Bath & Body Works: negocio sólido, pero las presiones macroeconómicas persisten (NYSE: BBWI)

Tesis de inversión

Si bien Bath & Body Works tiene el potencial de ver un crecimiento de las ventas a largo plazo a medida que la compañía se expande a la categoría de cuidado de telas, las preocupaciones inflacionarias pueden afectar la demanda de los consumidores a corto y mediano plazo.

Bath & Body Works, Inc. (NYSE: BBWI) es una empresa líder en la industria del cuidado personal y fragancias para el hogar. Al observar la trayectoria del precio a largo plazo de la acción, podemos ver que la acción experimentó un máximo significativo por encima del nivel de $ 80 hacia fines de 2021, antes de finalmente volver a un precio de $ 38.23 al momento de escribir este artículo.

El propósito de este artículo es evaluar si Bath & Body Works tiene el potencial de recuperarse a máximos anteriores en el futuro.

Actuación

Para el trimestre más reciente, podemos ver que Bath & Body Works experimentó una ligera disminución. en ventas en las tiendas de EE. UU. y Canadá:

Dicho esto, al observar el desempeño de las ventas trimestrales en un contexto más amplio, podemos ver que las ventas de Bath & Body Works tienden a ser bastante estacionales.

Podemos ver que el cuarto trimestre muestra ventas significativamente más altas que las de otros trimestres a lo largo del año. Como líder en la industria de cuidado personal y fragancias para el hogar, las ventas de la compañía tienden a experimentar un aumento significativo durante los meses de Navidad.

Dicho esto, podemos ver que, con la excepción del primer trimestre, el rendimiento entre los trimestres en 2021 aún fue superior al de 2022. Es notable que el crecimiento de las ventas durante el punto álgido de la emergencia de COVID-19 en 2020 fue particularmente fuerte, debido a mayor demanda de productos para el hogar, ya que los consumidores pasan más tiempo en casa durante este período.

Además, según se informa, Bath & Body Works había tenido un 30 % más de inventario antes de la temporada de compras navideñas en 2021 en comparación con 2020, lo que permitió a la compañía continuar impulsando las ventas. Sin embargo, el crecimiento de las ventas comenzó a moderarse en 2022 y comenzamos a ver una fuerte moderación del precio en ese momento.

Desde un punto de vista financiero, Bath & Body Works continuó mostrando resultados impresionantes durante el último año.

Al observar el índice rápido de la empresa (calculado como activos corrientes totales menos inventarios sobre pasivos corrientes totales), podemos ver que el índice rápido aumentó significativamente de 0,75 a 1,03.

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Fuente: Cifras obtenidas de los resultados de ganancias del primer trimestre de 2023 de Bath & Body Works, Inc y proporcionadas en millones de USD (excepto el coeficiente rápido). Relación rápida calculada por el autor.

Una razón rápida por encima de 1 indica que la empresa tiene activos líquidos más que suficientes para cubrir sus pasivos corrientes. En este sentido, el hecho de que Bath & Body Works haya visto un aumento en este índice es alentador.

Además, la relación entre la deuda a largo plazo y los activos totales de la compañía también se redujo significativamente con respecto al año pasado:

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Fuente: Cifras obtenidas de los resultados de ganancias del primer trimestre de 2023 de Bath & Body Works, Inc y proporcionadas en millones de USD (excepto la relación entre deuda a largo plazo y activos totales). Relación entre deuda a largo plazo y activos totales calculada por el autor.

Desde este punto de vista, si bien el crecimiento de las ventas se ha moderado, el balance de la compañía aún parece sólido.

Riesgos y Mirando hacia el Futuro

En el futuro, considero que las principales perspectivas de crecimiento futuro para la acción serán la medida en que pueda impulsar las ventas y las ganancias en un entorno posterior a COVID.

Al observar la trayectoria de ganancias de 10 años para Bath & Body Works, podemos ver que, si bien las ganancias por acción están por debajo de los máximos observados en 2021, aún se mantienen dentro del rango observado antes de 2018, mientras que la relación P/E de la empresa todavía permanece en el extremo inferior del rango.

En este sentido, considero que la acción podría tener más margen de subida en función de los beneficios. Sin embargo, también considero que la empresa deberá demostrar un crecimiento significativo de las ventas en las cifras de 2022 antes de que veamos una ventaja significativa.

Además, dado que la compañía ha informado caídas significativas en la afluencia de clientes en sus tiendas en 2022 debido a la inflación, existe el riesgo de que la baja confianza del consumidor debido a preocupaciones macroeconómicas más amplias continúe ejerciendo presión sobre las ventas. A más largo plazo, considero que la entrada de la empresa en la categoría de cuidado de telas es un buen movimiento estratégico y tiene el potencial de impulsar las ventas, debido al gran entusiasmo de los clientes por que la empresa introduzca sus fragancias en la categoría de lavandería. Esto tiene un potencial significativo para impulsar las ventas en las tiendas a largo plazo. Sin embargo, las presiones inflacionarias pueden mantener la demanda por debajo del potencial en el corto y mediano plazo.

Conclusión

Para concluir, considero que Bath & Body Works continúa siendo un jugador fuerte en su mercado y que la entrada de la empresa en el cuidado de las telas podría tener el potencial de impulsar las ventas a largo plazo. Sin embargo, considero que las preocupaciones inflacionarias pueden continuar ejerciendo presión sobre las acciones en el corto y mediano plazo, y es probable que los inversores busquen más evidencia de crecimiento antes de que veamos un alza significativa en las acciones.