Un reciente panel en el Festival Bitcoin del Pacífico Swan llevaba el ingenioso título de «¿Son falsos los ciclos de precios del halving?» A lo largo de la discusión, el anfitrión y fundador de Bitcoin Layer, Nik Bhatia, preguntó al CEO de Marathon Digital, Fred Thiel, al CIO de Swan, Ralph Zagury, y al gerente de productos de Swan, Andy Edstrom, sus opiniones sobre si el halving de Bitcoin es verdaderamente un evento alcista o simplemente otra narrativa en la que los inversores novatos creen.
Aunque el titular del panel podría ser desalentador para algunos, la pregunta es de gran interés para todos los inversores de Bitcoin (BTC) y criptomonedas. La creencia convencional sostenida por muchos en el espacio es que el halving de Bitcoin es un fenómeno alcista que, cuando se completa, va seguido de un aumento casi parabólico en el precio de BTC.
Ve y pregunta a cualquier amante de Bitcoin sobre lo que más les emociona en el próximo año y si no mencionan primero la posibilidad de aprobación de un ETF de Bitcoin al contado, probablemente mencionarán el próximo evento de halving.
Eventos anteriores de halving de Bitcoin han coincidido con el aumento de los mercados alcistas.
Pero ¿estarán maduras las condiciones macro para eso el próximo año en mayo?
~ Si ya hemos superado el impacto inicial de una recesión.
~ Si se aprueba un ETF de BTC al contado.
~ Si la flexibilización cuantitativa vuelve a estar en el menú.Entonces, los planetas estarán… pic.twitter.com/g5dEEKiSMF
— ecoinometrics (@ecoinometrics) 6 de septiembre de 2023
Eventos anteriores de halving de Bitcoin han coincidido con el aumento de los mercados alcistas.
Pero ¿estarán maduras las condiciones macro para eso el próximo año en mayo?
~ Si ya hemos superado el impacto inicial de una recesión.
~ Si se aprueba un ETF de BTC al contado.
~ Si la flexibilización cuantitativa vuelve a estar en el menú.
Aunque el rendimiento pasado proporciona algunas pruebas convincentes de lo que podría suceder en el próximo halving, cuestionar afirmaciones de larga details y expectativas de precio para un activo de alta volatilidad como Bitcoin es probablemente algo que todo inversor debería hacer con más frecuencia, especialmente al considerar la cantidad de eventos bajistas que han ocurrido en los últimos dos años.
Para comenzar la discusión, el anfitrión Nik Bhatia preguntó directamente «¿si el halving es el principal impulsor del precio de Bitcoin?»
Thiel respondió rápidamente:
“En este ciclo, no, creo que es la liquidez”.
Zagury estuvo de acuerdo, agregando que “el flujo es realmente lo que impulsa el mercado, por lo que el halving, por definición, no hay nada en él que deba afectar el precio”. Curiosamente, Edstrom tomó una posición diferente al sugerir que:
“Creo que el halving todavía es alcista y podemos debatir cuál es la magnitud de ese efecto, pero sí, creo que todavía importa para el precio”.
Cada panelista, incluido el anfitrión Bhatia, parecía estar de acuerdo en que aunque el halving puede tener cierta capacidad para mover el mercado, podría estar disminuyendo con el tiempo. Según Bhatia,
“El halving afecta la oferta. Es cada vez menos relevante con el tiempo y no hace nada para afectar la demanda. Pero desde una perspectiva psicológica, podríamos jugar al abogado del diablo”.
La emoción del halving y la esperanza están en la mente de los inversores
La especulación está básicamente en la raíz de todas las inversiones y, aunque Zagury y Thiel piensan que los inversores atribuyen más esperanza que hechos al impacto pronosticado del halving de Bitcoin, Edstrom ve el evento como la manifestación de un “bucle de retroalimentación psicológica que llega al lado de la demanda”.
“Creemos que el precio de Bitcoin será más alto en el futuro y, por extensión, estamos aplicando una lente de inversión mientras invertimos en Bitcoin”.
Otra creencia preferred sostenida durante muchos años por muchos inversores es el papel que desempeñan los derivados en el descubrimiento del precio de Bitcoin. Bhatia preguntó si los derivados desempeñan un papel más importante que el investing al contado en el impacto en la acción del precio de Bitcoin y Zagury dijo,
“La realidad es que los datos que tenemos, en términos de halving, no son suficientes para llegar a ninguna conclusión. Si miras históricamente el precio de Bitcoin, tenemos todo el conjunto de datos de precio y tratas de encontrar patrones de distribución, de cómo funcionan realmente los rendimientos, muy rápidamente ves que hay mucha correlación externa, lo que significa que el precio depende del tiempo y también del rendimiento pasado”.
Según Zagury, “una cosa sobre Bitcoin que es supercuriosa y creo que no hay ninguna otra clase de activos como esta, es que la mayor parte del tiempo, Bitcoin se mueve ya sea lateralmente, en términos de número de días, o está lateralmente o a la baja”.
El tiempo que pasa Bitcoin operando en un rango lateral o en una tendencia bajista es lo que Zagury dice “hace que sea muy difícil hodl, ¿verdad?, porque significa que vas a tener meses y años de dolor y vas a tener días de gloria”.
“Ser hodler por definición, por la distribución de precios que ves históricamente, es extremadamente difícil”.
Volviendo a la pregunta inicial sobre el papel que desempeñan los derivados en el descubrimiento del precio de Bitcoin, Zagury dijo:
“Cuando hablamos de derivados, lo primero de lo que vas a hablar es de probabilidad. Es imposible concluir qué va a pasar realmente con el precio de Bitcoin, eso es lo primero que concluyes al mirar los rendimientos históricos. Volviendo al halving, el hecho de que en realidad correlaciona mucho, a veces, en distinct en momentos de baja liquidez. Un pequeño movimiento que eleva el precio, el vendedor marginal por ahí pasará por encima de los vendedores a corto plazo y luego el precio subirá significativamente. Esto explica por qué el precio sube muy, muy rápido”.
La liquidez será el punto focal
A pesar de descartar el impacto de los halvings de suministro de Bitcoin en el precio de BTC, cada panelista expresó sus perspectivas alcistas a largo plazo para el valor de Bitcoin.
Con la liquidez siendo el catalizador de precio futuro acordado para Bitcoin, Zagury dijo:
“Soy muy alcista. Creo que vamos a ver eso pronto, porque la liquidez se ha ido reduciendo y vemos que estas cosas están empezando a suceder y no va a tomar mucho para que veamos un movimiento muy grande”.
Cuando se le preguntó cuándo y cómo regresa esta liquidez tan importante, Edstrom insinuó que los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años superando el 5%, los posibles fallos de bancos regionales que se asemejen a los ocurridos hace 6 meses y la creciente cantidad de bancos que mantienen deuda gubernamental a largo plazo con pérdidas, son señales de que un giro de la Reserva Federal que regresa a la flexibilización cuantitativa podría ocurrir más pronto que tarde.
Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada movimiento de inversión y operación conlleva riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.
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