Los 10 fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado de EE. UU. continúan desmoronándose. El miércoles, se registraron salidas de todos los ETF por primera vez, acumulando las mayores pérdidas desde que comenzaron las operaciones en enero, con 563,7 millones de dólares saliendo de los fondos, según datos de CoinGlass. Las últimas cifras continúan una caída de casi dos meses. En las últimas cuatro semanas, los fondos han sufrido alrededor de 6.000 millones de dólares en pérdidas, una caída de los activos bajo gestión de alrededor del 20%.
El IBIT de BlackRock, el fondo de mayor éxito, con 17.240 millones de dólares en activos bajo gestión, registró salidas de funds por primera vez y se liquidaron acciones por valor de 36,9 millones de dólares. Las entradas del fondo se han agotado desde el 24 de abril. Mientras tanto, los otros dos fondos más grandes, el FBTC de Fidelity y el GBTC de Grayscale, sufrieron pérdidas de 191,1 millones de dólares y 167,4 millones de dólares, respectivamente.
La explicación sencilla de por qué los fondos se han estado retrayendo es la caída del valor del activo subyacente. Bitcoin subió un 65% desde principios de año hasta su máximo histórico de 73.000 dólares en marzo, según datos de CoinGecko. Ha caído casi un 20% desde entonces y ahora cotiza cerca de 59.000 dólares. Este cronograma se alinea con el momento en que comenzaron las salidas.
La corrección del precio de Bitcoin ha sido causada por innumerables factores. Tras la reducción a la mitad del 19 de abril, los inversores de “compra el rumor, vende la noticia” han puesto en corto Bitcoin y los mineros han vendido reservas excedentes para contrarrestar el aumento de los costos de producción. Además, la política fiscal moderada de la Reserva Federal ha creado una mayor presión a la baja, manteniendo las tasas de interés en su nivel más alto en 23 años después de dos meses de datos de inflación decepcionantes. Al 31 de marzo, la inflación era del 3,48%, según el índice de precios al consumo, frente al 3,2% en febrero.
Además de las condiciones de mercado algo desafiantes para los activos de riesgo como Bitcoin, dijo Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg. Fortuna que las recientes salidas de funds también son bastante típicas en las primeras etapas de un ETF.
“Yo no llamaría a esto un baño de sangre de salidas de cash de ninguna manera. Esta es una corrección bastante dura, sin duda, pero los activos y los flujos van a subir en zigzag a lo largo del año”, afirmó. En cambio, enfatizó que, si bien los inversores asustadizos y los comerciantes tácticos se apresuran a vender cuando el activo está cayendo, la mayoría de los inversores, en su opinión, parecen mantenerse a largo plazo.
Balchunas también señaló que la reciente caída de Bitcoin servirá como recordatorio a los inversores de ETF de que el activo subyacente es volátil y no un depósito de valor equivalente como el oro, que sospecha que algunos mayoristas de los emisores pueden estar vendiendo a los clientes. «Una vez que subes tan alto como lo hicieron ellos, esa caída se siente como una mierda», añadió.
Si bien un fracaso en el frenesí inicial de los ETF puede ser inescapable, el primer estancamiento prolongado de los fondos plantea preguntas más existenciales sobre cómo seguirán creciendo los fondos. Por ejemplo, los emisores actualmente no tienen acceso a los clientes de los principales asesores de inversiones registrados y plataformas de corredores de bolsa como Morgan Stanley, JPMorgan o Wells Fargo. Además, si bien Nasdaq, Cboe y NYSE Arca presentaron 19b-4 ante la Comisión de Bolsa y Valores en enero, para permitir la negociación de opciones de ETF relacionadas, no ha habido avances.
En opinión de Balchunas, sólo porque los ETF brindan fácil acceso a Bitcoin, esa no puede ser la narrativa completa: muchos inversores convencionales todavía necesitan otra razón para comprar el token.
“Es casi como si pusieras la música de tu banda en Spotify. En lugar de vender discos de vinilo, claramente tendrás más audiencia posible”, dijo. «Pero la música tiene que ser lo principal que vendes».
