El aura de las criptomonedas (y la muerte de las NFT)

Un caso para las criptomonedas (a través de Walter Benjamin)

Tuve una breve idea de lo que viven todos los días quienes están en la primera línea de las criptomonedas cuando hice lo que sentí que era una publicación bastante poco controvertida en LinkedIn sobre la velocidad (o la falta de ella) con la que las criptomonedas se habían adoptado en el comercio convencional. La respuesta a mi publicación contenía una amplia gama de puntos de vista diferentes, pero fue notable que los defensores de Bitcoin fueran más vociferantes y en ocasiones abiertamente agresivos en su tono, acusándome de un intento deliberado de frustrar su revolución blockchain o de una ceguera. incurrido por estar tanto tiempo en el bolsillo de la gran moneda fiduciaria. Fue una pena, ya que tiendo a ser una de las voces más entusiastas cuando se trata de discusiones sobre criptomonedas en el parqué.

Parece sintomático de nuestra época que las posiciones en lo que respecta a las criptomonedas se hayan arraigado tan rápidamente (o estás violentamente a favor o firmemente en contra) que queda muy poco espacio para una discusión matizada sobre los beneficios y perjuicios de esta revolución para el mundo de dinero. En Man Group, nos acercamos a las criptomonedas como abordamos cualquier nueva clase de activos, realizando una gran cantidad de investigaciones, realizando estudios exhaustivos sobre los riesgos potenciales y cómo mitigarlos. Luego pasamos al comercio real y ahora hemos incorporado Bitcoin y Ether en varias de nuestras estrategias sistemáticas.

Uno de los defensores de las criptomonedas dentro de la empresa es Tarek Abou Zeid, socio y gerente senior de cartera de clientes de Man AHL. Tarek habló elocuentemente sobre Bitcoin y Ether en nuestra Conferencia de Inversión No Convencional en la Whitney Gallery la semana pasada. Hizo una comparación entre las NFT (muchas risas sobre las sumas pagadas por Bored Apes y los bienes raíces en mundos virtuales) y las criptomonedas.

El argumento de Tarek se centró en la acción del precio relativo exhibida por estos activos especulativos y el de las criptomonedas. Demostró que los NFT siguieron trayectorias de precios similares a las de cualquier número de burbujas históricas, desde los tulipanes hasta los ferrocarriles y las acciones de los Mares del Sur. Suben en espiral a medida que aumenta la emoción y luego, cuando la burbuja estalla, chocan espectacularmente.

Sin embargo, Bitcoin, Ether y otras criptomonedas más líquidas se han comportado de manera bastante diferente. En palabras de Tarek: «Una burbuja es una desviación persistente del valor fundamental… hay una característica distintiva entre el comportamiento del precio de las monedas y las burbujas históricas clásicas: las caídas de las criptomonedas siempre han sido seguidas (hasta ahora) por recuperaciones».

Su acción de precios sigue más de cerca a cualquier otro número de clases de activos en desarrollo en sus primeros días, desde acciones de mercados emergentes hasta deuda de alto rendimiento o, si miramos más atrás, a la volatilidad exhibida en los precios del oro cuando fue aceptado como un activo financiero en el primeros años del siglo pasado. Lo que es diferente de estos activos es que, a pesar de las importantes caídas que han experimentado a medida que los inversores atravesaron ciclos de codicia y miedo, aceptación y rechazo, siempre han protagonizado una recuperación. Es una tesis que otorga un peso significativo a la noción de las criptomonedas como una clase de activo incipiente que atraviesa las etapas iniciales de un camino hacia la madurez.

Después de su charla, le señalé a Tarek un ensayo de 1935 del gran Walter Benjamin: «La obra de arte en la era de la reproducción mecánica». En el ensayo, Benjamin habla de cómo la llegada de la imprenta mecánica cambió la forma en que la gente pensaba sobre las obras de arte. Benjamin escribe sobre el “aura” del cuadro original -la Mona Lisa, por ejemplo- que está relacionada con su lugar en el tiempo y el espacio, su autenticidad intachable. En lugar de disminuir el aura, continúa, la impresión masiva de obras de arte simplemente sirvió para acentuar el poder del estatus único del original.

Parece un modelo útil para pensar en la división entre NFT y criptomonedas, las cuales, yo diría, intentan utilizar la tecnología blockchain para establecer una fuente de valor. Benjamin dice: “lo que se marchita en la era de la reproducción mecánica es el aura de la obra de arte”. La Mona Lisa en la pared de un dormitorio universitario carece prácticamente del poder de la obra que cuelga en el Louvre. El original conserva todo el poder. Las NFT simplemente no lograron superar esta observación fundamental. Su problema fue que intentaron crear un aura virtual en un mundo de replicabilidad casi perfecta. Nadie podría saber con solo mirar si su Bored Ape es diferente a la copia que acabo de recortar en mi computadora portátil.

Yo diría que las criptomonedas han logrado algo diferente al eliminar cualquier manifestación física de su estatus único y, en cambio, concentrarse por completo en el concepto de escasez y su vínculo con el valor. A diferencia de las NFT, que intentan imbuir un aura a los activos digitales a través de su procedencia pero fracasan porque siguen siendo fácilmente reproducibles, las criptomonedas obtienen su aura digital de la abstracción de su creación: procesos matemáticos complejos y mecanismos de verificación descentralizados. Esta abstracción no sólo garantiza que cada criptomoneda individual mantenga su parte del aura de autenticidad, unicidad y escasez, sino que también le da a todo el mundo criptográfico un aire de ritual y cuasi-religiosidad, algo que Benjamin dijo que la reproducción mecánica había despojado del mundo del arte. .

Las criptomonedas como clase de activo son de particular interés para nuestras estrategias sistemáticas: son cada vez más líquidas, se mueven en patrones reconocibles que funcionan bien dentro de un marco de tendencias y son cada vez más el foco del interés institucional. También ofrecen una diversificación genuina, mostrando poca correlación con otros activos.

El ensayo de Benjamin, vinculado aquí, es un buen ejemplo de cómo el pensamiento verdaderamente de primer nivel puede adaptarse y aplicarse a nuevos mundos inimaginables para sus autores. Así que la próxima vez que revises tu billetera criptográfica, piensa en una de las grandes mentes del siglo XX y en el aura que parece viva y coleando en las monedas digitales.