Acciones optimistas como bonos, FX Price-in Panic – Webinar

Acciones, bonos del Tesoro, USD Puntos de conversación:

• Este es un seminario web archivado del 27 de septiembre, menos de una semana después de la decisión sobre las tasas del FOMC de septiembre. Para recibir notificaciones de los próximos seminarios web, el enlace debajo de los puntos de discusión puede configurarlo.
• Hay una serie de puntos de presión en los mercados en este momento y gran parte de eso se debe al aumento de los rendimientos de EE. UU., lo que aumenta la presión en otras partes del sistema financiero. Ya hemos visto un movimiento similar al de un colapso en una de las principales divisas (GBP) con otra pendiente de soporte por un hilo (EURUSD). Las acciones, en este punto, parecen relativamente tranquilas. Algo no encaja y, como dije en la primera parte del seminario web, uno de estos temas parece estar fuera de lugar.
• El análisis contenido en el artículo se basa en acción del precio y formaciones de cartas. Para obtener más información sobre la acción del precio o los patrones gráficos, consulte nuestro Educación DailyFX sección.

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No estamos a una semana de la decisión sobre las tasas del FOMC de septiembre y aún quedan varios temas sin resolver. Las tasas de EE. UU. se están disparando por las nubes de forma parabólica y esto también está ayudando a impulsar la fortaleza del USD. Esa fortaleza del USD ha aumentado la tensión en otros lugares, incluso en el Reino Unido, donde la libra esterlina tuvo un movimiento similar al colapso para comenzar esta semana. Tal vez de manera preocupante para el resto del mundo, el euro tampoco se ve demasiado saludable, con el EUR/USD aferrándose al soporte después de romper decisivamente el nivel de paridad la semana pasada, justo después de la Reserva Federal.

Mientras tanto, las acciones apenas comienzan a caer de puntillas por debajo del mínimo anterior establecido en junio. Esto, en mi opinión, se debe a la mentalidad de ‘comprar el chapuzón’ que fue tan común durante gran parte de la carrera posterior a la pandemia, impulsada por tarifas baratas y QE que están a punto de desaparecer. Sin embargo, todavía hay señales de ese comportamiento y esto es probable, o probablemente haya ayudado a que las acciones se mantengan un poco mejor de lo que cabría esperar, incluso cuando vemos que tanto los mercados de divisas como los de bonos gritan de pánico. Elegí mi lado y sigo siendo bajista con respecto a las acciones. Es mi principal operación para el cuarto trimestre, como lo fue en el segundo y tercer trimestre (USD alcista para el primer trimestre).

Tarifas de EE. UU.

El 10-Year ahora se acerca al 4%, que sería un 60% más alto que el 2,5% que mostraba a principios de agosto. Este es uno de los activos más importantes del mundo y se cotiza como una acción meme o una moneda alternativa. El gráfico mensual se encuentra a continuación.

Rendimientos del Tesoro de EE. UU. a diez años

Gráfico elaborado por james stanley

El extremo más largo de la curva también está entrando en acción, con el año 30 ahora cotizando a un nuevo máximo de ocho años de 3.83%

El cambio más impresionante aquí, en mi opinión, es la aceleración de la tendencia reciente después de romper un canal de tendencia que estuvo vigente durante más de 30 años.

Rendimientos del Tesoro de EE. UU. a 30 años

Gráfico elaborado por james stanley

Las tasas de EE. UU. a más corto plazo a menudo están más correlacionadas con el dólar estadounidense y ese extremo de la curva se ha estado disparando más alto desde hace algún tiempo.

Ayer se registró un nuevo máximo de 15 años en los rendimientos del Tesoro a dos años, en 4,36%.

Tasas de dos años de EE. UU.

Gráfico elaborado por james stanley

El problema con lo anterior

Los dos años cotizan a un rendimiento del 4,36 %, mientras que los 10 años se acercan al 4 %. Y luego el año 30 está completamente abajo en 3.83%.

Esta es la inversión de la curva. Y esto suele ser una señal de que los inversores se están volviendo cada vez más bajistas. Ir a un banco y que te ofrezcan un préstamo por 30 años a medio por ciento menos de lo que te cobrarían por un plazo de préstamo de dos años, bueno, eso es distorsión, a gran escala.

La inversión de la curva ocurrirá a menudo en los bonos del Tesoro cuando los participantes del mercado sean bajistas. Por lo tanto, en lugar de invertir en acciones o estacionar en bonos del Tesoro a corto plazo para obtener el rendimiento sin comprometerse, también pueden considerar la incorporación de bonos del Tesoro a más largo plazo que, en caso de eventuales recortes de tasas, podrían experimentar una apreciación del capital.

En esencia, el extremo más largo de la curva puede invertirse con rendimientos por debajo del extremo más corto, ya que los inversores anticipan un eventual contexto que requeriría tasas más bajas por parte de la Reserva Federal.

Una vez más, lo importante es la distorsión masiva y, dada la corrida de los rendimientos a corto plazo, también podemos ver un salto en el dólar estadounidense, que ha estado ocurriendo desde junio del año pasado. La tendencia del dólar estadounidense ha seguido creciendo cada vez con más fuerza, como lo indica el ángulo creciente de las líneas de tendencia en el siguiente gráfico diario.

Gráfico diario del dólar estadounidense

Gráfico elaborado por james stanley; USD, DXY en Tradingview

Pronóstico USD

El dólar estadounidense está sobrecomprado desde varios puntos de vista. Pero eso realmente no ha importado últimamente, ya que el USD sigue presionando hacia nuevos máximos.

El aspecto desconcertante de esto es una de las contrapartes: la libra esterlina acaba de colapsar y no ha habido una respuesta alcista más grande a eso, lo que ayuda a mantener el USD vinculado cerca de los máximos. El EUR/USD se aferra al soporte por un hilo y la semana pasada realizó un movimiento convincente por debajo de la paridad. E incluso los esfuerzos de intervención de Japón, a través del BoJ/MoF, han fracasado con el USD/JPY saltando de nuevo a 145.00.

Todos los caminos han pasado por el dólar estadounidense y aún no se vislumbra un final. Esta mañana vio una ruptura alcista de la formación del triángulo simétrico y el precio ya se acerca a una nueva prueba del máximo en 114.51.

Gráfico horario del dólar estadounidense

Gráfico elaborado por james stanley; USD, DXY en Tradingview

EUR/USD

Este es el punto de preocupación para mí, ya que las implicaciones serían grandes. Una caída más pronunciada del euro significa más presión inflacionaria para Europa en un momento en que no pueden permitírselo. ¿Y las subidas de tipos del BCE? Parece que han hecho poco al respecto hasta ahora y cuanto más habla el BCE, más parece desvanecerse el mercado, favoreciendo en cambio al USD y mayores rendimientos estadounidenses.

El nivel de paridad tuvo cierto tirón en EUR/USD hasta el descanso de la semana pasada, lo que llevó a un movimiento de continuación en lo que va de semana.

Gráfico mensual EUR/USD

Gráfico elaborado por james stanley; EURUSD en Tradingview

Cepo

El S&P 500 estableció un nuevo mínimo anual durante el seminario web, hacia el final, y mientras escribo esto, estoy viendo una respuesta de soporte desde el nivel 3639 que ayudó a establecer el mínimo de junio.

Y esto ilustra un poco mi punto, ya que todos los elementos anteriores indican pánico. Mientras tanto, las acciones siguen experimentando cierta actividad alcista en las pruebas de soporte y la acción sigue siendo en gran medida de dos lados, aunque ha habido un sesgo bajista.

Pero, dando un paso atrás, las cosas me parecen un poco más preocupantes que en junio y en las acciones, los precios están alrededor de los mismos niveles, incluso con la Fed tomando una mano cada vez más pesada.

Gráfico semanal del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

Soporte Nasdaq

El Nasdaq se ubica de manera similar alrededor de los mínimos anteriores de junio, con la excepción de que aún no ha bajado de ese punto anterior, por lo que técnicamente el Nasdaq parece un poco más saludable que el S&P 500, lo que parece extraño dadas las circunstancias de tasas más altas que impulsan la aversión al riesgo.

El mínimo anual está en 11 069 y, por debajo de eso, existe un potencial de soporte a través de los retrocesos de Fibonacci alrededor de 10 501 y luego una gran zona que va desde el máximo anterior a la pandemia de 9753 hasta el nivel de Fibonacci en 10002.

Gráfico semanal de Nasdaq

Gráfico elaborado por james stanley; Nasdaq 100 en Tradingview

— Escrito por James Stanley, estratega sénior, DailyFX.com y director de Educación DailyFX

Contacta y sigue a James en Twitter: @JStanleyFX