El oro y el crudo esperan la ruptura del dólar por su propio compromiso

Puntos de conversación sobre oro, GDL, petróleo y dólares:

• La perspectiva del mercado: Oro bajista por debajo de 1.840; WTI Petróleo crudo Rango Entre 79 y 71
• El dólar es el principal instrumento de fijación de precios para la mayoría de las materias primas mundiales, lo que ha frenado inesperadamente el desarrollo tanto del oro como del oro. aceite
• El oro está estacionado justo por encima del 38,2 % de Fibonacci de la ola alcista de los últimos tres meses en 1.839, mientras que el petróleo WTI con sede en EE. UU. se está hundiendo más en una amplia congestión entre 79 y 71

Para aquellos que persiguen, o simplemente disfrutan, el análisis fundamental, la pregunta más común es: ¿qué está impulsando el mercado actualmente? Cuando se trata de las principales materias primas mundiales, lo primero que se piensa suele ser las consideraciones académicas de «oferta y demanda». Si bien esos son conceptos fundamentales, existe una influencia quizás más rudimentaria que con demasiada frecuencia se pasa por alto en el instrumento de fijación de precios. Si bien puede comprar petróleo y oro en la mayoría de las monedas principales; el precio global de estos productos generalmente se realiza en dólares estadounidenses. Eso puede ejercer una gran influencia sobre la trayectoria de estos importantes activos que se consideran medidas fundamentales de la economía y el sistema financiero, respectivamente.

Poniendo esta relación en perspectiva, a continuación se muestra un gráfico diario del contrato de futuros de oro activo en el Comex superpuesto con el índice del dólar DXY. Técnicamente, el precio del metal se cotiza en la moneda que se presentaría como un ‘tipo de cambio’ de XAU/USD. Invertir el lado del dólar del gráfico mostraría una fuerte alineación entre estas dos medidas con una correlación estática de 20 días (equivalente a un mes de negociación) de -0,96, que es una medida extremadamente alta de relación (inversa). Esta relación debe considerarse mientras esperamos pacientemente, o con impaciencia, el próximo movimiento del oro, ya que se mueve por encima del retroceso de Fibonacci del 38,2 por ciento extraído del cargo del 21 por ciento más alto entre el 3 de noviembre y el 2 de febrero. Particularmente cuando se trata del oro, que juega un papel más importante como una alternativa a las monedas tradicionales, la relación con el dólar es particularmente importante para establecer la convicción.

Gráfico de futuros de oro con volumen, SMA de 20 y 100 días, disparidad de 20 días superpuesto con DXY (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Echando un vistazo a otro ‘derivado’ del metal precioso, el rendimiento del GLD ETF sigue una estructura técnica muy similar con un aumento aproximado del 21 por ciento entre noviembre y febrero hasta el 38,2 por ciento de Fib de ese camino mencionado en los últimos tres semanas. Lo que me interesa del mercado de derivados es la participación y las medidas de posicionamiento. Debido a un ciberataque, no hemos recibido el informe Compromiso de los comerciantes de la CFTC desde hace varias semanas, pero el interés abierto detrás del oro ha roto una tendencia de aumento constante de la participación en el mercado de futuros, cayendo al mínimo (en mensualmente) desde mayo de 2020. A través del ETF, tenemos el volumen corto en GLD medido a través de FINRA. Esto puede ser útil para indicar el apetito especulativo del mercado al apoyarse en un marcador prominente para este activo subyacente en particular. Suavizando la medida, el volumen corto de 5 días (equivalente a una semana de negociación) en GLD se redujo a aproximadamente 550,000 acciones, que es el más bajo desde el período de vacaciones (30 de diciembre) y antes del 7 de noviembre. ¿Creen los bajistas que hemos llegado al punto de retirada del metal?

Gráfico de GLD ETF con volumen, SMA de 20 y 100 días, volumen corto (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview

Cuando se trata de las influencias fundamentales sobre el petróleo crudo, la función de oferta/demanda es un motivador mucho más significativo de la acción del precio que su contraparte de metales preciosos. Dicho esto, los cambios en los números de inventario de EE. UU. y las amenazas de Rusia de reducir la producción para ejercer influencia en la inflación global no han demostrado ser lo suficientemente efectivos para resolver tres meses de congestión clara, que también encaja dentro de una brecha mucho mayor. Una vez más, superpuse el índice del dólar DXY sobre el gráfico de petróleo a continuación, pero esta vez el componente monetario está invertido. Muy notablemente, hubo una divergencia significativa en el camino de la moneda (una gran caída) y el producto básico (que se estabilizó). El impulsor del dólar fue la moderación de una prima otorgada a las expectativas de tasas de interés. Esas expectativas de tasas están informadas por la inflación en elementos necesarios como la producción de petróleo, pero también por las perspectivas de la actividad económica. Comparando el desempeño de los dos, parecería que el mercado ya estaba al tanto de una caída en las presiones inflacionarias aguas arriba con el retroceso del crudo y que no existe una preocupación seria de convulsión económica, de lo contrario, el aspecto de la demanda del precio del crudo habría respondido. Sin embargo, si el dólar volviera a subir de verdad; probablemente restablecería la presión a la baja sobre el petróleo y ese piso de rango de 72 ya sea a través de una consideración funcional de precios o a través de la aversión al riesgo que estrangula los activos dependientes del crecimiento.

Gráfico de futuros de petróleo WTI de EE. UU. con volumen, SMA de 100 días, superpuesto con dólar invertido (diario)

Gráfico creado el Plataforma Tradingview