Kanis Saengchote, investigador de la Universidad de Chulalongkorn en Tailandia, desarrolló recientemente un marco para identificar y medir el riesgo sistémico en las instituciones financieras descentralizadas (DeFi).
El nuevo protocolo se denomina Protocolo worldwide sistemáticamente importante (G-SIP) y se basa en un esfuerzo related instituido en la industria bancaria tradicional.
Después de la disaster bancaria mundial de 2008, el sector financiero tradicional colaboró para elaborar un protocolo para identificar estructuras bancarias críticas con el fin de implementar estrategias para la prevención de futuros colapsos.
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Lo que se les ocurrió es un sistema para identificar y medir los «bancos de importancia sistémica mundial» (G-SIB). Esto permitió al Banco de Pagos Internacionales identificar debilidades y establecer estándares que resultaron en una mejor protección contra pérdidas.
El trabajo de investigación de Saengchote detalla un método mediante el cual se podría aplicar un estándar similar a lo que el documento denomina «bancos de cadena de bloques», esencialmente cualquier protocolo DeFi que se ejecute en una cadena de bloques.
Según el trabajo de investigación:
“Identificar el riesgo sistémico y crear contingencias para manejar emergencias es importante debido a la naturaleza de automobile-reforzamiento de las interacciones financieras y el desapalancamiento inducido por ventas forzosas”.
Debido a la naturaleza algorítmica de DeFi, el desapalancamiento puede ocurrir con relativa rapidez. Esto fue evidente en el colapso de Terra. Según Saengchote, esto puede crear un bucle desestabilizador que envía los protocolos a una «espiral de la muerte».
La venta forzosa resultante, un período en el que los titulares de activos de múltiples instituciones venden en masa por debajo del valor de mercado, podría causar una falta de liquidez en todo el ecosistema conectado.
G-SIP mide cómo interactúan los diversos protocolos DeFi e identifica qué nodos de la red tienen una influencia descomunal. Para definir los parámetros del protocolo, Saengchote estudió cuatro protocolos separados que representan el 88 % de los «bancos de cadena de bloques» en la cadena de bloques de Ethereum (Aave, Compound, Liquity y MakerDAO).
Tras el análisis, MakerDAO obtuvo la puntuación más alta en todas las categorías de G-SIP. Según Saengchote, esto se debe “a su complejidad e interconexión”. MakerDAO recibió una puntuación de 37 en la escala de calificación G-SIP. Le siguieron Aave (31,56), Compound (28) y Liquity (4,57).
El investigador señala: “Debido a su pequeño tamaño, el puntaje de Liquity es el más bajo entre todas las categorías. Sin embargo, a partir de julio de 2023, es el decimocuarto protocolo más grande en Ethereum».
En contexto, esto significa que MakerDAO tiene un perfil de riesgo potencialmente más alto que los otros tres protocolos y, por lo tanto, tendría requisitos de cash más altos para mitigar adecuadamente esos riesgos.
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