumentando que Bitcoin es el fin del mundo mientras exige cambios en su código. Han demostrado, en una campaña de décadas contra la energía nuclear, una voluntad de atacar una tecnología que salva el clima, pero nueva y aterradora en la evidencia más escasa.
Pero las conversaciones serias entre los responsables de la formulación de políticas y los líderes de la industria sobre los impactos de la minería de bitcoin en los sistemas energéticos y el medio ambiente deben mejorar. Deben investigar esta nueva tecnología desde cero, ramificándose en un desacuerdo sobre cómo ocurre la minería de bitcoin en el desordenado mundo real solo después de alcanzar un punto de convergencia sobre su naturaleza esencial.
Ese punto de convergencia, la foundation del discurso racional, es el implacable impulso de la minería de bitcoins hacia una energía más barata.