El dinero, una de las creaciones más grandes y duraderas de la humanidad, está una vez más al borde de una transformación histórica. Después de evolucionar durante milenios de conchas de cauri a tabletas de arcilla a metales preciosos, y luego a billetes de papel y saldos bancarios, el dinero está dando otro gran salto: se está volviendo completamente digital.
Hay tres principales contendientes para el futuro del dinero, un tema central del próximo evento del Blockchain Research Institute, W3B y Blockchain World. El primero son las criptomonedas públicas como Bitcoin, que fue diseñado desde el principio para ser un «sistema de efectivo electrónico de igual a igual», en otras palabras, efectivo digital. Los segundos son dólares digitales emitidos de forma privada, respaldados por dólares o alguna otra garantía. Estas monedas estables hoy en día están respaldadas en su mayoría 1: 1 por dólar estadounidense, pero podrían diseñarse para mantener una vinculación con una canasta de monedas, como el desafortunado proyecto Libra de Facebook. El tercero son las monedas digitales del banco central, también conocidas como CBDC, creadas por gobiernos y bancos centrales. Cada uno es radicalmente diferente en composición e impacto potencial.
“La gran mayoría de las personas en la Edad Media nunca vieron dinero en absoluto durante toda su vida”, dijo James Burnham, un destacado intelectual e historiador del siglo XX, sobre la economía feudal, que se basaba en la agricultura de subsistencia y el trueque. El capitalismo cambió el papel del dinero de mero medio de intercambio (una forma conveniente de intercambiar bienes cuando el trueque no era una opción), a capital en general, algo que por su naturaleza podría usarse para ganar más dinero invirtiendo en plantas físicas como fábricas, préstamos a empresarios, etc.
Como en la antigüedad, los metales preciosos como el oro sirvieron como base para el dinero durante la era industrial temprana del capitalismo. El dinero, según John Locke, era algo que las personas “por consentimiento mutuo aceptarían a cambio de los apoyos vitales verdaderamente útiles, pero perecederos”. En otras palabras, el oro es útil como reserva de valor y medio de intercambio porque no es «verdaderamente útil». El papel preeminente del oro como dinero comenzó a decaer a fines del siglo XIX, comenzando con la guerra civil de EE. UU., cuando el gobierno federal emitió billetes respaldados únicamente por la fe en el propio gobierno. Terminó un siglo después cuando el presidente Richard Nixon finalmente cerró la «ventana del oro» y puso fin a la convertibilidad internacional del dólar estadounidense en oro. Hoy, las monedas flotan entre sí y son emitidas por decreto del gobierno..
Si el oro fue la base de la era industrial temprana y la moneda fiduciaria la base de nuestra economía globalizada moderna, entonces alguna forma de dinero digital formará la base de la economía digital. Una vez más, estamos al borde de otro cambio de época en el dinero. Pero, ¿cuál tendrá éxito?
tres contendientes
Bitcoin ha sido una historia de éxito notable. Tiene un valor de casi quinientos millones de dólares y se utiliza en todas partes como reserva de valor y medio de intercambio, y ha sido un salvavidas para los no bancarizados que pueden soportar su volatilidad y lentitud. No requiere permiso y es resistente a la censura, lo que lo convierte en el favorito de los luchadores por la libertad y de los grupos de extrema derecha. También consume mucha energía y es volátil, al igual que el oro y otras materias primas. Es probable que se vuelva más importante como depósito de valor, pero se quedará corto como medio de intercambio.
Los gobiernos y los banqueros centrales promocionan las CBDC como una mejor alternativa que puede hacer que la economía sea más inclusiva, reducir la volatilidad y mejorar la capacidad de respuesta de los bancos centrales ante las crisis. Pero los impulsores de CBDC deben responder algunas preguntas difíciles. Por ejemplo, ¿cómo protegemos exactamente los derechos de privacidad cuando el gobierno puede ver en tiempo real cómo se gasta cada dólar en una economía? Debido al impacto preocupante en las libertades civiles, es probable que las CBDC tengan más éxito en los regímenes autoritarios como China que en los EE. UU. o Canadá, donde espero que algunos encuentren una feroz resistencia.
Esto nos lleva al contendiente final para ser el dinero del futuro: las monedas estables. Una síntesis de CBDC y criptoactivos como Bitcoin, son activos digitales emitidos por empresas respaldadas por monedas fiduciarias mantenidas en instituciones financieras. Las versiones líderes, USDC y USDT, tienen un valor combinado de más de $ 100 mil millones. El intento de Facebook de una moneda estable, Libra, originalmente se basó en una canasta de activos. Esto se encontró con una feroz resistencia por parte del gobierno de los EE. UU., que lo aplastó como una amenaza potencial para el sistema del dólar, una advertencia para cualquier empresa que intente reinventar el dinero.
También hay monedas estables «descentralizadas» sintéticas, que están respaldadas por activos mantenidos en contratos inteligentes (como una pieza de software con una cuenta bancaria). DAI es un ejemplo, aunque incluso está algo centralizado, ya que gran parte de su garantía está en USDC y ahora en los bonos del Tesoro de EE. UU. Una moneda estable descentralizada es la síntesis de dinero emitido de forma privada y criptoactivos públicos. Están vinculados al dólar estadounidense, pero no tienen permiso y no dependen de un tercero para trabajar. Son difíciles de cerrar y de uso gratuito para cualquier persona. Aunque son pequeños en comparación con otros (el DAI en circulación vale alrededor de $ 6 mil millones), son la frontera del dinero y todos deberíamos prestar atención. Intuitivamente, uno supondría que la economía digital descentralizada de Web3 debería adoptar este tipo de dinero descentralizado, pero en este punto parece que las monedas estables centralizadas como USDC tienen el mercado de productos adecuado y la ventaja de ser las primeras en moverse.
Alex Tapscott es cofundador de The Blockchain Research Institute, anfitrión de W3B y el mundo Blockchainen Toronto, 8 y 9 de noviembre. Alex también es director gerente de The Ninepoint Digital Asset Group. Este artículo es solo para fines informativos y no debe considerarse como un consejo de inversión. Una versión de este artículo apareció originalmente en la nota semanal de Ninepoint, Resumen de activos digitales.
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