Podría haber poco motivo para que los inversionistas negocien acciones de MicroStrategy para obtener exposición a Bitcoin (BTC) tras la aprobación de varios fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC al contado este año, argumenta la firma de inversiones, Kerrisdale Capital.
El presidente ejecutivo de MicroStrategy, Michael Saylor, probablemente estaría en desacuerdo.
“Los días en que las acciones de MicroStrategy representaban una forma rara y única de acceder a Bitcoin han quedado atrás”, explicó Kerrisdale Funds en una nota analítica del 28 de marzo, añadiendo que cree que el precio de MSTR está sobrevalorado.
La firma señaló que tenía posiciones cortas en las acciones de MicroStrategy.
“Tenemos posiciones largas en bitcoin y cortas en acciones de MicroStrategy, un proxy de bitcoin que se negocia con una prima injustificable respecto al activo digital que impulsa su valor”.
MSTR actualmente cotiza a USD 1,704. En el último mes, ha experimentado un crecimiento del 66.65%, y en los últimos seis meses, ha experimentado un aumento de aproximadamente 419%.
Por otro lado, el precio de Bitcoin actualmente se sitúa en USD 70,849. Ha experimentado un aumento del 15.8% en el último mes, y ha aumentado un 163.31% en los últimos seis meses.
“Las acciones de MicroStrategy han subido considerablemente ante un reciente aumento en el precio de Bitcoin, pero, como suele suceder con las criptomonedas, las cosas se han descontrolado”, declaró.
También señaló el creciente ratio de deuda a activos de MicroStrategy y el flujo de efectivo limitado, que ascendió a solo USD 10 millones en 2023 provenientes de su negocio de análisis de software program «dormido». Esto representó solo el 3% del valor empresarial full.
Confianza de Saylor en la oferta de la empresa
Sin embargo, Saylor ha afirmado en varias ocasiones que sigue confiando en que su empresa seguirá siendo una oferta atractiva para los inversores.
En diciembre, Saylor dijo en Bloomberg Television set que su empresa seguiría ofreciendo un vehículo de alto rendimiento para las personas que son inversores a largo plazo en Bitcoin.
“Los ETFs no están apalancados y cobran una tarifa”, dijo Saylor a Bloomberg. “Nosotros te ofrecemos apalancamiento, pero no cobramos una tarifa”.
Saylor también anunció recientemente que MicroStrategy está llevando a cabo un rebranding como una «empresa de desarrollo de Bitcoin».
En una entrevista del 12 de febrero con CNBC, Saylor explicó que «es una decisión organic para nosotros dada la éxito de nuestra estrategia de Bitcoin y nuestro estatus único como el mayor holder público del mundo».
MicroStrategy posee 214,246 Bitcoin, según datos de Bitcoin Treasuries. Esto representa aproximadamente un aumento del 54% respecto a sus tenencias de 138,955 Bitcoin en esta misma época del año pasado.
Saylor añadió que MicroStrategy, como empresa operativa, tiene más flexibilidad en la gestión de su cash y operaciones que un fideicomiso de inversión.
«Vamos a desarrollar software, vamos a generar flujo de efectivo, vamos a aprovechar los mercados de money, todo para acumular más Bitcoin para nuestros accionistas, y también para promover el crecimiento de la purple de Bitcoin», afirmó.
El 19 de marzo, Noticias Blockchain informó que MicroStrategy vendió otros USD 604 millones en notas convertibles para comprar 9,245 BTC adicionales.
Kerrisdale Funds dice que sigue siendo optimista sobre Bitcoin, afirmando que proporciona un valor mucho mejor directo para los inversores. La firma indicó que el precio actual de MSTR implica un precio de Bitcoin de USD 177,000, aproximadamente dos veces y media el precio de Bitcoin.
La firma también reveló que tiene posiciones largas en dos nuevos ETFs de Bitcoin al contado, el iShares Bitcoin Believe in (IBIT) y el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC).
Afirmó que los accionistas encontrarían un valor equivalente al poseer Bitcoin directamente en lugar de mantener acciones de MSTR en esta etapa.
«La creación de valor para los accionistas ha sido impulsada abrumadoramente por la basic apreciación del precio de bitcoin, tal como lo sería al poseer Bitcoin directamente».
A pesar de que MicroStrategy ha visto un crecimiento significativo en sus acciones durante los últimos 12 meses, disminuyó aproximadamente un 11.18% en el día.
Noticias Blockchain se puso en contacto con MicroStrategy para obtener comentarios, pero no recibió respuesta al cierre de esta edición.
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