Cómo la oferta monetaria da forma al precio de BTC

Bitcoin ha caído un 26% desde el máximo histórico de este ciclo, empujando el sentimiento del mercado al «miedo extremo». Sin embargo, las tendencias de liquidez global proporcionan una perspectiva más amplia, ofreciendo tranquilidad en medio de la volatilidad del mercado.

De hecho, en el entorno económico actual, la oferta monetaria juega un papel importante en la configuración de los precios de los activos. Esto es especialmente cierto para Bitcoin, que mantiene una correlación de 0.94 con liquidez global a largo plazo. Analizar la liquidez global junto con los eventos específicos de la industria y las métricas de valoración en la cadena de Bitcoin les da a los inversores una información valiosa que no deben pasar por alto.

Bitcoin y liquidez global

La liquidez global se refiere a la disponibilidad general de dinero y crédito en todo el sistema financiero internacional. Afecta los flujos de capital, la inversión y los precios de los activos, y los bancos centrales juegan un papel crucial a través de las tasas de interés y la política monetaria. La Reserva Federal, el Banco Central Europeo (BCE), el Banco Popular de China (PBOC) y el Banco de Japón (BOJ) son instituciones clave que dan forma a las condiciones de liquidez global.

Una medida común de liquidez global es M2 global. Incluye efectivo, depósitos de control y ahorro, cuentas del mercado monetario y depósitos de tiempo menores por debajo de $ 100,000, todos denominados en dólares estadounidenses. Sirve como un proxy útil para la liquidez global, que muestra el dinero total fácilmente disponible para gastos, inversiones y préstamos a escala global.

El precio de Bitcoin sigue de cerca las tendencias de liquidez global. La lógica es directa: cuando hay más dinero disponible, los precios de los activos tienden a aumentar. Los activos de riesgo, incluido Bitcoin, son particularmente sensibles a las condiciones de liquidez, prosperando en entornos donde los inversores adoptan una estrategia de riesgo.

Históricamente, los mercados alcistas de Bitcoin se han alineado con períodos de rápida expansión global de liquidez. La tasa de crecimiento año tras año de M2 ​​global ha demostrado la correlación más fuerte con el precio de Bitcoin, como lo demuestran los datos de Bitcoincounterflow.

Factores adicionales que influyen en la correlación de Bitcoin con liquidez

Si bien Bitcoin generalmente sigue las tendencias de liquidez, sus movimientos de precios también dependen del tiempo, los eventos específicos de Bitcoin y su propia dinámica de liquidez interna. En estudiar Comisionado por Lyn Alden, Sam Callahan analizó estos factores.

El tiempo importa

Bitcoin mantiene una fuerte correlación a largo plazo con liquidez, con variaciones a corto plazo influenciadas por factores de mercado específicos. Un análisis del desempeño de Bitcoin entre mayo de 2013 y julio de 2024 muestra una correlación de 0.94 con liquidez global a largo plazo. Sin embargo, cuando se mide usando una correlación de rodadura de 12 meses, esto cae a 0.51, y sobre una ventana de rodadura de seis meses, cae más a 0.36.

Desgloses en correlación

Los períodos en los que la correlación continua de 12 meses de Bitcoin se debilita con liquidez a menudo coinciden con importantes eventos de la industria o globales. El ICO Bubble Pop, el Covid-19 Sell-Off, o el colapso de Terra/Luna (que desencadenó lo que Callahan llama un contagio de crédito criptográfico) interrumpió la dinámica del mercado, lo que llevó a las tendencias de liquidez no relacionadas con las tendencias de liquidez basadas en el miedo.

El propio ciclo de liquidez de Bitcoin

Bitcoin es más que un activo; Funciona como dinero, con sus propios ciclos de liquidez internos. Sigue un ciclo de mitad de mitad de cuatro años, donde las recompensas de los mineros por asegurar la red se cortan a la mitad. Si bien la reducción en la nueva oferta es relativamente pequeña, las halvias tienden a encender el entusiasmo en todo el mercado, lo que a menudo empuja los precios al territorio de sobrecompra. En ese momento, los titulares a largo plazo aprovechan el rally vendiendo a nuevos participantes. Este patrón se desarrolló en 2013, 2017 y 2021, cuando Bitcoin alcanzó valoraciones extremas antes de experimentar correcciones agudas, seguidas de agudos disminuciones.

Una métrica clave para rastrear la valoración del estado de Bitcoin es el valor de mercado de la relación valor realizado (MVRV). Compara el precio de mercado de Bitcoin con el precio promedio de adquisición en cadena. El puntaje Z MVRV refina esta medida al contabilizar la volatilidad histórica, por lo que es un indicador más preciso de los extremos de valoración. Una puntuación Z alta MVRV sugiere que Bitcoin está sobrecargado, lo que indica una corrección potencial, mientras que una puntuación baja indica oportunidades de subvaloración y acumulación.

La superposición de la puntuación Z MVRV con la correlación de rodadura de 12 meses de Bitcoin con la liquidez revela un patrón claro: cuando el puntaje Z MVRV cae bruscamente de los niveles elevados, la correlación de Bitcoin con liquidez tiende a debilitarse. Esto sugiere que durante las valoraciones extremas, la dinámica interna del mercado, como la toma de ganancias y la venta de pánico, es más importante que las condiciones de liquidez más amplias. Esto significa que incluso en un entorno de liquidez favorable, un bitcoin sobrevalorado, como lo indica el puntaje Z MVRV, aún puede enfrentar correcciones de precios debido a las fuerzas internas del mercado.

¿Qué sugiere la liquidez global sobre el futuro de Bitcoin?

La perspectiva de Bitcoin sigue siendo optimista en medio de la continua expansión global de liquidez. Desde el comienzo de 2025, Global M2 (que cubre 21 bancos centrales principales) ha crecido desde el fondo local de $ 102 billones a $ 107 billones para fines de febrero, un aumento notable del 3.8%.

Históricamente, los grandes cambios de liquidez han tardado unos 60 días en afectar el precio de Bitcoin. Esto significa que podríamos ver que Bitcoin toca fondo en abril.

Además, puede ser una inyección de liquidez sustancial. El 25 de febrero, el Se recaudó el techo de la deuda estadounidense por otros $ 4 billones. El mercado monetario chino sigue siendo apretado a pesar de las extensas operaciones de repo inverso de PBOC. Sin embargo, analistas de Citi esperado Los recortes de relación de requisitos de tasa y reserva en la segunda parte de 2025. En la eurozona, la caída de la inflación está aumentando las expectativas de Recortes de tasa del BCE.

Además, el puntaje Z MVRV actual de Bitcoin sigue siendo neutral, lo que indica que aún no está en territorio sobrevalorado. Incluso ajustando los picos del ciclo en declive, el umbral de sobrevaluación actual se estima que está justo por debajo de 4, mientras que la puntuación Z MVRV de Bitcoin se encuentra en 2, según Bitbo. Esto sugiere espacio para una mayor apreciación de los precios antes de alcanzar los extremos de valoración histórica.