Esta semana, el BIS publicó un estudio empírico de 5000 emisiones de valores respaldados por activos (Ab muscles) en China, comparando el precio de Stomach muscles con y sin blockchain. El hallazgo fue que «la adopción basic de blockchain mejora significativamente los precios de Stomach muscles».
A partir de 2017, alrededor del 5 % de Ab muscles en China utilizan blockchain. Abs es bastante nuevo en el país, con emisiones que comenzaron en 2015 y aumentaron a CNY2.9 billones ($ 400 mil millones) para 2020.
Hallazgos de Abs de cadena de bloques
Una estimación conservadora es que blockchain cut down el diferencial de rendimiento en 25 puntos básicos, aunque algunos resultados mostraron que el impacto fue de hasta 39 puntos básicos. Dado que el diferencial de rendimiento promedio en el estudio fue de 76 puntos básicos, ese es un impacto importante.
Los autores observaron que blockchain ha atraído una gran expectación con estudios académicos limitados que miden si blockchain cumple o no su promesa de mayor eficiencia y transparencia para las transacciones financieras.
Un hallazgo esperado fue que donde un Ab muscles convencional normalmente sería más opaco según la naturaleza del activo, blockchain agrega más valor. Y el impacto es más significativo en el mercado primario que en el mercado secundario.
Los resultados intentaron eliminar posibles sesgos, como grupos que trabajaron juntos en varios proyectos de Abs o precios preferenciales para promover blockchain. Por lo tanto, la medida del beneficio es conservadora.
Los experimentos de blockchain Abdominal muscles
Los experimentos se agruparon según el tipo de Stomach muscles y el regulador. En China, los valores respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) y los Ab muscles de préstamos para automóviles están supervisados (muy estrictamente) por el regulador bancario (CBRC). Los MBS también son muy sencillos y estandarizados.
Por el contrario, los Abs de préstamos al consumo y los Ab muscles de cuentas por cobrar están supervisados por el regulador de valores (CSRC). Dos grupos de comercio electrónico, JD y Alibaba, otorgan una cantidad significativa de préstamos al consumidor que son individualmente pequeños pero tienen pocos datos de historial crediticio. Por lo tanto, cuando se empaquetan en un Abdominal muscles, son relativamente opacos, aunque los informes en tiempo serious pueden agregar valor. Y como solución electronic, blockchain ayuda con eso.
El beneficio de la cadena de bloques fue el más alto para los préstamos al consumo, seguido de la financiación del comercio y los RMBS. Para los préstamos para automóviles, fue levemente negativo pero estadísticamente insignificante. La conclusión fue que blockchain fue más beneficioso para el Ab muscles supervisado por CSRC, como se esperaba.
El estudio también trató de explorar la ventaja de blockchain en función de la familiaridad con otros participantes. Cuando los Stomach muscles están estandarizados como MBS, la familiaridad con otros participantes es positiva. Pero cuando está menos estandarizado y es más opaco, puede ser negativo. Los autores plantean la hipótesis de que, en este último caso, puede haber cierta sospecha sobre el uso de blockchain en sí.
Mientras tanto, los valores respaldados por activos basados en blockchain han sido menos frecuentes en Occidente, pero son grandes esperanzas para el sector. Figure Technologies ha empaquetado varios Ab muscles basados en hipotecas en la cadena de bloques Provenance. TradeTeq ha estado involucrado en Ab muscles basado en financiamiento comercial. E Intain comenzó ofreciendo servicios de Abs hipotecarios basados en blockchain y ha progresado hasta crear un mercado de Stomach muscles en blockchain pública.
