El Tesoro de Su Majestad (HMT) publicó las respuestas a la consulta Electronic Securities Sandbox que lanzó en julio. Hasta ahora, 19 organizaciones han expresado interés y el Gobierno todavía está abierto a otros posibles solicitantes. El Sandbox de cinco años apoyará la relajación de ciertas regulaciones para probar la tokenización de valores y las infraestructuras del mercado DLT. El Banco de Inglaterra y la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) supervisarán el Sandbox.
Activos en el alcance de Digital Securities Sandbox
La consulta inicial dijo que los activos incluidos incluirían deuda, acciones y instrumentos del mercado monetario, pero no criptomonedas. Las respuestas a las consultas pidieron aclaraciones y sugirieron instrumentos similares a las acciones, como certificados de depósito, OICVM y otros fondos, bonos del Tesoro y bonos del Tesoro, valores respaldados por hipotecas y materias primas tokenizadas.
En respuesta, el gobierno dijo que todos los activos “actualmente dentro del alcance del perímetro regulatorio, aparte de los derivados” potencialmente pueden incluirse. Eso excluye las criptomonedas. El motivo para excluir los derivados es que no hay planes de modificar la legislación sobre derivados dentro del Sandbox. La deuda soberana podría incluirse más adelante, pero inicialmente la atención se centra en los instrumentos de deuda del sector privado. Se informará a cada solicitante qué clases de activos específicas están dentro de su alcance.
Cuando comparamos anteriormente el Sandbox con el régimen piloto DLT de la UE, observamos que los bajos límites de volumen de la UE habían disuadido a algunos bancos de participar. Por el contrario, los límites individuales en el Sandbox del Reino Unido se basarán en el tamaño de la organización. Sin embargo, el gobierno aún no ha aclarado cómo funcionarán los límites.
Actividades incluidas en el Sandbox de Valores Digitales
Las cuatro actividades dentro del alcance de Sandbox son notario, liquidación, mantenimiento (CSD) y operación de un centro de negociación. Si bien la institución que desempeña estas funciones en el Sandbox del Reino Unido debe tener su sede en el Reino Unido, no es necesario que los usuarios de los activos digitales lo estén. Un objetivo clave es tratar los activos digitales de la misma manera que los activos convencionales. Por lo tanto, los valores digitales se pueden utilizar fuera del Sandbox. Por ejemplo, como garantía.
La mayoría de las flexibilizaciones legislativas estarán relacionadas con algunos requisitos del Reglamento sobre Depositarios Centrales de Valores (CSDR) del Reino Unido. En cuanto a las Regulaciones de Finalidad de la Liquidación (SFR), el Banco de Inglaterra tendrá el poder de optar por permitir a las entidades una exención de obtener una designación SFR para el Sandbox. Esta designación se aplica a los sistemas de pago y liquidación.
El Banco también tendrá el poder de decidir qué soluciones de efectivo electronic se pueden utilizar. Inicialmente, el tramo de efectivo tendrá que utilizar GBP, pero la legislación Sandbox permitirá pagos que no sean GBP más adelante.
Dos áreas que parecían diferir entre el Sandbox y el régimen piloto de la UE eran las cadenas de bloques sin permiso y el acceso minorista. El gobierno dijo que tampoco lo descarta. Sin embargo, será complicado que los sistemas sin permiso cumplan con la legislación real.
En cuanto al acceso minorista, el gobierno mantendrá los requisitos actuales sobre intermediación entre minorista y mayorista. Pero no considera descartada la participación minorista. Presumiblemente, eso significa siempre que un usuario ultimate recurra a un intermediario. Se podrían explorar más soluciones «novedosas» dirigidas al comercio minorista en futuros entornos sandbox.
