En un giro inesperado, Bitcoin y el oro han emergido como los mejores de 2023. Jurrien Timmer, Director de Global Macro en Fidelity Investments, recientemente se dirigió a Twitter para compartir su intrigante análisis sobre el tema.
de timmer tweets plantear preguntas sobre las fuerzas impulsoras detrás del ascenso de estos activos. Se pregunta si el sentimiento excesivo es el principal catalizador o si hay justificaciones más sustanciales debajo de la superficie. Según la perspectiva de Timmer, podríamos estar al borde de otra era que recuerda la represión financiera de hace ocho décadas, una época en la que la independencia de la Reserva Federal estaba bajo asedio.
Basándose en las ideas de Timmer, podría surgir una situación en la que la necesidad urgente de tipos más bajos para gestionar el aumento de la deuda podría socavar la autonomía de la Reserva Federal. En tal escenario, es concebible que el dólar se debilite y las tasas reales se supriman una vez más. Estas condiciones, como implica Timmer, probablemente desencadenarían los principales impulsores del valor del oro. Dado que Bitcoin a menudo se ve como una versión turboalimentada de oro, no sorprende que Bitcoin también se esté beneficiando de esta tendencia.
Timmer establece paralelismos entre la situación precise y la década de 1940, un período en el que la abrumadora carga de la deuda requería una devaluación o una superación del crecimiento del PIB nominal. Sugiere que las tasas por debajo del mercado podrían convertirse una vez más en una opción tentadora para los formuladores de políticas de ambos lados del pasillo, que buscan preservar su poder adquisitivo en medio de los crecientes costos de la deuda. ¿Estos movimientos recientes del mercado del oro y Bitcoin insinúan tal tendencia?
El análisis de Timmer nos retrotrae a una época en la que EE. UU. se adhirió al patrón oro, que mantuvo los precios del oro fijos en 35 dólares la onza. Como él indica, el oro pasó de ser una forma de dinero a una clase de activo en la década de 1970, una era marcada por una alta inflación y una depreciación del dólar. Sin embargo, los años siguientes vieron el inicio de la desinflación y tasas reales positivas, lo que disminuyó el atractivo del oro y condujo a un repunte del dólar que se prolongó hasta finales de la década de 1990.
Según Timmer, la ola de inflación subsiguiente, junto con una larga tendencia a la baja del dólar, provocó un repunte del oro y las materias primas en normal. A esto le siguió la crisis financiera mundial, que condujo a tipos reales negativos y a la flexibilización cuantitativa (QE). El ciclo se repitió con el estallido de la pandemia de Covid, lo que provocó otro aumento de tipos negativos y QE.
Expresando su perplejidad, Timmer observa el sólido repunte del oro a pesar de la decisión de la Fed de subir las tasas aún más dentro de la zona restrictiva. Incluso un pivote potencial por parte de la Fed, como sugiere la curva a futuro, no explica completamente esta fortaleza, afirma. La dirección de esta tendencia puede tener sentido, pero la magnitud del repunte parece superar las expectativas.
Timmer señala además que Bitcoin ahora se está moviendo junto con el oro, una tendencia que no siempre ha sido así. Curiosamente, señala que, si bien la regresión del oro es lineal, para Bitcoin es exponencial, lo que se alinea con el papel de Bitcoin como cobertura contra la inflación de alto poder. Pero, como el oro, cree que el repunte de Bitcoin, aunque justificado direccionalmente, parece estar un poco por delante de sí mismo en $ 30k.
Según los datos de TradingView, actualmente (a las 6:56 a. m. UTC del 12 de mayo de 2023), BTC cotiza a alrededor de $26 754, un 1,65 % más en las últimas 24 horas y un 60,97 % en el período del año hasta la fecha. .
