La jueza de distrito de Nueva York, Katherine Polk Failla, investigó a Coinbase en el tribunal el miércoles sobre si los tokens que figuran en su bolsa eran valores.
Coinbase fue demandada por la Comisión de Bolsa y Valores en junio por supuestamente operar como una bolsa, corredor y agencia de compensación no registrada. Coinbase ha rechazado esas afirmaciones, argumentando que el caso debe ser despedido y acusar al regulador de adoptar un «enfoque de regulación mediante el cumplimiento».
abogado de coinbase William Savitt profundizó en cómo se definen los valores, marcando lo que dicen que es una diferencia entre «invertir en Beanie Child Inc. y comprar Beanie Babies».
Desde su denuncia de junio, la SEC había dicho que los tokens que incluían SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, Flow, ICP, Close to, VGX, Sprint y NEXO eran valores.
Savitt señaló que Coinbase no afirma que los tokens que figuran en su sitio web nunca puedan considerarse valores.
«No opinamos que las transacciones simbólicas nunca puedan ser contratos de inversión», dijo, añadiendo que, sin embargo, la SEC no presentó ninguna alegación en su demanda que satisficiera la definición de contrato de inversión.
También afirmó que Coinbase está de acuerdo con la SEC en que no es necesario un contrato official firmado por un comprador para celebrar un contrato de inversión. Pero, nuevamente, el solo hecho de que los compradores de tokens lean los libros blancos y otra información sobre proyectos de tokens no significa que estén comprando contratos de inversión, dijo.
Savitt también rechazó la tesis de la SEC de que vender tokens en Coinbase debería considerarse contratos de inversión simplemente porque los proyectos de tokens podrían haber hecho ciertas promesas a los compradores, y los compradores compraron tokens con la esperanza de un aumento de precio.
«Tiene que haber una declaración que pretenda transmitir una promesa ejecutable. Ese es el mínimo irreducible de lo que puede concebirse como un contrato de inversión», dijo Savitt.
Lo que hace que los tokens blockchain sean realmente diferentes de los valores es que quien compra acciones, ya sea directamente de un emisor o en el mercado secundario, obtiene todos los derechos que dichos valores otorgan a un tenedor, pero eso no es cierto para los tokens, dijo Savitt.
Choque de bitcoins
En un curioso giro del debate, los abogados de la SEC y Coinbase se enfrentaron sobre por qué bitcoin definitivamente no es un valor.
En la primera parte de la audiencia, Patrick Costello de la SEC mencionó la criptomoneda más antigua y señaló que no es un valor porque «no hay ningún ecosistema detrás de ella», por lo que las personas que compran bitcoins no invierten en una empresa común. Savitt de Coinbase respondió a esta tesis en su declaración closing, señalando que bitcoin definitivamente tiene un ecosistema, como cualquier otra criptomoneda.
Coinbase preguntó sobre decisiones judiciales pasadas
El juez Failla preguntó al abogado de Coinbase si la decisión del juez de distrito de Nueva York, Jed Rakoff, el mes pasado fue incorrecta cuando ese juez se puso del lado de la SEC en que Terraform Labs y su ex director ejecutivo Do Kwon ofrecieron y vendieron valores no registrados.
El abogado de Coinbase dijo «No lo sé», pero agregó que el intercambio no estaba de acuerdo con algunos de los análisis de Rakoff.
El abogado afirmó que «podemos vivir con su análisis», porque en última instancia la decisión de Rakoff dice que tiene que haber un contrato o un acuerdo contractual.
Otros jueces han adoptado una postura directa al decidir si las criptomonedas en cuestión son valores o no. Failla también preguntó al abogado de Coinbase sobre el infame caso Ripple.
En ese caso, la jueza del Tribunal de Distrito de Nueva York Analisa Torres gobernó en julio que algunas de las ventas de Ripple, llamadas programáticas, de XRP no violaban las leyes de valores debido a un proceso de oferta ciega implementado para ellas. También dictaminó que otras ventas directas del token a inversores institucionales eran valores, lo que dejó una victoria parcial para la SEC.
El juez Failla no está convencido de la doctrina de las grandes cuestiones
Mientras tanto, el juez Failla mencionó la doctrina de las cuestiones principales que invocó Coinbase, y señaló que rara vez forma parte de las decisiones judiciales. Dijo que tenía «miedo de hacer exactamente» lo que Coinbase le pide que impida a la SEC: tomar más poder del que permite la ley.
La doctrina dice que si una agencia quiere decidir sobre un tema que tiene gran importancia nacional, debe estar respaldada por una autorización clara del Congreso. Coinbase ha argumentado que la doctrina se aplicaría y la SEC está tratando de invadir el mandato del Congreso y tomar medidas que «tendrían un efecto legislativo».
Failla dijo que, desde que estuvo en el banquillo durante 10 años, nadie ha preguntado sobre la doctrina hasta este caso.
«Mi lectura o mi investigación en esta área no sugiere que surja con mucha frecuencia y menos aún que sea dictaminado por un tribunal», dijo Failla.
Failla dijo que tiene una «vacilación all-natural» a la hora de implicar la doctrina porque no se hace con frecuencia.
La jueza Faila finalizó la audiencia el miércoles por la noche diciendo que ambas partes habían respondido algunas de sus preguntas, pero señaló que tenía más.
«No puedo decidir esto desde el banquillo en este momento», dijo Failla.
Si el juez niega la solicitud de Coinbase de desestimar el caso, lo cual es possible, entonces se procederá al descubrimiento. Al closing del descubrimiento, tanto la SEC como Coinbase podrían presentar una moción de juicio sumario.
Si el juez no está convencido, se procedería a juicio y se presentaría ante un jurado, pero eso probablemente no sucedería hasta 2025.
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