Tamano del texto
Amazon ha creado lo que podría decirse que es uno de los negocios de mayor crecimiento del mundo.
Thomas Samson/AFP vía Getty Images
Amazonas
Los servicios web podrían ser el negocio más valioso del mundo.
Y la más infravalorada.
Claramente, la visión optimista del potencial a largo plazo de AWS no se refleja en la valoración actual de
amazon.com
(ticker: AMZN), que ha caído un 35% en lo que va del año y más del 40% desde su máximo de noviembre. Ahora valoradas en alrededor de 1,1 billones de dólares, las acciones de Amazon se han visto afectadas por una combinación de factores que van mucho más allá del malestar general del mercado.
El desempeño del negocio de comercio electrónico de la compañía, que floreció durante los meses más oscuros de la pandemia, no cumplió con las expectativas de los inversionistas en los últimos trimestres, ya que algunos compradores regresaron a las tiendas físicas. Amazon ha admitido que a medida que creaba recursos para responder a la creciente demanda de la era de la pandemia, expandió demasiado su infraestructura logística y su personal, inflando los costos. La empresa continúa enfrentándose a un intenso escrutinio regulatorio mientras lidia con el aumento en los costos del combustible y lidia con las batallas en curso de los sindicatos que buscan organizar la fuerza laboral de Amazon.
Y, sin embargo, en el negocio de la nube de la compañía, Amazon ha creado lo que podría decirse que es uno de los negocios de mayor crecimiento del mundo, uno que aún está en pañales.
En un informe de 128 páginas que lanza la cobertura del sector de la nube, el analista Alex Haissl de la firma de investigación Redburn, con sede en el Reino Unido, afirma que AWS vale $ 3 billones. Él no es tan salvajemente optimista sobre
microsoft
‘s
(MSFT) Azure, pero cree que el negocio vale $ 1 billón, o aproximadamente la mitad de la capitalización de mercado actual de Microsoft.
En el informe, Haissl lanzó la cobertura de Amazon y Microsoft con calificaciones de compra. Él ve una oportunidad más limitada para otros dos jugadores clave en el negocio de la nube, seleccionando la empresa de análisis y almacenamiento de datos.
Copo de nieve
(SNOW) con una clasificación neutral y una empresa de software de base de datos
MongoDB
(MDB) con una Venta. Estableció precios objetivo de $ 270 en Amazon (ahora $ 109), $ 370 en Microsoft (que ahora es $ 260), $ 125 en Snowflake (recientemente alrededor de $ 143) y $ 190 en MongoDB (muy por debajo de su precio reciente de $ 277).
En las operaciones del miércoles, Amazon subió un 1,1%, Microsoft subió un 1,5%, MongoDB bajó un 0,6% y Snowflake bajó un 0,5%. los
Compuesto Nasdaq
era plana.
El analista cree que las empresas de la nube pueden mantener un alto crecimiento durante mucho más tiempo de lo que generalmente espera Street, y señala que sus estimaciones para AWS en promedio están un 20% por encima del consenso para los próximos cinco años. En algún momento, añade Haissl, Amazon podría decidir separar a AWS del resto de la empresa.
“El viaje de la computación en la nube acaba de comenzar, un hecho que puede ser difícil de creer después de un período de fuerte crecimiento”, escribe. “La nube es compleja, lo que dificulta llegar al fondo de lo que realmente está sucediendo”. Sostiene que los tres principales proveedores de nube (AWS, Azure y
Alfabeto
‘s
(GOOGL) Google Cloud Platform: controle el servicio en la nube más importante, que simplemente almacena datos de clientes sin procesar.
“Las arquitecturas de nube modernas tienen almacenamiento central, conocido como ‘lago de datos’”, explica. “Además del lago de datos hay muchos servicios conectados, que incluyen bases de datos, almacenes de datos, procesamiento de big data y aprendizaje automático, entre otros. La arquitectura es flexible y su implementación varía entre empresas”.
El analista informa que el servicio de lago de datos de Amazon, conocido como S3 (o Servicio de almacenamiento simple), almacena más de 100 billones de objetos de datos, más de 13 000 en promedio por cada persona en el planeta. Estima que solo S3 es un negocio con un valor de 1,5 billones de dólares, aproximadamente la capitalización de mercado actual de la empresa matriz de Google, Alphabet. Haissl cree que S3 puede generar un crecimiento anualizado superior al 40 % hasta 2030.
También señala que los tres proveedores de infraestructura en la nube ofrecen herramientas además de sus lagos de datos para usar de manera efectiva la información almacenada. “La fortaleza de AWS, Azure y GCP”, dice, “es que tienen todas las herramientas que los clientes desean”.
Haissl también observa que, si bien AWS, Azure y GCP parecen similares en la superficie, existen diferencias considerables debajo del capó. Amazon y Google tienen sus raíces en los sistemas distribuidos, las aplicaciones de big data y el aprendizaje automático. La fortaleza de Microsoft, dice, está en tecnologías más antiguas, como la tecnología de base de datos del servidor SQL de la empresa.
En cuanto a Snowflake y MongoDB, el analista de Redburn simplemente ve sus oportunidades como más limitadas que la opinión de consenso de Street, en particular dado que los proveedores de la nube controlan el lago de datos y ofrecen muchas aplicaciones en la parte superior. “Snowflake y MongoDB tienen su fuerza central en un área, lo que limita su capacidad para construir un ecosistema. Hay una ventaja, pero es probable que el mercado sea demasiado optimista al respecto”, escribe Haissl. También le preocupa el gran impacto de la compensación basada en acciones tanto en Snowflake como en MongoDB.
“El problema es doble”, escribe el analista. “En primer lugar, la consideración de valoración y cómo se diluyen los accionistas. En segundo lugar, las implicaciones más amplias para el negocio y la estructura de costos. En un escenario en el que las acciones se mantengan bajas durante más tiempo, los empleados podrían exigir salarios más altos, lo que tiene implicaciones de gran alcance para el margen potencial del negocio”.
Escriba a Eric J. Savitz a eric.savitz@barrons.com
