(CNN) Hindenburg Study, el inversionista corto cuyos informes sobre empresas han borrado una gran parte de su valor, criticó a Icahn Enterprises LP (IEP) el martes por los informes sobre sus finanzas, lo que provocó una caída del 20% en las acciones de la firma del inversionista activista Carl Icahn. .
El desarrollo representa un desafío poco común para Icahn, quien está acostumbrado, como uno de los pioneros del activismo de los accionistas, a criticar a las empresas por su gobierno y transparencia, pero no ha tenido que recibir tales críticas él mismo.
En un informe publicado el martes, Hindenburg acusó a IEP de sobrevaluar sus participaciones y confiar en una estructura «tipo Ponzi» para pagar dividendos. La posterior caída de las acciones de IEP eliminó $ 2.9 mil millones del patrimonio neto de Icahn, dejándolo con un estimado de $ 14.7 mil millones, según Forbes.
Icahn dijo en un comunicado de IEP que el informe «egoísta» de Hindenburg tenía como objetivo generar ganancias a expensas de los accionistas a largo plazo de IEP.
«Respetamos nuestras divulgaciones públicas y creemos que el desempeño del IEP hablará por sí mismo a largo plazo, como siempre lo ha hecho», dijo Icahn.
La compañía de Icahn con sede en Sunny Isles Beach front, Florida, tiene varias inversiones en las industrias de energía, automotriz, envasado de alimentos, bienes raíces y otras. Es el accionista controlador de IEP con una participación del 85%.
Hindenburg dijo que las unidades de IEP están sobrevaluadas en más del 75% y que «IEP cotiza con una prima del 218% sobre su último valor de activo neto (NAV) informado, mucho más alto que todos los comparables».
Los pares de IEP, por otro lado, como 3rd Level Traders Ltd de Dan Loeb y Pershing Sq. Holdings Ltd de Bill Ackman, cotizan con un descuento en sus respectivos NAV, dijo Hindenburg. El NAV es un indicador clave del rendimiento de un fondo, que mide el valor de mercado de los valores que posee el fondo.
Hindenburg argumentó que lo que impulsa la espuma en las acciones de IEP es su rendimiento de dividendos del 15,8%, el más alto de cualquier compañía de gran capitalización de EE. UU. con diferencia. Hindenburg acusó a Icahn de inflar el rendimiento de los dividendos al recibir su propio dividendo en acciones en lugar de efectivo y hacer que IEP vendiera nuevas acciones para poder cumplir con los pagos de los accionistas.
«Icahn ha estado usando el dinero recibido de nuevos inversionistas para pagar dividendos a los antiguos inversionistas», dijo Hindenburg.
Hindenburg también ofreció ejemplos que, según dijo, mostraban que el propio IEP estaba valorando sus participaciones muy por encima de su valor de mercado. IEP registró su participación del 90% en el negocio de envasado de carne Viskase Firms Inc en $ 243 millones a fines de año cuando su valor de mercado en ese momento, según cómo se cotizaban sus acciones, period de solo $ 89 millones, dijo Hindenburg, citando documentos de IEP.
Las acciones de Viskase cotizan como una hoja rosa. En una presentación, IEP atribuyó el margen de valuación a «comparables de mercado debido a la falta de un volumen de negociación importante».
En otro caso, IEP marcó su división de repuestos automotrices en $381 millones en diciembre de 2022, un mes antes de que una subsidiaria clave de esa división se declarara en bancarrota.
Un representante de Grant Thornton LLP, que se ha desempeñado como auditor del IEP desde 2004, se negó a comentar.
Hindenburg también apuntó a la estrecha relación entre el banco de inversión Jefferies Inc e Icahn. El vendedor en corto señaló que Jefferies, la única corredora importante que cubre IEP, asume en su investigación de acciones que los dividendos de Icahn se pagarán a perpetuidad incluso en el peor de los casos, mientras que al mismo tiempo se beneficia de la organización de las ventas de acciones de IEP.
Jefferies no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
Cadena de grandes objetivos
IEP es el último objetivo de alto perfil de Hindenburg, que está dirigido por Nathan Anderson y, a principios de este año, persiguió al Grupo Adani de la India, eliminando más de $ 100 mil millones en valor de las acciones del conglomerado. El mes pasado, el vendedor en corto apuntó a Block, liderado por Jack Dorsey. Sus objetivos anteriores han incluido al fabricante de automóviles eléctricos Nikola Corp.
Icahn, de 87 años, ha presionado por cambios en varias empresas a lo largo de los años, incluidas Southwest Fuel Holdings Inc y Xerox Holdings Corp. En agosto, el gigante de la comida rápida McDonald’s Corp modificó su directorio y reemplazó a un director apuntado por Icahn.
Más recientemente, Icahn participó en una lucha de poder con Illumina Inc para presionar a la firma de ciencias de la vida de EE. UU. a cancelar su compra de Grail en 2021.
