Bitcoin: ¿Diferentes ciclos por venir?

Hemos enfrentado varios ciclos desde la creación de bitcoin hace 15 años. Todos estos ciclos tuvieron algunas similitudes que se han ido repitiendo a lo largo de los años. Sin embargo, ahora hay varios argumentos que sugieren que los próximos ciclos pueden afectar el comportamiento de Bitcoin de manera diferente. Este ha sido el caso particularmente recientemente, logrando un ATH antes del evento de reducción a la mitad. Examinaremos más de cerca las diferentes razones que explican la posibilidad de diferentes ciclos.

El comportamiento de Bitcoin a través de los ciclos de reducción a la mitad

Los ciclos de reducción a la mitad se han programado para que se produzcan cada 4 años. Este proceso sirve para reducir la oferta a la mitad. En consecuencia, regular la oferta a lo largo de los años ayuda a reducir la tasa de inflación de bitcoin. Desde sus inicios, el precio de bitcoin tendió a aumentar y alcanzar un ATH después del proceso de reducción a la mitad. A continuación se muestra una ilustración de esto:

Sin embargo, este ciclo fue diferente porque bitcoin alcanzó un ATH antes de la fecha de reducción a la mitad:

Además, también es notable que las correcciones durante el aumento del bitcoin sean bastante diferentes. En el pasado, estábamos acostumbrados a correcciones más agresivas durante el impulso alcista, hablando de correcciones en torno al 40-50%, mientras que este ciclo presenta caídas del 15-25%. Esto se puede explicar por un bitcoin cada vez más líquido y con mayor implicación institucional. Además, podemos ver que el precio medio de las entradas de ETF de bitcoin a principios de año es de alrededor de 57.000. Por lo tanto, este sigue siendo un nivel clave, un 22% por debajo del último ATH.

El ciclo de Bitcoin y el ciclo económico.

Bitcoin se creó en 2009 simultáneamente con la implementación de inyecciones de liquidez destinadas a reactivar la economía estadounidense después de la crisis financiera. Por este motivo, la creación de bitcoin también se considera una hipótesis de contraofensiva contra las decisiones de la FED sobre inyecciones de liquidez. El creador o creadores de bitcoin probablemente tenían un buen conocimiento de los ciclos económicos así como del funcionamiento de la masa monetaria y sus impactos. ¿Por qué? Inicialmente, Bitcoin se creó en un momento económico bajo, lo que probablemente no sea una coincidencia en el momento. En segundo lugar, su oferta es limitada (en comparación con una oferta monetaria ilimitada) y se reducirá cada 4 años para contrarrestar la inflación.

El ciclo de reducción a la mitad de cuatro años no es accidental, ya que también se aproxima a la duración media de un ciclo económico de cinco años. En otro contexto, dentro de un ciclo económico, los ciclos de aceleración (bullrun) y desaceleración del crecimiento económico (a menudo mercado bajista) duran entre 18 y 24 meses. Esto significa que si sumamos estos dos ciclos, aproximadamente equivale a 4 años.

Como se trata de promedios, los ciclos a veces pueden ser más cortos o más largos. Como resultado, esto conduce a la posibilidad de que se produzcan irregularidades dentro de un ciclo de cuatro años. Cuando hablamos de irregularidades, podría significar tener un ATH antes del halving, por ejemplo.

La institucionalización del bitcoin, un factor importante para los próximos ciclos

Lo más destacado de este año es sin duda la aprobación de los ETF al contado de bitcoin. Este evento ha contribuido a la credibilidad y democratización de bitcoin. Más allá de eso, los ETF permiten la integración simplificada de bitcoin en carteras, ya que ahora se han convertido en productos centralizados. La fuerte demanda se puede observar en las entradas de capital en ETF a principios de año.

Como resultado, este evento ha sido un catalizador importante para que Bitcoin alcance un ATH antes del evento de reducción a la mitad.

Rendimientos cada vez menos sustanciales con cada ciclo.

El rendimiento será menor ya que la capitalización de bitcoin es mayor. Esto sigue el mismo principio en los mercados tradicionales: una pequeña capitalización tiende a ser más volátil en ambas direcciones en comparación con una gran capitalización. En cuanto a bitcoin, podemos ver que no sólo el suministro se reduce a la mitad cada 4 años, sino que también hay un impacto en el rendimiento. Aquí hay una comparación del desempeño de bitcoin después de cada reducción a la mitad en años anteriores:

El siguiente cuadro destaca las diferentes mitades. Podemos ver que hasta 2020 la progresión de la curva era más bien vertical. Luego, comienza a aplanarse cada vez más a partir de 2024.

Este también es el caso del rendimiento de bitcoin, ya que ha pasado de un modo vertical a uno más horizontal. Y en términos de volatilidad, las correcciones son menos agresivas ya que los movimientos son más horizontales.

El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros, y esto es particularmente cierto para bitcoin. En general, bitcoin sigue siendo estructuralmente alcista a largo plazo. Sin embargo, se espera que el crecimiento de bitcoin se parezca cada vez más al desempeño más tradicional en los próximos años. Esto se explica tanto por la institucionalización del bitcoin (más volumen) como por la propia estructura del bitcoin con el proceso de halving. Finalmente, las críticas sobre la volatilidad de bitcoin deberían disminuir con el tiempo.

Laeticia B.

Después de trabajar durante 7 años en un banco canadiense, incluidos 5 años en un equipo de gestión de carteras como analista, dejé mi puesto para dedicarme plenamente a los mercados financieros. Mi objetivo aquí es democratizar la información del mercado financiero para la audiencia de Cointribune en diferentes aspectos, incluido el análisis macro, el análisis técnico, el análisis entre mercados, etc.

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