La reciente propuesta de cockamamie del presidente Donald Trump para crear una reserva estratégica de criptomonedas ha sido la gran noticia criptográfica, y no sin una buena razón: es una idea ilógica, ya ha causado una pequeña burbuja criptográfica con información privilegiada, y parece ser un quid pro quo para los donantes políticos cripto. Incluso algunos entusiastas de las criptografía piensan que es una mala idea y una pérdida de dinero de los contribuyentes.
Pero la industria criptográfica se ha centrado en el láser en algo más significativo: un proyecto de ley que fue expulsado del comité bancario del Senado a principios de este mes vería a una clase de activos criptográficos conocidos como «stablecoins». Normalizar las establo en el tejido del sistema financiero es fundamental para una aceptación más amplia de criptografía y el casino criptográfico por parte de bancos y otras empresas financieras.
Trump parecía respaldar la legislación el jueves en un discurso de video a la Cumbre de Activos Digitales 2025, diciendo que ha «pidió al Congreso que apruebe la legislación histórica creando reglas simples de sentido común para las estampadas y la estructura del mercado».
Si este proyecto de ley débil se convierte en ley y legitima estas monedas no tan estables, el próximo accidente criptográfico podría ser mucho más calamitoso para los entusiastas de las criptografía, así como para la economía real.
¿Qué, se puede preguntar, es un stablecoin? Bueno, la mayoría de las criptomonedas carecen de un valor subyacente tangible, lo que las hace muy especulativas: las personas pagarán lo que piensen que otras personas están dispuestas a pagar por ellas. Esto los hace infamemente volátiles y no especialmente útiles para hacer transacciones o como reemplazo por dinero. Es difícil pagar por una barra de pan, un galón de leche o un palo de mantequilla si su token criptográfico vale un dólar ahora, un centavo una hora después o diez centavos a la hora después de eso.
Ingrese stablecoins. A estas criptomonedas se les asigna un precio consistente vinculado a (o vinculado) a una moneda existente (como el dólar estadounidense), y están respaldados por una reserva de activos colaterales que teóricamente pueden pagar a los inversores rápidamente. Las personas compran stablecoins a un emisor con la promesa de que su precio se mantendrá estable y que puede venderlas de nuevo (o canjearlos con) al emisor en cualquier momento, en su totalidad, a su precio declarado, porque el emisor tiene suficientes activos colaterales disponibles para pagarlos.
Las stablecoins se usan en gran medida para la inversión criptográfica, como las chips de póker en un casino. Utiliza su dinero habitual para comprar chips para jugar a la ruleta, luego cobrar sus ganancias con la casa cuando haya terminado. Los inversores criptográficos usan Stablecoins para comprar y vender criptomonedas mucho más volátiles. El uso de stablecoins para estas compras puede tener tarifas de conversión o transacción más bajas que usar efectivo.
La mayoría de los inversores criptográficos usan Stablecoins como un grupo de activos líquidos relativamente estables más fácilmente disponibles para la inversión criptográfica. Pero el santo grial de los promotores de Stablecoin los está usando para pagos. Los refuerzos desean que Stablecoins reemplace su débito o tarjeta de crédito como una herramienta para comprar bienes y servicios ordinarios, alegando que la tecnología blockchain hará que todo ese proceso sea más rápido y más barato. En algunos países con moneda altamente volátil y sistemas de pago torpes, algunas personas usan stablecoins para transacciones transfronterizas. Pero en los Estados Unidos, es mucho más fácil usar su tarjeta; La idea de que convertiríamos nuestros cheques de pago a Stablecoins para comprar comestibles es un poco ridículo.
Lo que significa que el único uso práctico para Stablecoins es el juego de criptografía. Pero realmente no hay nada nuevo bajo el sol. Stablecoins se asemeja a dos productos financieros existentes: depósitos bancarios y fondos mutuos del mercado monetario. Los bancos mantienen su dinero, mantienen registros de las transacciones de su cuenta y le brindan su dinero a pedido, lo que teóricamente también hacen los emisores de establo. Y los fondos mutuos del mercado monetario se utilizan como un fondo de granizado para otras inversiones, como las establo que son para la especulación criptográfica.
Pero tanto las cuentas bancarias como los fondos mutuos del mercado monetario operan bajo regulaciones sólidas, por buenas razones. La historia de la banca incluye carreras bancarias y fallas, incluso en los últimos años, incluso con regulaciones de seguridad y solidez y seguro de depósito. Y se ejecuta en fondos mutuos del mercado monetario ayudaron a amplificar la crisis financiera de 2008. Los inversores tenían mucho dinero estacionado en lo que asumieron que eran cuentas seguras. Pero, cuando las grandes empresas como Lehman Brothers fallaron, los inversores se apresuraron a retirarse, alimentando el colapso del mercado de valores que reverberó en todo el sistema financiero.
Stablecoins ya ha exhibido estos mismos problemas que han dejado a los inversores en la sacudida sin ninguna barandilla. Stablecoins frecuentemente se desenganchan de su valor vinculado y muchas de ellas carecen de reservas confiables para que las personas puedan obtener su dinero de inmediato. De hecho, un estudio realizado por economistas internacionales que analizó 60 stablecoins diferentes descubrieron que ellos todo había perdido su clavija al menos una vez. Lo que significa que son todo menos estables.
Terraform Terra/Luna Stablecoin, un establo algorítmico esotérico respaldado por un pequeño código de computadora más que elegante, fue promocionado por Crypto Bros como una revolución en finanzas y fue un favorito de los capitalistas de riesgo criptográfico. Pero era una casa de cartas fraudulenta. Cuando el delicado algoritmo de Terra comenzó a derretirse, los inversores se rescataron y Terra se derrumbaron, desencadenando el accidente criptográfico 2022. El episodio reveló que Big Crypto es como Big Wall Street, donde un puñado de empresas profundamente entrelazadas pueden extender rápidamente el contagio financiero. Cuando uno se derrumbó, los otros pronto lo siguieron.
Tether es el emisor número uno de Stablecoins, y se considera como una especie de banco central de criptografía que apuntala el comercio global de criptografía. Pero Tether ya se ha establecido con el Fiscal General de Nueva York y la Comisión de Comercio de Futuros de los productos básicos para resolver reclamos que engañó a los inversores sobre si tenía suficientes reservas para cubrir sus monedas, y no logró completar auditorías de sus activos de reserva. También es cada vez más el stablecoin de elección para los lavadores de dinero.
Incluso Circle, considerado un emisor de stablecoin con sede en Estados Unidos más serio, se sintió de su clavija de precios en 2023 cuando el criptoy amigable Silicon Valley Bank (SVB) colapsó. Se celebraron $ 3.3 mil millones de reservas supuestamente seguras de Circle en depósitos sin seguro en SVB. Si los reguladores federales no hubieran intervenido rápidamente y gastara miles de millones para mantener a los depositantes de Circle y SVB completos, toda la industria criptográfica podría haber implosionado.
En este momento, estas establo casi no tienen supervisión federal a pesar de que se comportan como algunos productos financieros bastante ordinarios y regulados. Entonces, promulgar algunas regulaciones para estas cosas incompletas suena bien, ¿verdad? No tan rápido.
La propuesta del Senado ha sido elaborada en gran medida por la industria y esencialmente permitiría que los emisores de Stablecoin tengan su pastel y lo coman también. Le daría a Stablecoins muchos de los privilegios asociados con la banca, pero menos de las mismas responsabilidades. Por ejemplo, el proyecto de ley no requeriría que los emisores de Stablecoin obtengan un seguro de depósito privado o tengan reservas verdaderamente estables y robustas. Los reguladores tendrían poca capacidad para mirar debajo del capó, y los emisores de stablecoin podrían buscar estados con regímenes regulatorios de touch ligero para aprobar sus monedas.
Pero el mayor riesgo del proyecto de ley es que permitiría que las grandes plataformas tecnológicas como Amazon, Meta o X se conviertan en emisores de stablecoin. El Congreso ha prohibido durante mucho tiempo que las empresas no financieras se conviertan en bancos porque la combinación de comercio y banca es una receta para el desastre. Los bancos propiedad de la compañía tienen incentivos para realizar inversiones imprudentes en sus afiliados, y si el afiliado tropieza, el banco puede caer con él. Pero este proyecto de ley ignora ese firewall casi por completo.
Un gran stablecoin emitido por tecnología sería un scrip de compañía para los 21calle siglo. Un Amazon con Bezos Bucks no solo sería el minorista dominante de bienes, sino también un banco de facto, emitiendo su propia moneda y posee depósitos para millones de clientes. Podría controlar el acceso, las transacciones de vigilancia, manipular el precio de los bienes y el precio de su dinero a medida. O, si X imprimiera dólares de almizcle, podría cortar el acceso por capricho político. Y si cualquiera de las compañías se hundió debido a una crisis de la cadena de suministro o una mala gestión, el colapso podría eliminar las cuentas de stablecoin de las personas y criar la economía real.
En 2019, cuando Meta (entonces Facebook) propuso su propia libra stablecoin, había una oposición bipartidista que finalmente derribó la idea. Hoy, los patrocinadores de Stablecoin incluyen republicanos y demócratas como el senador Gillibrand. Lo que ha cambiado es que la industria criptográfica ha vertido un brillo de dinero en un congreso ahora sycofántico. Han instalado cripto hucksters en la Casa Blanca y en agencias financieras federales.
Trump ha abrazado a la industria, diciendo que Estados Unidos será la capital mundial del mundo y creará su propia moneda criptográfica de memes, mientras que su familia opera su propio intercambio criptográfico. Esta semana, pidió al Congreso que aprobara la legislación de Stablecoin durante un discurso grabado a una cumbre de Grupo de Comercio Crypto.
Ahora los criptócratas tienen su mejor oportunidad de consagrar sus ideas antigubernamentales e interesadas en la ley federal. Todo esto es parte integrante de Elon Musk y el llamado asalto de su eficiencia del Departamento de Gobierno al Gobierno Federal, incluido el intento de desmantelar la Oficina de Protección Financiera del Consumidor y los reguladores bancarios de defensa (tal como Musk lanza su propia plataforma de servicios financieros).
Y los CEOs criptográficos exigen que el Congreso apruebe un proyecto de ley de Stablecoin amigable para la industria para demostrar su lealtad, pero también para allanar el camino para una locura criptográfica por su llegada. Stablecoins en realidad solo es bueno para el juego en los mercados de criptografía, y este proyecto de ley es el linchpin para exponer todo el sistema financiero al casino criptográfico. Los criptográficos son altos por los precios criptográficos en alza ahora, pero una vez que los bancos y las empresas financieras estén expuestas no solo a los auges sino también a los bustos, la economía real se pondrá en mayor riesgo.
En 2022, la industria criptográfica perdió más de $ 2 billones en valor. Pero su banco probablemente no se fue porque no estaba a la altura de su cuello en criptografía. Pero este proyecto de ley de stablecoin, y probablemente peores facturas a seguir, podría cambiar eso, si todos estamos de repente expuestos al riesgo, el fraude y la inestabilidad que representa esta industria.
