Con Bitcoin acercándose a los $100,000 al cierre de esta edición, muchos de sus clientes pueden preguntar si deberían agregar criptomonedas a sus carteras. Algunos pueden estar molestos por haber estado al margen durante tanto tiempo mientras las criptomonedas como Bitcoin han ganado más del 100% este año (más del 30% desde las elecciones presidenciales) y alrededor del 1,100% en los últimos cinco años. Algunos pueden sentir curiosidad acerca de estos tokens digitales y de dónde encajan en su plan financiero general (si es que encajan).
Al principio, tenía mucha curiosidad por las criptomonedas y más que un poco escéptico sobre su valor. Pero a medida que investigué más, ahora estoy convencido de que Bitcoin es una de las monedas que llegó para quedarse y, en muchos sentidos, es una reserva de valor tan buena como el oro, tal vez mejor.
En esencia, Bitcoin es una de las casi 9.000 criptomonedas activas. Sin embargo, es bastante único porque está descentralizado y tiene un suministro fijo. A menudo se compara a Bitcoin con el oro debido a su disponibilidad limitada (sólo existirán 21 millones de bitcoins) y su percepción de reserva de valor. ¿Cuáles son otras reservas de valor? Bienes raíces, mercado de valores, bancos, tenencia de deuda. ¿Cuáles son los riesgos asociados con estas participaciones? A diferencia del oro y la plata, las criptomonedas, hasta donde yo sé, no tienen ningún propósito industrial.
Entonces, ¿por qué Bitcoin se encuentra hoy en niveles récord? En pocas palabras, tiene que ver con las leyes de la oferta y la demanda. Una vez más, sólo hay 21 millones de monedas disponibles y no habrá más. Los compradores compiten por la oferta limitada y aumentan el precio mientras intentan capturar más monedas. A medida que Bitcoin se vuelve más aceptado como depósito de valor, los inversores confían en él como un refugio seguro contra la inflación y la deflación. Esto se debe a que no creen que los gobiernos puedan destruir el valor de Bitcoin mediante un endeudamiento excesivo como lo hacen con el dólar estadounidense. No ha hecho daño que la administración entrante de Trump parezca pro-cripto y favorezca una menor regulación gubernamental.
Probabilidad de otro accidente
Desde noviembre de 2021 hasta noviembre de 2022, Bitcoin se hundió alrededor del 75% desde un máximo histórico de más de 64.000 dólares a aproximadamente 16.000 dólares cuando el aumento de las tasas de interés y la reducción de la liquidez en los mercados financieros afectaron su precio. Quizás recuerde que 2022 también fue un año terrible para las acciones y los bonos, pero las caídas estuvieron más cerca del 19% y el 13%, respectivamente, no del 75%. Sin embargo, ha habido muchos casos en los que Bitcoin se disparó cuando las acciones y los bonos languidecieron, y viceversa. No he visto evidencia de que Bitcoin u otras criptomonedas estén correlacionadas con acciones o bonos estadounidenses (más sobre esto en un minuto).
Agregar a las carteras de clientes
La situación de cada cliente es única, pero hay tres cuestiones importantes a considerar al decidir si agregar criptomonedas a la cartera de un cliente:
1. ¿Qué criptografía? Cuestiones como el mercado, la oferta, la volatilidad y la liquidez son consideraciones importantes. No todas las criptomonedas son iguales y, como se indicó anteriormente, hay casi 9000 criptomonedas activas para elegir. Si los clientes quieren tener criptomonedas, ¿no debería ayudarlos a encontrar la que tiene más probabilidades de sobrevivir a largo plazo?
2. Diversificación. Las criptomonedas pueden desempeñar un papel en la diversificación general de la cartera de un cliente; Más sobre eso en un minuto. Considere una combinación de minería, propiedad absoluta en un intercambio de criptomonedas y ETF de criptomonedas dentro del grupo de criptomonedas. La reciente introducción de ETF criptográficos ha hecho que sea mucho más fácil para los inversores individuales mantener las monedas, y algunos ETF de cobertura incluso pagan dividendos.
3. Temperamento de riesgo. No hay garantías de que las criptomonedas sigan manteniendo valor. Los asesores deben abordar la posibilidad de una pérdida total y cómo un cliente manejaría ese resultado en caso de que ocurriera.
Implicaciones fiscales
Los impuestos sobre las tenencias de criptomonedas de sus clientes dependerán de cómo se adquirieron las ganancias. Si las monedas se adquirieron de primera mano mediante “minería” digital, entonces el valor en el momento de la adquisición se trata como ingreso ordinario y no hay fundamento. Pero si continúan manteniéndolos, cualquier apreciación será una ganancia a largo plazo. Muchos inversores y algunos asesores han pasado por alto este hecho. Si un inversor compra monedas y las vende más tarde para obtener una ganancia, el impuesto son las ganancias de capital basadas en la apreciación sobre la base, al igual que con las acciones y los bonos. Además, recuerde que si el (NII) de un cliente proveniente de ganancias de capital, intereses, dividendos y cualquier ingreso proveniente de inversiones en criptomonedas excede los $250 000 (MFJ) o $200 000 (simple), probablemente tendrá que pagar el impuesto NII del 3,8 %.
Riesgos
Además del riesgo regulatorio de varios gobiernos, el riesgo real de tener criptomonedas surge cuando ya no existe un mercado para las monedas. Esto podría ocurrir debido a fraude, catástrofe económica, competencia o simplemente una pérdida de interés. Los inversores deben comprender que las criptomonedas son un valor percibido. Mientras ese valor se perciba, existe. Una vez que se extingue la percepción de valor, el valor desaparece y puede llegar a ser cero. Pero lo mismo puede decirse de NVIDIA, Microsoft y cualquier otra acción que cotice en bolsa.
Volatilidad
Al decidir dónde encaja la criptomoneda en la cartera general de un cliente, muchos asesores intentan asignarle una medida de volatilidad, como beta. Un informe reciente basado en datos de Bloomberg dijo que era probable que Bitcoin se moviera de cuatro a cinco veces en comparación con el S&P 500. Pero como las criptomonedas no se han correlacionado consistentemente con ningún mercado, no se puede definir como una «beta». Sin embargo, debido a que los eventos imprevistos (por ejemplo, guerras, crisis repentinas y burbujas) pueden tener un impacto perjudicial en los mercados, dichos eventos también afectarán a las criptomonedas si los titulares esperan que el evento imprevisto afecte negativamente a la liquidez y viabilidad de las criptomonedas.
Liquidez
Debido a que Bitcoin todavía está en su infancia, no existe un mercado real más que los mercados autodesignados. El riesgo de no poder vender Bitcoin en una crisis aún no está resuelto. Aquí es donde la demanda y la percepción juegan un papel importante en la determinación del valor. Un ejemplo fue la caída del mercado de valores de 2008, cuando era casi imposible comunicarse por teléfono con alguna de las principales plataformas comerciales debido al pánico. La conclusión es que si un cliente quiere poseer criptomonedas, debe asegurarse de que no tendrá necesidades de liquidez significativas en caso de una corrección brusca o una crisis global.
¿Herramienta de cobertura?
Muchos asesores se preguntan si las criptomonedas pueden usarse para cubrir las posiciones de los clientes en acciones, bonos, bienes raíces, oro o incluso efectivo. Nuevamente, no parece haber ninguna correlación estadística entre las criptomonedas y otros activos tradicionales. Descubrí que la mejor manera de invertir en criptomonedas es distribuir el riesgo entre los propietarios reales de las monedas, los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los mineros. Pero prepárate para un viaje salvaje. Muchos ETF criptográficos están disponibles ahora que la Comisión de Bolsa y Valores ha abierto esa puerta. No hay razón para pensar que los ETF serán menos volátiles que tener criptomonedas directamente. La ventaja es la facilidad de liquidación.
Asignación recomendada
Tener criptomonedas es una cuestión de tolerancia al riesgo: ¿hasta qué punto puede un cliente tolerar la perspectiva de que toda su inversión se evapore? Establecer expectativas es crucial. Sólo un pequeño porcentaje de nuestros clientes cumple con nuestros criterios de tolerancia al riesgo. Cuando lo hagan, les recomendamos que no asignen más del 3% al 5% de su cartera a criptomonedas, aproximadamente lo mismo que recomendamos para su asignación de efectivo de emergencia.
Mi experiencia personal con las criptomonedas ha sido muy agitada. Empecé con mineros y realicé varios diferentes. Después de la reducción a la mitad (cuando el valor de extraer una moneda se redujo a la mitad), me consolidé en un solo minero. Tuve la suerte de obtener un rendimiento 10 veces mayor en una de mis primeras compras de mineros. Cuando vendí, recuperé mi capital y seguí invirtiendo las ganancias. He visto que las ganancias casi desaparecen y luego se recuperan hasta alcanzar una ganancia 10 veces mayor. Ha habido algunos cambios bruscos en el valor. He vuelto a mi nivel de más de 10 veces con el reciente aumento de los valores criptográficos. Pero durante muchos meses mi cuenta estuvo en una posición muy negativa. También compré un ETF criptográfico y recientemente utilicé opciones de compra para generar primas en efectivo pagadas como dividendos. Mi hijo, que trabaja en nuestra firma, tuvo una experiencia similar. En julio, sus tenencias de criptomonedas alcanzaron su punto máximo. En septiembre, se habían reducido a la mitad, pero a principios de noviembre, sus tenencias habían recuperado todo más un 20% adicional desde sus máximos históricos de julio de 2024.
Reserva legítima de valor
Asegúrese de que los clientes ingresen al mundo de las criptomonedas con los ojos abiertos, que no tengan necesidades de liquidez a corto plazo y que cuenten con salvaguardas confiables. Pero a diferencia de los deportes de adrenalina y los juegos de azar, creo que las criptomonedas son una reserva legítima de valor. Es un lugar para estacionar dinero y mantener el ritmo de la inflación porque no se moverá al mismo ritmo que el dólar; no se desinflará cuando la Reserva Federal inyecte dólares adicionales en la economía. Se lo debe a usted mismo y a sus clientes mantenerse al tanto de los desarrollos criptográficos a medida que las criptomonedas se vuelven cada vez más comunes. Representa un cambio, pero vale la pena correr el riesgo.
El Dr. Guy Baker es el fundador de Wealth Teams Alliance (Irvine, CA).
